Με απώλειες 3,15% τερμάτισε την εβδομάδα ο Γενικός Δείκτης καθώς στην συνεδρίαση της Παρασκευής έκλεισε στις 3.221,84 μονάδες. Παράλληλα οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές μειώθηκαν κατά 6,4% στα 151 εκ. ευρώ ενώ παρατηρήθηκαν εκροές ύψους 3,9 εκ. ευρώ από τα μετοχικά αμοιβαία εσωτερικού αυξάνοντας τις συνολικές εκροές για το 2005 στα 358,5 εκ. ευρώ. Το νέο ρεκόρ διαπραγμάτευσης στην τιμή του πετρελαίου αποτέλεσε το κεντρικό γεγονός και τον καταλύτης διεθνούς τάσης της εβδομάδας που πέρασε. Οι αγορές άρχισαν να αισθάνονται την επίδραση των ανατιμήσεων στην πραγματική οικονομία και πλέον η επίδραση δευτερευόντων γεγονότων που θα μπορούσαν εν δυνάμει να επηρεάσουν την τιμή του μαύρου χρυσού δημιουργούν έντονη νευρικότητα στις αγορές μετοχικών αξιών. Ωστόσο, το θετικό για τις αγορές είναι ότι όλοι πλέον μιλάνε για το πετρέλαιο. Σε μια "αντιθετική" (contrarian) προσέγγιση η διαμόρφωση πλειοψηφικής άποψης σε μια αξία που καταγράφει συνεχώς νέα υψηλά σημαίνει ότι πλέον βρισκόμαστε πολύ κοντά στη διαμόρφωση κορυφής και ότι αυτός ο κύκλος ανόδου βρίσκεται κοντά στο τέλος του. Επιπλέον η φημολογία περί πώλησης μετοχικών ποσοστών σε ελληνικό δυιλιστήριο από αραβική εταιρεία, που μπορεί να θεωρηθεί επαϊων του χώρου ,δημιουργεί ερωτηματικά ως προς τα περιθώρια της ανοδικής κίνησης καθώς και για την επιλογή του χρόνου αυτής της ενέργειας. Πέρα από τα θεωρητικά και την άσκηση υποθέσεων για την πορεία της τιμής του πετρελαίου τα 68 δολάρια αποτελούν "καμπανάκι" για τις αγορές απειλώντας του ρυθμούς ανάπτυξης των οικονομιών με επιβράδυνση και συρρίκνωση του διαθέσιμου εισοδήματος προς κατανάλωση. Αναπόφευκτα η πορεία των τιμών του πετρελαίου αποτελεί το σοβαρότερο ρίσκο αλλά και την μεγαλύτερη ευκαιρία για τις μετοχικές αξίες και το χρονικό σημείο που διανύουμε ίσως είναι κομβικό για την συνέχιση ή μη μιας εξαιρετικής χρονιάς σε ότι αφορά τις μετοχές και τα εμπορεύματα. Σε ότι αφορά την Ελληνική αγορά το ενδιαφέρον αναμένεται να στραφεί σταδιακά προς τις εξαγγελίες του Πρωθυπουργού στην ΔΕΘ αξιολογώντας τις συνέπειες τους στον επιχειηρματικό στίβο. Τεχνικά, η γρήγορη διόρθωση 150 μονάδων από τα υψηλά αποθέρμανε την θετική εικόνα των τελευταίων δύο εβδομάδων επιβεβαιώνοντας τις αρνητικές αποκλίσεις που είχαν παρατηρηθεί στους ταλαντωτές. Επιπλέον εξομάλυνε κάποιες στρεβλώσεις σε επίπεδο αποτιμήσεων και απέδωσε εν μέρει δικαιοσύνη σε εταιρείες της υψηλής κεφαλαιοποίησης που επιβεβαίωσαν τις προσδοκίες των αποτελεσμάτων εξαμήνου σε σχέση με αυτές που παρουσίασαν υστέρηση από τις εκτιμήσεις της αγοράς. Παρά το γεγονός της υποχώρησης κάτω από το οχυρό των 3.250 μονάδων ο γενικός δείκτης δεν έχει απωλέσει το μεγαλύτερο μέρος της δυναμικής προς την αντίσταση των 3.400 μονάδων και ενδεχομένως να επιχειρηθεί κάτι τέτοιο όταν οι διεθνείς συνθήκες το επιτρέψουν. Από την άλλη πλευρά η υποχώρηση προς τις 3.120 μονάδες θα αποτελούσε το νέο ανάχωμα των αγοραστών σε ενδεχόμενα άσχημα νέα από το μέτωπο του πετρελάιου. Προς το παρόν ο σχηματισμός συσσώρευσης δίνει ένα πόντο υπέρ των αγοραστών οι οποίοι έχουν τον έλεγχο της τάσης μετά την συνεδρίαση της Παρασκευής χωρίς βέβαια να υπερεκτιμάται ο ρόλος τους και η βαρύνουσα σημασία του συσχετισμού που απέκτησε η ελληνική αγορά με τις διεθνείς αγορές στις τελευταίες συνεδριάσεις. Τέλος επισημαίνεται ότι κατά την τρέχουσα εβδομάδα σημαντικός αριθμός εταιριών αναμένεται να ανακοινώσει τα αποτελέσματα εξαμήνου με κυριότερες τον ΟΤΕ και την Αlpha Bank στις 31 Αυγούστου. Μανος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής
Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ