Όσον αφορά τα μακροοικονομικά στοιχεία από το διεθνές περιβάλλον κατά την τρέχουσα εβδομάδα, θεωρούμε ότι το επενδυτικό ενδιαφέρον θα εστιαστεί στις συνεδριάσεις των Κεντρικών τραπεζών της Ευρώπης και της Μεγάλης Βρετανίας την Πέμπτη 8 Μαρτίου, καθώς ενώ έχουν δρομολογηθεί αυξήσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσεις (από το 3,50% στο 3,75% για το επιτόκιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και από το 5,25% στο 5,50% για το αντίστοιχο της Κεντρικής Τράπεζας της Αγγλίας), υπάρχει το ενδεχόμενο να πραγματοποιηθούν σε μεταγενέστερη χρονική περίοδο, με σκοπό να μην προκληθούν περαιτέρω κλυδωνισμοί στις ήδη ταραγμένες χρηματιστηριακές αγορές. Σημειώνεται ότι το πιθανότερο σενάριο είναι να διατηρηθεί ο ανοδικός κύκλος των επιτοκίων και στις συνεδριάσεις της τρέχουσας εβδομάδας. Επίσης την Παρασκευή 9 Μαρτίου θα ανακοινωθούν τα στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ, όπου σύμφωνα με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις, ο δείκτης ανεργίας αναμένεται να διαμορφωθεί στα επίπεδα της τάξεως του 4,6%.

Αύριο την Τρίτη 6 Μαρτίου 2007, αναμένεται να ανακοινωθούν τα εταιρικά αποτελέσματα δωδεκαμήνου 2006 του ομίλου Σαράντη, όπου σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας, ο κύκλος εργασιών του ομίλου αναμένεται να ανέλθει σε 226,5 εκατ. (+8,6%), τα λειτουργικά κέρδη (ΕΒΙΤDΑ) του ομίλου σε 33,6 εκατ. (+5,8%), ενώ τα καθαρά κέρδη σε 22,6 εκατ. (+17,8%). Παράλληλα θα ακολουθήσει τηλεδιάσκεψη όπου θα παρουσιαστούν τα εν λόγω αποτελέσματα, καθώς και πιθανές εκτιμήσεις για τα μεγέθη του ομίλου στο άμεσο μέλλον.

Όλο το προηγούμενο εξάμηνο η διατήρηση του θετικού momentum πυροδότησε και φαινόμενα απληστίας τα οποία οδήγησαν σε αύξηση του βαθμού μόχλευσης που υπήρχε στις κεφαλαιαγορές. Όμως οι αναταράξεις που προκάλεσε «ο υιός της Σαγκάης» οδήγησε την απληστία να δώσει τη θέσης της στο φόβο. Έτσι μέχρι να ισορροπήσει το σύστημα θα συνεχίσουν να υπάρχουν «ταλαντώσεις» που οδηγούν σε αποστροφή ανάληψης επενδυτικού κινδύνου, σε αυτοτροφοδοτούμενες αρνητικές προσδοκίες, σε βραχυπρόθεσμη αύξηση της μεταβλητότητας και του Risk Premium.

Αν στο υπόδειγμα τεκμαρτού πολλαπλασιαστή κερδών (Implied P/E ratio) υποθέσουμε ότι το Risk Premium αυξάνει κατά 50 μονάδες βάσης τότε η δίκαιη τιμή του πολλαπλασιαστή κερδών (PE 2007e) για το ΓΔ μειώνεται από 18,0x σε 14,7x. Επισημαίνουμε, ότι η τρέχουσα τιμή του πολλαπλασιαστή κερδών ανέρχεται σε 15,10x, γεγονός που υποδηλώνει ότι στο ενδεχόμενο που δεν υπάρχει συνέχιση των πιέσεων στις κυριότερες διεθνείς κεφαλαιαγορές ή αρνητικές μακροοικονομικές εξελίξεις τότε ο ΓΔ θα αναζητήσει αρχική ισορροπία γύρω από το επίπεδο των 4.260 μονάδων. Η εν λόγω εκτίμηση ισχύει βραχυπρόθεσμα μέχρι οι συνθήκες να επιτρέψουν ένα πιο μακροπρόθεσμο και με μεγαλύτερη ασφάλεια επαναπροσδιορισμού του Risk Premium, σε ένα περιβάλλον ισορροπίας και περισσότερης ηρεμίας των διεθνών κεφαλαιαγορών.

Αξίζει να επισημάνουμε ότι το εν λόγω κίνδυνο τον είχαμε εντοπίσει στην ετήσια επενδυτική μας στρατηγική (16/1/2007) όπου αναφέραμε ότι «Πιθανή αύξηση του Risk Premium ωθούμενη κυρίως από πιθανές αρνητικές εκπλήξεις στο διεθνές μακροοικονομικό περιβάλλον ή/και άλλες εξελίξεις, τόσο στις ανεπτυγμένες όσο και στις αναδυόμενες αγορές, ενδέχεται να οδηγήσει σε μείωση της ανάληψης επενδυτικού κινδύνου και κατ’ επέκταση σε διαστήματα αυξημένης μεταβλητότητας μέσα στο 2007».

Οι κυριότερες επενδυτικές επιλογές μας περιλαμβάνονται οι εταιρίες: Intralot, Σαράντης, Audio Visual, Πλαστικά Θράκης και Κατσέλης.

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr