Ολόκληρη η έκθεση:

«Πολλές χώρες της ζώνης του ευρώ αντιμετώπισαν δημοσιονομικά προβλήματα και χρηματοπιστωτικές πιέσεις κατά τη διάρκεια των ετών της κρίσης, ιδίως κατά την περίοδο 2010-2012. Ορισμένες αντιμετώπισαν ακόμη και τον κίνδυνο να μην μπορούν να πληρώσουν τους λογαριασμούς τους -την εξυπηρέτηση του χρέους τους ή την πληρωμή μισθών και συντάξεων του δημόσιου τομέα- καθώς οι οικονομικές συνθήκες επιδεινώθηκαν, η κρατική χρηματοδότηση έγινε πιο ακριβή και οι τράπεζες σκόνταψαν.

Στη ζώνη του ευρώ, η Ελλάδα, η Ιρλανδία, η Πορτογαλία και η Κύπρος ήταν οι τέσσερις χώρες που επλήγησαν περισσότερο. Στην πορεία προς την κρίση, οι εθνικές οικονομικές πολιτικές και η ανεπαρκής διακυβέρνηση της ΕΕ είχαν επιτρέψει την επιδείνωση των θεμελιωδών οικονομικών μεγεθών. Τι συνέβη; Ορισμένες κυβερνήσεις εμφάνισαν υπερβολικά υψηλά ελλείμματα, εν μέρει επειδή οι δημοσιονομικοί κανόνες δεν εφαρμόστηκαν αποτελεσματικά. Και αγνόησαν τις ακαμψίες στις αγορές εργασίας και προϊόντων και τη συνολική απώλεια ανταγωνιστικότητας.

Οι στενοί δεσμοί μεταξύ των τραπεζών και των εθνικών κυβερνήσεων συνέβαλαν στις ευπάθειες. Τελικά, η εμπιστοσύνη εξατμίστηκε ότι οι χώρες αυτές θα μπορούσαν να ευημερήσουν υπό τις συνθήκες ενός ενιαίου νομίσματος. Οι κρίσεις που προέκυψαν επέφεραν μεγάλο οικονομικό κόστος και κοινωνικές δυσκολίες, οι οποίες είχαν τις ρίζες τους στην περίοδο πριν από τα προγράμματα και συνεχίστηκαν κατά τη δύσκολη περίοδο προσαρμογής που ακολούθησε.

Οι κυβερνήσεις της Ελλάδας, της Ιρλανδίας, της Πορτογαλίας και της Κύπρου ζήτησαν και έλαβαν οικονομική βοήθεια, το μεγαλύτερο μέρος της οποίας προέρχεται από τα κράτη μέλη της ζώνης του ευρώ και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ).

Οι όροι των διασώσεων

Τα δάνεια χορηγήθηκαν υπό τον όρο ότι οι χώρες θα προχωρούσαν σε βαθιές αλλαγές στις δημόσιες πολιτικές και στον τρόπο λειτουργίας των οικονομιών τους, ώστε να αποκαταστήσουν υγιή οικονομικά και χρηματοπιστωτικά θεμελιώδη μεγέθη. Τα προγράμματα της ΕΕ/του ΔΝΤ είχαν ως στόχο την ανάκτηση της σταθερότητας του δημοσιονομικού και χρηματοπιστωτικού συστήματος, την αποκατάσταση της ανταγωνιστικότητας και την επίτευξη υψηλότερης και πιο βιώσιμης ανάπτυξης, ενώ παράλληλα επιδίωκαν να μετριάσουν το αναπόφευκτο οικονομικό και κοινωνικό κόστος. Αυτό απαιτούσε δημοσιονομική εξυγίανση και διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις που ενισχύουν την παραγωγικότητα, ώστε να επανέλθουν οι οικονομίες τους στην υγεία και τη «φυσική τους κατάσταση».

Οι διαρθρωτικές πολιτικές που στηρίζουν την απασχόληση και την αύξηση του πραγματικού εισοδήματος μπορούν να περιορίσουν την ανάγκη για περικοπές δαπανών και αυξήσεις φόρων και το σχετικό κοινωνικό κόστος. Οι χώρες με δικό τους εθνικό νόμισμα θα είχαν τη δυνατότητα να προσαρμοστούν και να ανακτήσουν την ανταγωνιστικότητά τους μειώνοντας τα επιτόκια πολιτικής και υποτιμώντας τη συναλλαγματική ισοτιμία. Καθώς η Ελλάδα, η Ιρλανδία, η Πορτογαλία και η Κύπρος αποτελούν μέρος μιας νομισματικής ένωσης, της ζώνης του ευρώ, δεν έχουν πλέον δικό τους εθνικό νόμισμα ή επιτόκιο και συνεπώς δεν είχαν αυτή την επιλογή Επομένως, οι εθνικές οικονομίες έπρεπε να προσαρμοστούν εν μέρει μέσω της λεγόμενης εσωτερικής υποτίμησης, δηλαδή της χαμηλότερης αύξησης των μισθών και των τιμών σε σύγκριση με την υπόλοιπη ζώνη του ευρώ, για να αποκαταστήσουν την ανταγωνιστικότητα όσον αφορά το κόστος και τις τιμές.

Η θέση αυτή δεν αξιολογεί το σχεδιασμό των προγραμμάτων ούτε την ποιότητα της εφαρμογής τους.

 Η μεταρρυθμιστική πορεία των πρώην «ασθενών»

Παρατηρώντας την ανάπτυξη και την απασχόληση. Κατά τη διάρκεια της κρίσης, και οι τέσσερις χώρες πέρασαν μια σοβαρή οικονομική ύφεση με μαζικές απώλειες θέσεων εργασίας, ακόμη και σε σχέση με άλλες χώρες της ευρωζώνης. Η κατάρρευση της οικονομικής παραγωγής (ΑΕΠ, ακαθάριστο εγχώριο προϊόν) άρχισε πολύ πριν από τη συμφωνία και την εφαρμογή των προγραμμάτων. Και διήρκεσε περίπου μέχρι το 2012-13. Μετά από αυτή την ύφεση τα πράγματα βελτιώθηκαν. Τα τελευταία δέκα χρόνια και οι τέσσερις χώρες ανέκαμψαν αξιοσημείωτα καλά, ξεπερνώντας την υπόλοιπη ζώνη του ευρώ όσον αφορά την οικονομική παραγωγή και τη δημιουργία θέσεων εργασίας.

 Αργή η ελληνική ανάκαμψη

Ωστόσο, δεν ανέκαμψαν όλοι εξίσου γρήγορα. Ενώ για την Ιρλανδία, την Πορτογαλία και την Κύπρο, η ανάκαμψη ξεκίνησε την περίοδο από το 2012 έως το 2014, η ανάκαμψη της Ελλάδας ξεκίνησε αργότερα. Αυτό συνέβη επειδή η Ελλάδα αντιμετώπιζε τις μεγαλύτερες προκλήσεις και εν μέρει επειδή η αναδιάρθρωση του δημόσιου χρέους καθυστέρησε. Οι πολιτικές κρίσεις το 2012 και το 2015 επιδείνωσαν περαιτέρω την κατάσταση. Ωστόσο, και οι τέσσερις χώρες σημείωσαν ισχυρές επιδόσεις από το 2019 και μετά και μάλιστα συνέχισαν να ανακάμπτουν παρά τα σοκ, όπως η πανδημία, ο ρωσικός πόλεμος κατά της Ουκρανίας και η σχετική αύξηση των τιμών της ενέργειας.

Το δημόσιο χρέος

Δεύτερον, τι γίνεται με το δημόσιο χρέος; Κατά τη διάρκεια της κρίσης, το δημόσιο χρέος είχε εκτοξευθεί και το 2013 έφτασε να υπερβαίνει το 100% του ΑΕΠ σε όλες τις χώρες του προγράμματος. Ωστόσο, εκτός από την Ελλάδα, τα επίπεδα του χρέους άρχισαν να μειώνονται μετά την κρίση, με μόνη διακοπή το μεγάλο σοκ της πανδημίας το 2020. Έκτοτε, οι κρατικοί προϋπολογισμοί και στις τέσσερις χώρες έχουν βελτιωθεί. Η Κύπρος, η Ιρλανδία και η Πορτογαλία κατέγραψαν ακόμη και δημοσιονομικά πλεονάσματα το 2023.

Η τάση αυτή αναμένεται να συνεχιστεί. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή προβλέπει ότι ο λόγος του δημόσιου χρέους προς το ΑΕΠ θα μειώνεται σταθερά τα επόμενα δέκα χρόνια και στις τέσσερις χώρες. Αυτό αποτελεί σαφή αντίθεση με τις χώρες EA-9 και βοηθά την Ελλάδα, την Ιρλανδία, την Πορτογαλία και την Κύπρο να γίνουν πιο σταθεροί οφειλέτες στα μάτια των επενδυτών. Αυτό αποδίδει: αν και οι τέσσερις αυτές χώρες εξακολουθούν να πρέπει να πληρώνουν υψηλότερο επιτόκιο από τις δημοσιονομικά ισχυρότερες χώρες της ζώνης του ευρώ, τα ασφάλιστρα κινδύνου έχουν μειωθεί. Οι πιο μακροπρόθεσμες αποδόσεις των κρατικών ομολόγων τους έπεσαν κάτω από εκείνες των ιταλικών δημόσιων ομολόγων, ενώ οι αποδόσεις της Ιρλανδίας, της Πορτογαλίας και της Κύπρου είναι τώρα ακόμη και κάτω από τις αποδόσεις της Γαλλίας. Και στις τέσσερις χώρες το πραγματικό κατά κεφαλήν δημόσιο χρέος είναι τώρα χαμηλότερο από ό,τι το 2019, ενώ οι αυξήσεις του πραγματικού διαθέσιμου εισοδήματος κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου ήταν ισχυρότερες από ό,τι σε πολλές άλλες χώρες της ζώνης του ευρώ.

Οι ανακεφαλαιοποιήσεις ενίσχυσαν τους ισολογισμούς των τραπεζών

Τρίτον, οι πρωτοβουλίες των κυβερνήσεων συνέβαλαν στο να καταστεί ο χρηματοπιστωτικός τομέας πιο σταθερός και ανθεκτικός. Ειδικότερα, η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών και η ενίσχυση του ρυθμιστικού πλαισίου μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση αύξησαν την εμπιστοσύνη των πιστωτών των τραπεζών. Οι τράπεζες μείωσαν σημαντικά τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια στους ισολογισμούς τους, τα οποία βρίσκονταν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα κατά τη διάρκεια της κρίσης χρέους. Αυτό αντανακλά τις βελτιώσεις στην τραπεζική εποπτεία, τις προσπάθειες των τραπεζών να εξυγιάνουν τους ισολογισμούς τους και τη μετατόπιση των επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων σε μη τράπεζες. Αυτό έχει ενισχύσει την κεφαλαιακή θέση του χρηματοπιστωτικού τομέα στις τέσσερις χώρες. Και τους κατέστησε πιο ανθεκτικούς παρά τους δυσμενείς κλυδωνισμούς των τελευταίων ετών και τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.

Μείωση ανισορροπιών

Και τέταρτον, οι εξωτερικές ανισορροπίες έχουν μειωθεί. Για να αντιληφθούμε τη σημασία αυτής της στροφής ας θυμηθούμε την κατάσταση πριν και κατά τη διάρκεια της κρίσης. Και οι τέσσερις χώρες είχαν χάσει την ανταγωνιστικότητα τιμών και κόστους και παρουσίαζαν μεγάλα ελλείμματα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, ιδίως η Ελλάδα και η Κύπρος. Οι πιστωτές ανησυχούσαν όλο και περισσότερο για τις ανάγκες εξωτερικής χρηματοδότησης των τεσσάρων χωρών και άρχισαν να αποσύρουν τη χρηματοδότηση. Ως απάντηση, η Ιρλανδία βελτίωσε την ανταγωνιστικότητά της ταχύτερα μεταξύ των τεσσάρων χωρών χάρη στις ευέλικτες οικονομικές δομές της και την ταχεία προσαρμογή των τιμών και των μισθών. Επίσης, στην Κύπρο και την Ελλάδα η αύξηση της ανταγωνιστικότητας ξεπέρασε εκείνη των περισσότερων άλλων χωρών του ευρώ από το 2009. Στην Πορτογαλία, ωστόσο, τα κέρδη ήταν πιο μέτρια και λιγότερο βιώσιμα. Τα ισοζύγια τρεχουσών συναλλαγών έχουν επίσης βελτιωθεί σημαντικά και είναι πλέον θετικά στην Ιρλανδία και την Πορτογαλία. Στην Ελλάδα και την Κύπρο, ωστόσο, έχουν επιδεινωθεί και πάλι σημαντικά τα τελευταία χρόνια, αυξάνοντας την ευπάθεια των οικονομιών αυτών σε εκροή ιδιωτικών κεφαλαίων.

Βελτίωση οικονομικής κατάστασης

Η οικονομική κατάσταση της Ελλάδας, της Ιρλανδίας, της Πορτογαλίας και της Κύπρου έχει βελτιωθεί σημαντικά την τελευταία δεκαετία. Τα μέτρα πολιτικής που εισήχθησαν κατά τη διάρκεια της κρίσης και των συνεπειών της συνέβαλαν στη μείωση των ανισορροπιών και οδήγησαν σε μεγαλύτερη ανάπτυξη και απότομη μείωση του δημόσιου χρέους σε σύγκριση με τις περισσότερες άλλες χώρες της ζώνης του ευρώ.

Ωστόσο, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στις τέσσερις χώρες και πέραν αυτών αντιμετωπίζουν μεγάλες προκλήσεις. Ειδικότερα, το δημόσιο χρέος εξακολουθεί να είναι αυξημένο, οι εξωτερικές υποχρεώσεις παραμένουν υψηλές και η αύξηση της παραγωγικότητας είναι χαμηλή. Αυτές οι αδυναμίες διαφέρουν μεταξύ των χωρών και ενδέχεται να επιδεινωθούν εν μέσω νέων γεωπολιτικών προκλήσεων, της γήρανσης του πληθυσμού και της κλιματικής αλλαγής. Συνεπώς, εξακολουθούν να απαιτούνται ουσιαστικές προσπάθειες διαρθρωτικής πολιτικής για την περαιτέρω τόνωση της δυνητικής ανάπτυξης, τη διασφάλιση της βιωσιμότητας του χρέους και την οικοδόμηση της οικονομικής ανθεκτικότητας.

 Στην πραγματικότητα αυτό ισχύει και για πολλές από τις άλλες χώρες της ζώνης του ευρώ, ιδίως για ορισμένες από τις μεγαλύτερες».

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr