Παράλληλα οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές διατηρήθηκαν σε υψηλά επίπεδα προσεγγίζοντας τα 240 εκ. ευρώ ενώ σε επίπεδα ρεκόρ έχουν ανέλθει οι εκροές από τα μετοχικά αμοιβαία από την αρχή του έτους καθώς και αυτή την εβδομάδα παρατηρήθηκαν εκροές ύψους 5,15 εκ. ευρώ ανεβάζοντας τις συνολικές εκροές για το 2005 στα 328 εκ. ευρώ. Η παράδοξη αυτή εικόνα εκροών έρχεται σε πλήρη αντίθεση με την έντονα ανοδική εικόνα της ελληνικής αγοράς, η οποία βρίσκεται στην κορύφωση της δυναμικής της. Τα συνεχόμενα νέα υψηλά πάνω από τις 3.300 μονάδες και η αφύπνιση ισχυρών εταιρειών της μεσαίας κεφαλαιοποίησης βελτίωσαν θεαματικά τη ρευστότητα της αγοράς, έδωσαν γρήγορες θετικές αποδόσεις και αφύπνισαν μεγάλο αριθμό κωδικών κυρίως μικροεπενδυτών που είδαν τα χαρτοφυλάκια τους να ενισχύονται σημαντικά μετά από πολύ καιρό. Από την άλλη πλευρά η διάσπαση των 3.300 μονάδων ενεργοποίησε όπως αναμένονταν την παρουσία επιθετικότερων πωλητών οι οποίοι κατοχύρωσαν μέρος των κερδών τους σε χαρτιά του FTSE-20. Την ίδια στιγμή ο FTSE-40 κινήθηκε επιθετικότερα με ένα σερί 15 ανοδικών συνεδριάσεων. Η στάση αυτή των μετοχών της μεσαίας κεφαλαιοποίησης είναι κατανοητή καθώς οι αποδόσεις όσο και οι αποτιμήσεις εμφανίζουν μεγάλες αποκλίσεις και είναι επόμενο να αναζητούνται ευκαιρίες σε μια αγορά όπου οι δεικτοβαρείς τίτλοι έχουν τρέξει πολύ και για μεγάλο χρονικό διάστημα μόνοι τους. Επιπλέον, η αγορά δείχνει ότι υπάρχουν εξελίξεις πέρα από την κερδοφορία των εταιρειών που θα μπορούσαν να προσδώσουν νέες αξίες. Η κινητικότητα στις τηλεπικοινωνίες και στον τραπεζικό κλάδο φαίνεται ότι είναι μόνο η φανερή πλευρά ενός έντονου παρασκηνίου επιχειρηματικών συμφωνιών που αφορά τους περισσότερους οικονομικούς κλάδους και που ενδεχομένως να αρχίσουν να γίνονται ορατοί μετά την έλευση του Φθινοπώρου. Η διαμόρφωση υψηλών επιπέδων τετραετίας είναι απόλυτα σύμφωνη με την διεθνή τάση καθώς σε Ευρώπη και Αμερική το χρηματιστηριακό πάρτυ έχει διάρκεια και τροφοδοτείται από συνεχείς θετικές ειδήσεις κερδοφορίας παρά την παραμονή των πετρελαϊκών τιμών κοντά στα επίπεδα των 60 δολαρίων ανά βαρέλι. Τεχνικά, η συνεδρίαση της Παρασκευής έβαλε σε σκέψεις τους εμπλεκόμενους καθώς το στυλ των πωλήσεων στις μετοχές του FTSE-20 προβλημάτισε ως προς την χρονική έκταση της διόρθωσης η οποία μάλλον θα εξακολουθήσει να μας απασχολεί και την πρώτη εβδομάδα του Αυγούστου. Προς το παρόν τα επίπεδα στήριξης εντοπίζονται στις 3.200 μονάδες και εν συνεχεία στις 3.125 μονάδες ενώ ενδιάμεσα υπάρχει ανοδικό χάσμα τιμών μεταξύ 3.174 και 3.180 μονάδων. Ιδανικό σενάριο θα ήταν η συνέχιση των ήπιων διακυμάνσεων στην περιφέρεια και η αποφόρτιση του κλίματος σε επίπεδο Γενικού Δείκτη προκειμένου να υπάρξει εκ νέου εισροή φρέσκου χρήματος καθώς τα υψηλά της αγοράς λειτούργησαν αποτρεπτικά σε πιο αυθόρμητες κινήσεις τοποθετήσεων. Σε αντίθετη περίπτωση που θα ισχύσει το «όλοι πάνω όλοι κάτω» μια διόρθωση 150 μονάδων θα ήταν αναπόφευκτη με ότι αυτό συνεπάγεται για την αρνητική υπεραπόδοση κάποιων τίτλων. Για το λόγο αυτό η μερική κατοχύρωση κερδών σε αυτά τα επίπεδα θα μπορούσε να βοηθήσει την επίτευξη λιγότερων απωλειών αλλά και εκμετάλλευσης κάποιων ευκαιριών σε ενδεχόμενη υποχώρηση στα προαναφερθέντα επίπεδα στήριξης. Μανος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ