Όπως σημειώνεται, μόνο με μία νέα συμφωνία διάσωσης της Ελλάδας, οι ελληνικές τράπεζες θα μπορέσουν να είναι κεφαλαιακά επαρκής. Κολοσσιαίες συνέργειες, ακαταμάχητη κυρίαρχη θέση στην αγορά και φθηνές αποτιμήσεις. Το megadeal της Εθνικής Τράπεζας της με την αντίπαλη Eurobank EFG έχει τα συστατικά που συνήθως κάνει τους επενδυτές να… φορτώνουν με αισιοδοξία, υπογραμμίζει του Reuters.

Αλλά μην ξεχνάμε, όπως επισημαίνει, πως μιλάμε για την Ελλάδα, και ακόμα και αυτός ο εκπληκτικός τραπεζικός συνδυασμός δεν αποτελεί κανένα συγκλονιστικό χρηματιστηριακό story για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα.

Η ΕΤΕ-EFG θα κατέχουν περίπου το ήμισυ του συνόλου των εγχώριων καταθέσεων, και θα είναι πάνω από δύο φορές το μέγεθος του πλησιέστερου ανταγωνιστή της. Ο συνδυασμός, ο οποίος εκτιμά τη Eurobank σε ένα μικρό premium σε σχέση με την τιμή της μετοχής της στις 4 Οκτωβρίου, θα μπορούσε να δημιουργήσει περίπου 600 εκατομμύρια ευρώ ετησίως σε προ φόρων συνέργειες μέχρι 2015. Σε οποιαδήποτε συμβατική αριθμητική των… συγχωνεύσεων, η φορολογημένη και κεφαλαιοποιημένη αξία αυτών θα υπερβαίνει την συνδυασμένη κεφαλαιοποίηση των ομίλων, της τάξης 2,5 δισ. ευρώ.

Η συμφωνία ακολουθεί τις διαπραγματεύσεις της Alpha Bank για την αγορά της Εμπορικής, και την κίνηση της Πειραιώς προς την Geniki. Η ενοποίηση φέρνει μια νέα σταθερότητα στο ελληνικό τραπεζικό τοπίο. Ο κλάδος διέγραψε περισσότερο από το ήμισυ της αξίας των ελληνικών κρατικών ομολόγων που κατείχε, λόγω του PSI, και κάποια στιγμή αναμένεται να επωφεληθεί από τα 50 δισεκατομμύρια ευρώ κεφαλαίων που έχουν δεσμευθεί από την ζώνη του ευρώ. Το συνολικό μερίδιο της Εθνικής Τράπεζας και της EFG, είναι περίπου 18 δισ. ευρώ.

Σύμφωνα με τους κανόνες που ενδέχεται να επιβληθούν από την ζώνη του ευρώ, οι τράπεζες που μπορούν να εξασφαλίσουν το 10% των κεφαλαιακών τους αναγκών ιδιωτικά, μπορεί στη συνέχεια να λάβουν τα κεφάλαια διάσωσης τους, σε μια μορφή που δεν μειώνει τα δικαιώματα ψήφου των υφιστάμενων μετόχων. Η ΕΤΕ / EFG μπορεί να βρει τα απαιτούμενα 1,8 δισεκατομμύρια ευρώ για να πληροί την προϋπόθεση αυτή;

Μπορεί και όχι, προειδοποιεί το άρθρο. Το νέο αυτό μεγαθήριο μπορεί να δυσκολευτεί να υλοποιήσει τις δυνατότητές του. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή θα μπορούσε να απαιτήσει πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων για να μαλακώσει την κυριαρχία της τράπεζας. Ακόμα και τότε, το μέγεθος του μεριδίου αγοράς της τράπεζας, καθώς και η εξάρτησή της από τα κεφάλαια διάσωσης της ευρωζώνης - οποιουδήποτε είδους - σημαίνουν ότι οι επενδυτές θα πρέπει να είναι επιφυλακτικοί για το αν τα «δήθεν» οφέλη της συγχώνευσης, θα οδηγήσουν και σε αξία για τους μετόχους.

Εν τω μεταξύ, η Ελλάδα δεν έχει ακόμη εξασφαλίσει την καθυστερημένη δόση των 31,2 δισ. ευρώ από το δέυτερο πακέτο της διάσωσής της. Για να γίνει αυτό, θα πρέπει να δείξει ότι μπορεί να προβεί σε περαιτέρω περικοπές δαπανών. Και χωρίς μια νέα συμφωνία διάσωσης, οι ελληνικές τράπεζες δεν θα πάρουν το υπόλοιπο των κεφαλαίων τους, και η γραμμή της ρευστότητάς τους από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μπορεί να στεγνώσει.

Φυσικά, αν οι αρχές είναι… καλές και η Ελλάδα σχεδιάσει μια ομαλή διαφυγή από το βούρκο, ο συνδυασμός των δύο αυτών τραπεζών, συνιστά ένα «ζουμερό» story στον δρόμο προς την οικονομική ανάκαμψη της χώρας. Όμως, οι μετοχές ΕΤΕ-EFG, εξακολουθούν να είναι ένα «τυχερό παιχνίδι» και όχι ασφαλής επένδυση, όπως τονίζεται…

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr