Η ένταση της διεθνούς χρηματοπιστωτικής κρίσης μετά την κατάρρευση της επενδυτικής τράπεζας των ΗΠΑ Lehman Brothers (Σεπτέμβριος 2008) πυροδότησε νέες μεγάλες κούρσες τιμών στις κύριες αγορές κυβερνητικών ομολόγων ΗΠΑ και Ευρωζώνης, οι οποίες συνοδεύτηκαν από ραγδαία υποχώρηση των αντίστοιχων ομολογιακών αποδόσεων και αύξηση κλίσης της χρονικής διάρθρωσης των επιτοκίων στις αγορές αυτές. Οι εξελίξεις αυτές μπορούν, μεταξύ άλλων, να αποδοθούν στους φόβους αποπληθωρισμού, τις επιθετικές μειώσεις των παρεμβατικών επιτοκίων και πιο πρόσφατα, στις αυξανόμενες προσδοκίες για λήψη μέτρων ποσοτικής χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής στις ΗΠΑ, που πιθανώς θα συμπεριλάβουν απ’ ευθείας αγορές κυβερνητικών ομολόγων από την κεντρική τράπεζα.

Κέρδη κατέγραψαν οι τιμές των κρατικών ομολόγων στις αγορές της Ευρωζώνης το Φεβρουάριο, ενώ σημείωσαν σημαντικές απώλειες στις Ην. Πολιτείες, ιδιαίτερα στις μακροπρόθεσμες διάρκειες. Σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδος, μεταξύ των βασικών παραγόντων που οδήγησαν στην εξέλιξη αυτή ήταν, από τη μία πλευρά, οι ενισχυμένες προσδοκίες των επενδυτών για περαιτέρω μείωση του βασικού επιτοκίου της ΕΚΤ στο άμεσο μέλλον και ο αυξανόμενος προβληματισμός σχετικά με τις εξελίξεις στο τραπεζικό σύστημα που οδήγησαν τους επενδυτές σε ασφαλείς τοποθετήσεις.

To ενδεχόμενο έκδοσης ευρωομολόγου έχει συμβάλλει στην σημαντική μείωση των spreads στα ελληνικά ομόλογα ενώ ταυτόχρονα και οι δηλώσεις κορυφαίων αξιωματούχων της Ευρώπης και της ΕΚΤ ότι δεν κινδυνεύει χώρα της ευρωζώνης να χρεοκοπήσει έχουν μεταβάλλει προς το θετικότερο την εικόνα των ομολόγων.

H ελληνική κυβέρνηση προσπαθεί να γοητεύσει τους ξένους επνδυτές, όπως διαβάζουμε σε άρθρο του κ. David Oakley των Financial Times, σύμφωνα με το οποίο η χώρα μας έχει πλέον βάλει στο μάτι Ασία κια ΗΠΑ για την προσέλκυση επενδυτών στα κρατικά ομόλογα, καθώς η Ευρώπη δεν φαίνεται να έλκεται πια από την εγχώρια αγορά μας.

Επιθετικές πωλήσεις στα ελληνικά ομόλογα καταγράφονται οδηγώντας το spread οριακά χαμηλότερα των 300 μονάδων βάσης στις 297 μονάδες βάσης. Αμερικανοί επενδυτές κυρίως αλλά και ευρωπαϊκές τράπεζες πωλούν ελληνικά ομόλογα. Στην 5ετία το spread διαμορφώθηκε στις 305 μονάδες βάσης. Το επιθετικό άνοιγμα των spread θα πρέπει θα πρέπει να αποδοθεί σε2 κατά βάση λόγους.

H δήλωση του επικεφαλής του ΟΔΔΗΧ ότι μπορεί να επισπευστεί η δημοπρασία των 10ετών ομολόγων ύψους 5 δις ευρώ από τον Μάρτιο ίσως και μέσα στον Φεβρουάριο πυροδότησε κύμα πωλήσεων στα ελληνικά 10ετή κυρίως ομόλογα.

Oλοι αμφισβητούσαν την Ελλάδα , την ικανότητας της να δανεισθεί διαγκωνίζονταν οι ξένοι για το πώς θα πραγματοποιήσει την δυσμενέστερη εκτίμηση ωστόσο η πραγματικότητα είναι διαφορετική. Σε κάθε δημοπρασία που έχει πραγματοποιήσει το ελληνικό δημόσιο οι προσφορές που υποβάλλονται είναι εντυπωσιακές με χαρακτηριστικότερη βέβαια την δημοπρασία των 3ετών ομολόγων.