Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, υπάρχουν σημάδια επενδυτικού συναισθήματος που δείχνουν ότι το ενδεχόμενο διόρθωσης είναι αυξημένο.

Η άνοδος του USD από τα χαμηλά του Μαΐου 2014 απέφερε κέρδη πάνω από 20%, αντιπροσωπεύοντας την πιο σημαντική ανοδική κίνηση του αμερικανικού νομίσματος από το 2008/2009. Το ράλλυ έχει μέχρι στιγμής παρουσιάσει μόνο μικρές διορθώσεις (για την ακρίβεια τρεις διορθώσεις όλες κάτω από 3%). Το γεγονός αυτό υπογραμμίζει τη δυναμικότητα και τη διάρκεια της ανάκαμψης. Πράγματι, σε πρόσφατες αναλύσεις έχει υποστηριχθεί η άποψη ύπαρξης ένος «μεγάλου» κύκλου για το δολάριο.  Αυτό υποδηλώνει μία σταθερή τάση, όπου οι κυκλικοί παράγοντες έχουν μόνο περιορισμένη επίδραση καθώς η εισροή κεφαλαίων λειτουργεί υποστηρικτικά. Η σύγκριση με προηγούμενους μεγάλους κύκλους δείχνουν ότι η κίνηση είναι μόνο κατά το ήμισυ ολοκληρωμένη σε όρους τόσο διάρκειας όσο και μεγέθους.

Παρόλα αυτά, υπάρχουν σημάδια επενδυτικού συναισθήματος που δείχνουν ότι το  ενδεχόμενο διόρθωσης είναι αυξημένο. Η σταθεροποίηση των τιμών των εμπορευμάτων και συγκεκριμένα το rebound των τιμών πετρελαίου τις τελευταίες μέρες, μαζί με το rebound των αποδόσεων των JGB, αποτελούν ενδείξεις ότι οι επενδυτές ενδεχομένως αναζητούν για σημάδια ευρύτερων διορθώσεων στις χρηματοπιστωτικές αγορές και στις αγορές νομισμάτων. Επίσης, η δημοσίευση των στοιχείων για τις ΗΠΑ αποτέλεσε πρόσφατα απογοήτευση. Η πτώση του αμερικάνικου ISM τους τελευταίους δύο μήνες ήταν μεγαλύτερη από ότι αναμενόταν, οδηγώντας την αγορά σε συγκρίσεις με την πτώση της αμερικάνικης οικονομίας στις αρχές του 2014. Όντως, ο ISM μειώθηκε από 56,10 σε 51,80 στις αρχές του 2014. Εκείνη την εποχή το “soft patch” λόγω των καιρικών συνθηκών επηρέασε την εκτίμηση της αγοράς για την προοπτική των αμερικάνικων επιτοκίων περιορίζοντας έτσι την ανάκαμψη του USD. Φέτος, όμως, δε φαίνεται να υπάρχει η ίδια επίδραση από τις καιρικές συνθήκες και επομένως μειώνονται οι προοπτικές για επανάληψη του “soft patch”  της περσινής χρονιάς.

Επομένως, πιστεύουμε ότι οποιαδήποτε διόρθωση του δολαρίου σε αυτή τη φάση είναι πιθανό να παραμείνει περιορισμένη και για σύντομο χρονικό διάστημα. Θα μπορούσε ενδεχομένως να αποτελέσει μία μεσοπρόθεσμη διόρθωση για το δολάριο λόγω καθαρά διορθώσεων και ρευστοποιήσεων των θέσεων. Βραχυπρόθεσμα μία τέτοια διόρθωση θα μπορούσε να επεκταθεί περαιτέρω λόγω των υπερβολικών long θέσεων στο δολάριο. Αλλά οποιαδήποτε διόρθωση θα μπορούσε να διαρκέσει μόνο δύο-τρεις εβδομάδες δίνοντας έτσι την ευκαιρία για αποκάσταση των βραχυπρόθεσμων στρατηγικών αγοράς USD. Τα θεμελιώδη της ανοδικής τάσης του δολαρίου παραμένουν ανέπαφα με αποτέλεσμα να πιστεύουμε ότι βρισκόμαστε στα μέσα ενός δολαριακού «υπερ-κύκλου».

Οι προβλέψεις της Morgan Stanley για τις ισοτιμίες