Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr
![Reporter.gr on Google News](/images/google%20news/reporter%20news%20300x100.png)
Η τάση βελτίωσης θα πρέπει να αποδοθεί στο γεγονός ότι παρατηρείται μια αναστροφή της ψυχολογίας των επενδυτών αλλά και στην μείωση του ρίσκου σε επίπεδο χώρας και εταιριών. Τραπεζικά στελέχη αναφέρουν ότι παρατηρείται μια ανατίμηση της τάξης του 15% στα ομολογιακά δάνεια των τραπεζών ειδικά τα μειωμένης εξασφάλισης (tier 2) και σε πολύ μικρότερο βαθμό τα υβριδικά tier1.
Τα ομολογιακά δάνεια των τραπεζών παραδοσιακά κατέληγαν σε πελάτες private banking , ασφαλιστικά ταμεία και ασφαλιστικές εταιρίες. Όμως τα τελευταία χρόνια παρατηρήθηκε και φυσικά πρόσωπα να αγοράζουν τα ομόλογα των τραπεζών τα οποία είναι εγγυημένα στην λήξη τους. Όμως λόγω της κρίσης συνολικά το 2008 οι επιδόσεις των ομολογιακών δανείων των τραπεζών ήταν έως απογοητευτικές. Μάλιστα ορισμένες εκδόσεις εμφάνιζαν απώλειες έως και 75%.
Τις τελευταίες εβδομάδες όμως παρατηρείται μια αναστροφή κλίματος ωστόσο ακόμη η αγορά απέχει από τις υψηλές τιμές του παρελθόντος. Ενδεικτικά αναφέρεται ότι το ομολογιακό δάνειο μειωμένης εξασφάλισης της Eurobank λήξης Ιουνίου του 2017 ύψους 750 εκατ ευρώ από τα χαμηλά των 55 μονάδων βάσης η τιμή του διαμορφώνεται στις 65 μονάδες βάσης δηλαδή αύξηση 18% από τα χαμηλά επίπεδα ή 45% χαμηλότερα από την τιμή έκδοσης.
Όπως το έχει αγοράσει κατά την περίοδο έκδοσης εμφανίζει λογιστικές υποαξίες στο κεφάλαιο του στην λήξη του όμως θα λάβει το 100% του κεφαλαίου του. Το συγκεκριμένο ομόλογο φέρει απόδοση euribor 3 μηνών συν 0,30% δηλαδή 1,9% περίπου. Το ομόλογο μειωμένης εξασφάλισης της Πειραιώς λήξης 2016 ύψους 400 εκατ ευρώ από τις 58 μονάδες βάσης που είχε υποχωρήσει διαπραγματεύεται στις 68 μονάδες βάσης. Το συγκεκριμένο ομόλογο φέρει κουπόνι3μηνο euribor συν 0,55%.
Σταθεροποιητικά κινούνται τα ομολογιακά δάνεια μειωμένης εξασφάλισης της Alpha bank π.χ. το ομόλογο λήξης 2017 ύψους 350 εκατ ευρώ. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι τα ομολογιακά δάνεια μειωμένης εξασφάλισης tier 2 δίνουν σε τριμηνιαία βάση ή ετήσια επιτόκιο σταθερά.
Μάλιστα στην κλίμακα ιεράρχησηςστην περίπτωση που μια τράπεζα χρεοκοπούσε πρώτα θα αποζημίωνε τους καταθέτες και θα ακολουθούν τα κοινά ομολογιακά δάνεια, έπονται τα μειωμένης εξασφάλισης , ακολουθούν τα υβριδικά και στο τέλος βρίσκονται οι μέτοχοι προνομιούχων και κοινών μετοχών.
Τα κοινά ομολογιακά δάνειαεμφανίζουν την καλύτερη συμπεριφορά κυρίως γιατί λήγουν πολύ πιο σύντομα σε σχέση με τις άλλες εκδόσεις και φέρουν υψηλή εγγύηση. Είναι ενδεικτικό ότι πολλές εκδόσεις λήγουν το 2011 και κυρίως το 2012 και φέρουν επιτόκιο 5,5% κατά μέσο όρο. Οι τιμές σταομολογιακά δάνεια μειωμένης εξασφάλισης tier 2 έχουν υποχωρήσει σημαντικά ωστόσο επειδή έχουν ημερομηνία λήξεως οι απώλειες τους δεν είναι τόσο μεγάλες π.χ. 30% με 40%. Οι κάτοχοι λαμβάνουν επιτόκιο ετησίως σταθερά.
Οι μόνοι τίτλοι που ακόμη εμφανίζουν πολύ μεγάλες απώλειες είναι οι υβριδικοί tier 1 λόγω του γεγονότος ότι δεν έχουν συγκεκριμένη λήξη. Παρ όλα αυτά έχουν ανακάμψει σε κάποιο βαθμό καθώς π.χ. το υβριδικό της Alpha 600 εκατ ευρώ που διαπραγματεύεται σε γερμανικό χρηματιστήριο από τις 25 μονάδες βρίσκεται στις 40 μονάδες βάσης.
Τράπεζες που έχουν εκδώσειυβριδικά ομόλογα στο εξωτερικό λόγω ζημιών ή μειωμένων αποθεματικών δεν έδωσαν απόδοση στους κατόχους τους. Στην Ελλάδα οι τράπεζες καταβάλλουνκανονικά τους τόκους και θα τους καταβάλλουν για το ορατό μέλλον.Η εκτίμηση των τραπεζικών στελεχών είναι ότι προσεχώς θα υπάρξει μια μικρή περαιτέρω βελτίωση και εν συνεχεία σταθεροποίηση για μακρό χρονικό διάστημα.
Πέτρος Λεωτσάκος
[email protected]