Στις εβδομάδες που ακολούθησαν μετά από τις προεδρικές εκλογές, το δολάριο ενισχύθηκε δραματικά καθώς οι επενδυτές έχουν ξεκινήσει την προεξόφληση των επιπτώσεων της Προεδρίας του Trump. Παρακάτω θα δούμε τις επιπτώσεις του ισχυρού δολαρίου καθώς και το τι θα μπορούσε να σημαίνει για το εμπόριο και για τα εταιρικά κέρδη.

Αναμενόμενη δημοσιονομική πολιτική + πιθανές φοροαπαλλαγές = Ισχυρότερο USD

Ενώ πολλοί παράγοντες επηρεάζουν την αξία του δολαρίου δυο είναι οι πιο σημαντικοί.

1) Η δημοσιονομική πολιτική: οι επενδύτες αναμένουν από τον Trump να εφαρμόσει σημαντικά μέτρα δημοσιονομικής ώθησης τροφοδοτώντας αυξημένες προσδοκίες για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη. Ο υψηλός πληθωρισμός και η ανάπτυξη πάνε ‘’χέρι-χέρι’’ με τα υψηλότερα επιτόκια.

2) Οι πιθανές φοροαπαλλαγές

Ο Trump πρότεινε φορολογικά κίνητρα για τον επαναπατρισμό των κερδών που οι αμερικανικές επιχειρήσεις έχουν εκτός Αμερικής. Το δολάριο ενισχύεται άμεσα μέσα από μια τέτοια προοπτική.

Τα βασικά νομίσματα έχουν αποδυναμωθεί έναντι του δολαρίου μετά τις εκλογές, με το ιαπωνικό yen να υποτιμάται κατά 15%, το ευρώ έχει σημειώσει πτώση 4% και το βραζιλιάνικο νόμισμα 6% πτώση. Το μεξικάνικο πέσο, του οποίων η αξία έναντι του δολαρίου επηρεάζεται σε μεγάλο βαθμό από τις απόψεις του Trump για το εμπόριο, είναι χαμηλότερα 12%.

Η μακροπρόθεσμη προοπτική, που φαίνεται στο παρακάτω διάγραμμα είναι εξίσου εντυπωσιακή. Κοιτάζοντας τη μέση τιμή του συναλλάγματος του δολαρίου (σταθμισμένο), βλέπουμε το δολάριο να έχει ωθηθεί προς τα υψηλότερα σημεία με βάση το μέσο όρο.

“Πονοκέφαλος” για τις εξαγωγές

Ένα  ισχυρό δολάριο μπορεί να έχει ουσιαστική επίδραση στο εμπόριο. Καθώς οι εξαγωγές γίνονται πιο ακριβές, υπάρχει μια τάση μείωσης. Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει την ιστορική σχέση μεταξύ ενίσχυσης/(αποδυνάμωσης) του δολαρίου και της μείωσης/(αύξησης) των εξαγωγών.

Αρνητική επίδραση για την αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας

Ένα ισχυρό δολάριο ΗΠΑ επίσης επιδρά στην κερδοφορία των αμερικανικών εταιρειών. Τα πέντε τρίμηνα, προ του 3Q16, ήταν μια πραγματική περίοδος “ξηρασίας” στην αύξηση των κερδών, παρά την πτώση των τιμών του πετρελαίου. Υπήρξε όμως αύξηση σε μεγάλο βαθμό του δολαρίου.

Όπως φαίνεται  παρακάτω,οι αμερικανικές εταιρείες που παράγουν περισσότερο από το 25% των πωλήσεων τους εκτός ΗΠΑ, “χτυπήθηκαν” σκληρότερα από τις περισσότερες εταιρείες που κερδίζουν περισσότερο από την εγχώρια  αγορά.

Εάν η τρέχουσα περίοδος της δυναμικής του δολαρίου διατηρηθεί, τα συνολικά κέρδη από την αύξηση των κερδών που παρατηρήθηκαν κατά το τρίτο τρίμηνο μπορεί να είναι μια “ανωμαλία” και οι επιχειρήσεις  μπορεί να  εμφανίσουν και πάλι μια μείωση του ρυθμού ανάπτυξης της κερδοφορίας κατά το τέταρτο τρίμηνο.

Οι επενδυτές  που αναζητούν ελκυστικές ευκαιρίες  στο σενάριο ενός ισχυρού δολαρίου, πρέπει να εξετάσουν τις εγχώριες επιχειρήσεις. Οι εταιρίες αυτές θα μπορούσαν να δεχθούν ώθηση από τις πρόσθετες καταναλωτικές δαπάνες που ενισχύονται από τις αναμενόμενες φορολογικές περικοπές του Trump. Οι εταιρίες λιανικών πωλήσεων θα ήταν μια καλή επενδυτική ευκαιρία.

Οι επενδυτές πρέπει να σκεφτούν συντηρητικά. Οι εταιρίες μικρής κεφαλαιοποίησης έχουν ξεπεράσει τις επιδόσεις των εταιριών μεγάλης κεφαλαιοποίησης κατά τη διάρκεια ιστορικών περιόδων όπου το δολάριο κινείται έντονα ανοδικά.

Κοιτάζοντας προς το μέλλον, υπάρχει ένας σημαντικός κίνδυνος για την τρέχουσα δυναμική του δολαρίου. Η μερκαντιλιτικη στάση του Trump για το παγκόσμιο εμπόριο θα μπορούσε να οδηγήσει στην επιβολή δασμών και να απειλήσει το παγκόσμιο εμπόριο και το δολάριο.