Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr
![Reporter.gr on Google News](/images/google%20news/reporter%20news%20300x100.png)
Ποιες είναι οι επόμενες κινήσεις που θα καθορίσουν το μέλλον της ευρωπαϊκής οικονομίας;
Η έντονη διαφορά ανάμεσα στην αύξηση των PMI’s την περασμένη εβδομάδα στις ΗΠΑ και στο ΗΒ καθώς και η πτώση του δείκτη της ευρωζώνης συνοψίζει σχετικά καλά τι πιστεύουμε ότι θα αποτελέσει το βασικό μακροοικονομικό θέμα αναλύσεων και συζητήσεων τις επόμενες εβδομάδες. Οι εγχώριες συνθήκες σταδιακά βελτιώνονται στις Αγγλο-Σαξωνικές οικονομίες, ενώ η συνολική εικόνα στην ευρωζώνη παραμένει εύθραστη, όπου οι αντίξοες καλοκαιρινές καιρικές συνθήκες και τα αποτέλεσματα της Ουκρανικής κρίσης προστίθενται σε μία ήδη υποτονική υποκείμενη τάση ανάπτυξης. Ως αποτέλεσμα, η διαμάχη στις ΗΠΑ και στο ΗΒ φαίνεται ότι θα παραμείνει για το πότε και για το κατά πόσο επιθετικά οι κεντρικές τράπεζες είναι πιθανό να συσφίξουν τις νομισματικές πολιτικές. Από την άλλη, στην ευρωζώνη η προσοχή θα είναι στραμμένη στο εάν και πότε η ΕΚΤ θα διευρύνει το εύρος των αγορών της ώστε να συμπεριλάβει εν τέλει και κρατικά ομόλογα.
Η ΕΚΤ ανταποκρίθηκε στις προσδοκίες με τον Μάριο Ντράγκι να ανακοινώνει την Πέμπτη μείωση κατά 10 μονάδων βάσης τόσο του επιτοκίου δανεισμού όσο και του επιτοκίου καταθέσεων και ένα πρόγραμμα αγοράς ABS και καλυμμένων ομολόγων. Οι κινήσεις αυτές χαρακτηρίστηκαν ως ένας τρόπος να ολοκληρωθεί και να ενδυναμωθεί το πακέτο των χαλαρωτικών μέτρων που είχαν ανακοινωθεί τον Ιούνιο. Τα χαμηλότερα επιτόκια θα μειώσουν το κόστος του TLTRO του Σεπτεμβρίου. Οι αγορές περουσιακών στοιχείων θα βελτιώσουν το μηχανισμό μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής ενώ παράλληλα θα αυξήσουν το ισοζύγιο της ΕΚΤ.
Παρόλα αυτά, και αυτό ήταν ίσως το σημαντικότερο μήνυμα της συνέντευξης τύπου, δεν είναι απαραίτητο ότι θα συμβεί κάτι τέτοιο. Ζωτικής σημασίας είναι ότι, ακόμα και με αυτά τα μέτρα, η ΕΚΤ πιστεύει ότι οι κίνδυνοι που ενέχει η σταθεροποίηση των τιμών δεν είναι εξισορροπημένοι, ένα μήνυμα που δεν υπήρχε ποτέ πριν στην ιστορία της ΕΚΤ, υποδηλώνοντας τη δέσμευσή της να λάβει υπόψη της την πιθανότητα αγοράς ενός ευρύτερου φάσματος στοιχείων (συμπεριλαμβανομένων και των κρατικών ομολόγων) «εάν αυτό καταστεί αναγκαίο». Ότι η απόφαση της Πέμπτης δεν ήταν ομόφωνη επιβεβαιώνει ότι τα μέλη της ΕΚΤείναι έντονα διχασμένα σχετικά με την καταλληλότητα μιας μη συμβατικής νομισματικής πολιτικής. Παρόλα αυτά, ο Μάριο Ντράγκι ανέφερε ότι υπήρξε ομοφωνία σχετικά με την αγορά «αρχικά» κρατικών ομολόγων και ότι κάποια μέλη ήθελαν να πάνε πέρα από τα μέτρα που ανακοινώθηκαν στη συνέντευξη τύπου, το οποίο βοήθησε στο να διατηρηθούν ζωντάνες οι προσδοκίες ότι θα δούμε στο μέλλον περισσότερα πράγματα από την ΕΚΤ.
Ο Πρόεδρος της ΕΚΤ άρπαξε επίσης την ευκαιρία να αποσαφηνίσει τα πρόσφατα σχόλιά του για τη δημοσιονομική πολιτική. Συγκεκριμένα ανέφερε ότι η έκκληση για δημοσιονομική δράση δεν ήταν ούτε ενάντια στους κανόνες της δημοσιονομικής συμφωνίας ούτε μία εναλλακτική στη νομισματική πολιτική, όπως άλλωστε απέδειξαν και οι ενέργειες της ΕΚΤ την περασμένη Πέμπτη. Όμως, η νομισματική πολιτική από μόνη της χωρίς την υποστήριξη δομικών αλλαγών και δημοσιονομικών πολιτικών δεν είναι αρκετή για την ώθηση της οικονομίας, όπως τόνισε.
Αντίθετα με τα μηνύματα της ΕΚΤ, αναμένουμε τις επόμενες ανακοινώσεις της Fed σχετικά με την πρόοδο που έχει πραγματοποιηθεί στην εκπλήρωση του διπλού στόχου της Fed: πλήρης απάσχοληση και σταθεροποίηση των τιμών. Τα τελευταία στοιχεία πιθανώς έδωσαν περισσότερη αυτοπεποίθηση στην Fed ότι η οικονομία βρίσκεται σε τροχιά σταθερής ανάπτυξης το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Αναμένουμε μόνο μικρές αλλαγές στις προβλέψεις σχετικά με την οικονομία για το 2014-2016 στη σχετικά ανακοίνωση της Fed (Summary of Economic Projections, SEP) που θα δημοσιευθεί στις 17 Σεπτεμβρίου. Παρόλα αυτά, για πρώτη φορά η SEP θα περιλαμβάνει και προβλέψεις για το 2017, οι οποίες αναμένεται να υποδηλώνουν ένα σχετικά «στρωτό» μονοπάτι προς τις μακροπρόθεσμες προβλέψεις του FOMC.