Το βασικό πρόβλημα της Αμερικής δεν εστιάζεται στα επιτόκια, αλλά στο ίδιο το δολάριο.

Αν ο Σεπτέμβριος αποκάλυψε το πρώτο σοκ για τη Fed καθώς λόγω των δυσμενών χρηματοοικονομικών εξελίξεων παραδέχθηκε ότι δεν θα μπορούσε να αυξήσει τα επιτόκια, ο Οκτώβριος προκάλεσε ακόμα μεγαλύτερα προβλήματα, καθώς η απογοητευτική ανακοίνωση των NFPs έβαλε ταφόπλακα στα όποια σχέδια της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας για μια αύξηση επιτοκίων εντός του 2015.

Και σα να μην έφτανε αυτό, οι συνθήκες που έχουν διαμορφωθεί έχουν δημιουργήσει ένα εντελώς αρνητικό περιβάλλον το οποίο έχει μειώσει κατακόρυφα τις εκτιμήσεις για μια αύξηση επιτοκίων για τους επόμενους 6-10 μήνες. Ο παρακάτω πίνακας είναι κατατοπιστικός.

Σύμφωνα με το παρελθόν αλλά και με βάση το μοντέλο το οποίο χρησιμοποιεί η Fed για να διαμορφώνει τη νομισματική της πολιτική, ποτέ δεν έχει υπάρξει αύξηση επιτοκίων όταν η πιθανότητα για κάτι τέτοιο, όπως αυτή ερμηνεύεται μέσα από τα futures, δεν ήταν μεγαλύτερη από 70%.

Η Fed επιχείρησε να ξεπεράσει την κρίση του 2008 μέσα από τρία πακέτα νομισματικής στήριξης. Επτά χρόνια μετά και η πραγματικότητα είναι η ακόλουθη: η πραγματική οικονομία δεν ευνοήθηκε σχεδόν καθόλου και οι μετοχές απογειώθηκαν. Τώρα που η Fed επιχείρησε να αυξήσει τα επιτόκια κατάλαβε ότι δεν έφταιγε μόνο το διεθνές οικονομικό κλίμα αλλά και το γεγονός ότι η πραγματική ανάπτυξη στην Αμερική, είναι εύθραυστη και οι υπερ-δανεισμένες αμερικανικές επιχειρήσεις δε μπορούν να εξυπηρετήσουν τα δάνειά τους εφόσον υπάρξει αύξηση του κόστους δανεισμού.

Οι επόμενοι μήνες αναμένεται να βρουν τη Fed σε μια στάση αναμονής με την ελπίδα ότι οι διεθνείς αγορές θα ανακάμψουν και ο πληθωρισμός θα κινηθεί ανοδικά. Τι πραγματικά σημαίνει αυτό;

Η Fed είναι η αλήθεια ότι θα ευχαριστεί την απόφαση του Putin να εισβάλει στη Συρία καθώς το πετρέλαιο θα μπορούσε να κινηθεί ανοδικά και να σταθεροποιηθεί στο εύρος $60-$70, μια τιμή που σίγουρα είναι καλύτερη από τα $42 όσον αφορά στον πληθωρισμό. Από την άλλη, η Αμερική θα πρέπει να αφήσει και πάλι το δολάριο να κινηθεί πτωτικά καθώς η άνοδός του οδήγησε σε νέα επιδείνωση του πληθωρισμού ενώ οδήγησε και στην επιδείνωση βασικών δεικτών μεταποίησης και παραγωγής.

Το βασικό πρόβλημα της Αμερικής δεν εστιάζεται, κατά την άποψή μας, στα επιτόκια αλλά στο ίδιο το δολάριο. Η συγκυρία αποδεικνύει ότι η Αμερική δε μπορεί να ζήσει με ακριβό δολάριο γιατί όσο και αν προκαλεί καταστάσεις σοκ στις άλλες οικονομίες, δημιουργεί προβλήματα οικονομικής σταθερότητας και στην Αμερική.

Αυτός είναι ο βασικότερος λόγος για τον οποίο εδώ και αρκετές εβδομάδες έχουμε αναφέρει μέσα από το ForexReport.gr ότι το τρίτο τρίμηνο δεν αναμένουμε ότι θα είναι καλό για το δολάριο το οποίο και βλέπουμε να πέφτει αρκετά κάτω από τα 90,00.

Για τους επόμενους μήνες θα παρακολουθούμε στενά την πορεία του πετρελαίου και του δολαρίου. Αν δεν έχουν καταφέρει να κινηθούν σημαντικά (και αντίθετα), η Αμερική θα αρχίσει να σκέφτεται κάτι που σήμερα φαντάζει αδιανόητο αλλά όλο και περισσότεροι συζητούν. Ένα QE4. Το οποίο θα διαλύσει όχι μόνο το δολάριο, αλλά και την αξιοπιστία της Fed. Ήδη πολλοί οικονομολόγοι αλλά και διάσημοι fund managers, πιέζουν προς αυτό το σενάριο καθώς βλέπουν ότι οι μετοχές δεν αντέχουν χωρίς τη στήριξη της Fed.

Η Fed πρέπει να βρει τον τρόπο με τον οποίο θα δράσει και πάλι αν αυτό κριθεί απαραίτητο. Και αυτό φαίνεται να τείνει όλο και πιο κοντά σε ένα νέο κραχ. Η ποσοστιαία άνοδος της μεταβλητότητας τον Αύγουστο ήταν η μεγαλύτερη της ιστορίας. Και αυτό δε μπορούμε να το παραβλέψουμε. Με βάση το παρελθόν, αυτό αναμένεται να δημιουργήσει ένα περιβάλλον αυξημένων διακυμάνσεων για τις μετοχές που στη συνέχεια θα βρεθούν σε κενό αέρος.

Το positioning δείχνει μια ισχυρά ανερχόμενη τάση τοποθετήσεων σε αμυντικούς κλάδους (κοινής ωφέλειας) αλλά και στον κλάδο ενέργειας. Αυτό δεν είναι καλή ένδειξη για το μέλλον των μετοχών.

Άλλωστε και ο Ben Bernanke χθες τόνισε ως απάντηση στις ικεσίες των fund managers για νεα στήριξη: η Fed έκανε ότι χρειαζόταν για να περάσει η κρίση αλλά δε μπορεί να κάνει τα πάντα. Ας ενεργοποιηθούν άλλοι, αλλιώς ας σταματήσει να γίνεται αυτό...

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr