Ωστόσο, ο κ. Doll πιστεύει ότι το 2007 πιθανόν να χαρακτηριστεί και από μια αυξημένη μεταβλητότητα της αγοράς, η οποία δημιουργεί «ισχυρές αποκλίσεις» στην απόδοση μεταξύ των τομέων με την καλύτερη και τη χειρότερη απόδοση στην αγορά, καθιστώντας καθοριστική την αποτελεσματική επιλογή τίτλων.

«Το νέο έτος ξεκινά με εξαιρετικά υψηλά επίπεδα ρευστότητας σε παγκόσμιο επίπεδο, την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη να παραμένει έντονη παρά την ύφεση στις ΗΠΑ, τα εταιρικά κέρδη στα υψηλότερα ιστορικά επίπεδα, χαμηλό πληθωρισμό και επιτόκια και σχετικά υψηλή επενδυτική εμπιστοσύνη», δηλώνει ο κύριος Doll.

«Παρότι εξακολουθούν να υφίστανται αρκετοί κίνδυνοι, πιστεύουμε ότι, δεδομένου αυτού του περιβάλλοντος, το 2007 θα είναι ακόμη ένα καλό έτος για τις αγορές των μετοχών, αν και δεν θα λείψουν οι πιθανές αντιξοότητες στην πορεία».

Ενισχυμένη ελκυστικότητα των μετοχών βάσει σημερινών αποτιμήσεων

Ο κ. Doll, ο οποίος δημοσιεύει την ετήσια έκθεσή του με τίτλο “Ten Predictions” (Δέκα προβλέψεις) για το ερχόμενο έτος για τις χρηματαγορές και την οικονομία από το 2001, σημειώνει ότι η αξία των μετοχών είναι πολύ καλή σήμερα, ιδιαίτερα λόγω της σημαντικής συμπίεσης των επιπέδων αποτιμήσεων από τα άκρως υψηλά εταιρικά κέρδη των τελευταίων ετών, σε συνδυασμό με τις καλές, αλλά όχι θεαματικές αποδόσεις των μετοχών.

«Οι δείκτες τιμών προς κέρδη για τον δείκτη S&P 500 βρίσκονται αυτή τη στιγμή στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 12 ετών», αναφέρει. «Κατά τη γνώμη μας, το δεύτερο μισό της αισιόδοξης αγοράς αναμένεται να τροφοδοτηθεί από διευρυμένες αποτιμήσεις, με τους δείκτες τιμών/ κέρδη να αυξάνονται για πρώτη φορά σε διάστημα έξι ετών».

Επίσης, τα υψηλά επίπεδα ρευστότητας και τα μεγάλα μεγέθη διαθεσίμων στους εταιρικούς ισολογισμούς αναμένεται να προσφέρουν ένα ακόμη έτος σημαντικών για την αγορά αυξήσεων στα μερίσματα, επαναγορές μετοχών καθώς και συγχωνεύσεις και εξαγορές.

«Βασικό στοιχείο προκειμένου να διατηρηθεί αυτή η προοπτική είναι το σενάριο περί ομαλής επιβράδυνσης να εξελιχθεί όπως αναμένουμε και ο πληθωρισμός να παραμείνει σε ελεγχόμενα επίπεδα», δήλωσε. «Σε περίπτωση που η οικονομία παρουσιάσει μεγαλύτερη ύφεση από την αναμενόμενη ή σε περίπτωση επανεμφάνισης πληθωριστικών κινδύνων, θα πρέπει να περιμένουμε χαμηλότερη απόδοση της αγοράς».

Καθοριστική η επιλογή τίτλων καθώς αυξάνεται η μεταβλητότητα της αγοράς
Δυνατότητα προσέγγισης των διεθνών μετοχών από τις εγχώριες

Τα τελευταία χρόνια, παρατηρεί ο κ. Doll, οι διαφορές στις αποδόσεις μεταξύ κλάδων καιμεμονωμένων μετοχών με την υψηλότερη και τη χαμηλότερη απόδοση υπήρξαν μικρές. Ωστόσο, ο κ. Doll πιστεύει ότι η τάση αυτή θα ολοκληρωθεί το 2007, καθώς η μεταβλητότητα της αγοράς δημιουργεί μεγαλύτερες αποκλίσεις στην απόδοση, και καθιστά την αποτελεσματική επιλογή τίτλων ακόμη πιο σημαντικό στοιχείο της διαδικασίας επενδύσεων.

«Η επιβραδυνόμενη παγκόσμια οικονομία, τα αυξανόμενα παγκόσμια επιτόκια και η πιθανότητα απρόβλεπτων γεωπολιτικών εξελίξεων θα συμβάλλουν στην αύξηση της μεταβλητότητας στις αγορές», αναφέρει. «Κατά τη γνώμη μας, οι εταιρείες που έχουν τη μεγαλύτερη δυνατότητα να αξιοποιήσουν το περιβάλλον που επικρατεί είναι αυτές που έχουν έκθεση σε ξένες πωλήσεις, δυνατότητα να αυξήσουν τα μερίσματά τους και που γενικώς παρουσιάζουν μεγαλύτερα μεγέθη και υψηλότερη ποιότητα».

Παράλληλα, αν και η συνεχιζόμενη υψηλή απόδοση των διεθνών μετοχών αναμένεται να διατηρηθεί, είναι πιθανό η επί σειρά ετών υψηλότερη απόδοσή τους έναντι των εγχώριων να φτάσει στο τέλος της.

«Τα τελευταία χρόνια, οι αγορές των ΗΠΑ υπολείπονταν σταθερά των διεθνών αγορών και, κατά συνέπεια, οι αποτιμήσεις των μετοχών των ΗΠΑ εμφανίζονται πιο ελκυστικές», δήλωσε. «Παρόμοιος είναι και ο λόγος για τον οποίο διατηρούμε σχετικά υψηλή τοποθέτηση στις μετοχές της Ιαπωνίας. Επίσης, ευνοούμε τις αγορές της Λατινικής Αμερικής, οι οποίες θεωρούμε ότι μπορούν να επωφεληθούν από έναν ευνοϊκό συνδυασμό μειούμενων επιπέδων πληθωρισμού, σχετικά υψηλής ανάπτυξης κερδών και αξιοπρεπών

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr