Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr
![Reporter.gr on Google News](/images/google%20news/reporter%20news%20300x100.png)
Τις τελευταίες εβδομάδες τα αμερικανικά μακροοικονομικά στοιχεία δείχνουν πολύ θετικές ενδείξεις για το μέλλον της αμερικανικής οικονομίας. Ωστόσο, αντί αυτό να προκαλέσει άνοδο στις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων, καθώς οι επενδυτές θα έπρεπε να πουλήσουν ομόλογα λόγω της ανάπτυξης, προκλήθηκε και νέα πτώση στις αποδόσεις των ομολόγων.
Τα αμερικανικά treasuries κινούνται γύρω στο 1,50% και η τάση παραμένει ισχυρά πτωτική χωρίς να αναμένεται κάποια ανακοπή στους επόμενους μήνες. Οι επενδυτές αναρωτιούνται ποιος είναι ο λόγος που μπορεί κάτι τέτοιο να συμβαίνει και η BlackRock έχει τρεις απαντήσεις.
1. Χαμηλή ανάπτυξη
Ένας βασικός λόγος είναι ότι οι χαμηλές αποδόσεις είναι αποτέλεσμα της χαμηλής ανάπτυξης και του χαμηλού πληθωρισμού, ή όπως είναι σωστό, λόγω χαμηλού ονομαστικού ΑΕΠ. Τα προηγούμενα 50 χρόνια το ονομαστικό ΑΕΠ ήταν το 30% της εξίσωσης των μακροπρόθεσμων επιτοκίων ενώ σήμερα είναι περίπου 3% που συνιστά ιστορικό χαμηλό.
2. Η νομισματική πολιτική της Fed
Η χαμηλή ανάπτυξη έχει οδηγήσει τη Fed στη διατήρηση μιας χαλαρής νομισματικής πολιτικής στην οποία τα επιτόκια διατηρούνται σε πολύ χαμηλά επίπεδα για μεγάλο χρονικό διάστημα. Αν και η ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας έχει ξεπεράσει χρονικά άλλες προηγούμενες περιόδους, η Fed δεν έχει ξεκινήσει τη φάση ομαλοποίησης της νομισματικής πολιτικής. Σύμφωνα με τη BlackRock, αν επενέλθουν οι ιστορικοί συσχετισμοί μεταξύ Fed Fund Rates και του δεκαετούς, τα επιτόκια θα έπρεπε να είναι στο 2,75%.
3. Ο υπόλοιπος κόσμος βρίσκεται σε χειρότερη κατάσταση
Ούτε το ονομαστικό ΑΕΠ, ούτε και η νομισματική πολιτική της Fed εξηγούν πλήρως τα χαμηλά επιτόκια. Μέρος της απάντησης βρίσκεται εκτός ΗΠΑ. Πάνω από $12 τρισ. κρατικού χρέους διαπραγματεύεται με αρνητικές αποδόσεις. Με τη συσχέτιση bund-us treasury να είναι 95%, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων είναι πτωτικές επειδή άλλα ομόλογα βρίσκονται σε αρνητικο έδαφος.