Οι τελευταίες απόψεις της SocGen για τις μεγάλες οικονομίες μετά τις ανακοινώσεις της τρέχουσας εβδομάδας

Η SocGen στην τελευταία ανάλυσή της για την αγορά συναλλάγματος συνοψίζει τις στρατηγικές της απόψεις στα παρακάτω σημεία.

• H παγκόσμια αγορά μετοχών συνεχίζει την άνοδο και οι αποδόσεις των αμερικανικών Treasuries κινούνται υψηλότερα. Η αντίδραση της αγοράς επιτοκίων  ταίριαζε σε μία  περισσότερο από ότι αναμενόταν «hawkish» FOMC ενώ η ανοδική κίνηση της αγοράς μετοχών φανέρωνε μια ανακούφιση ότι η FOMC δεν ήταν αρκετά «hawkish». Η αγορά συναλλάγματος είδε τα νομίσματα των αναδυόμενων οικονομιών, τα οποία είναι ευαίσθητα στις κινήσεις των μετοχών και τα νομίσματα με υψηλό beta να κάνουν ένα ράλι ανακούφισης ενώ τα νομίσματα που είναι περισσότερο ευαίσθητα στα επιτόκια ήταν περισσότερο ευάλωτα. Διατήρηση short θέσεων στα Ευρωπαϊκά νομίσματα ως προς το δολάριο και κυρίως διατήρηση long θέσεων στο USD/JPY.
• Οι λιανικές πωλήσεις στην Ιαπωνία, το μοναδικό αξιοσημείωτο overnight στοιχείο, είδαν μία νέα πτώση αν και σε μειούμενο ρυθμό. Παρόλα αυτά, η 1% πτώση σε ονομαστικούς όρους και η πρόβλεψη για τον πληθωρισμό του Νοεμβρίου στο 2,7% (σε ετήσιους όρους) σημαίνει μία τεράστια πτώση της δαπάνης σε πραγματικούς όρους. Η πολιτική των Abenomics δεν έχει σταματήσει ακόμα αλλά υπάρχει η πιθανότητα να δούμε περισσότερη δράση πριν η πολιτική αυτη κορυφώσει. Αν και ένα πιο αδύναμο γεν δεν αποτελεί στόχο της νομισματικής πολιτικής είναι ένα φυσικό αποτέλεσμα μιας εξαιρετικά χαλαρής νομισματικής πολιτικής.
• Τα επιτόκια στις ΗΠΑ έχουν κινηθεί πιο στενά σε όρους σχετικών spreads με το ευρώ, με πιο αξιοσημείωτο το spread του διετούς επιτοκίου το οποίο είναι μεγαλύτερο από ότι τον Οκτώβριο. Στην Ευρώπη υπάρχει μία σχετική ανακούφιση ως προς τη διαίσθηση ρίσκου κάτι το οποίο παρέχει στήριξη στο ευρώ αλλά η τάση είναι ελαφρώς χαμηλότερη.  Η απόφαση της SNB να μειώσει τα επιτόκια υιοθετώντας αρνητικά επιτόκια καταθέσεων είχε αρχικά πολύ μεγάλη επίδραση στο EUR/CHF το οποίο στη συνέχεια μερικώς αντιστράφηκε αλλά σίγουρα ενισχύει την άποψη για διατήρηση long θέσεων στο USD/CHF και στο GBP/CHF.
• Οι πολύ ισχυρές λιανικές πωλήσεις στο ΗΒ έδωσαν ώθηση στη στερλίνα αλλά η συνέντευξη Τύπου της SNP όπου ανέφερε ότι θα συνεργαζόταν ευχάριστα με το Εργατικό Κόμμα με σκοπό τη δημιουργία κυβέρνησης την επόμενη χρονιά απλά υπενθυμίζει τους μελλοντικούς πολιτικούς κινδύνους.
• Προσοχή σε αρνητικές  εκπλήξεις για τον Καναδικό ΔΤΚ και μια long θέση στο USD/CAD μπορεί να δώσει σημαντικές ευκαιρίες μέχρι το τέλος της χρονιάς.