Για κάθε τράπεζα υπάρχουν σαφώς διαφορετικοί λόγοι και διαφορετικές αιτίες που έχουν αποτρέψει την επίσπευση των διαδικασιών αποκρατικοποίησης.
Η AΤΕ Bank υπό τον διοικητή Δ Μηλιάκο έχει βελτιώσει την χρηματοοικονομική της θέση.
Το 2003 η ΑΤΕ εμφάνιζε αρνητική καθαρή θέση 300 εκατ ευρώ λόγω προβληματικών δανείων και υποαξιών από τα χαρτοφυλάκια συμμετοχών ενώ την τρέχουσα περίοδο διαθέτει πολύ ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια , η αξία των συμμετοχών ανέρχεται στα 600 εκατ ευρώ , οι υπεραξίες που αποκομίζει ανέρχονται στα 200 εκατ ευρώ , τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια μειώνονται δραστικά ενώ τα κέρδη βελτιώνονται αισθητά.
Στο 9μηνο του 2007 τα κέρδη θα ανέλθουν στα 218 εκατ ευρώ σημειώνοντας αύξηση περίπου 94%.
Παρά την σημαντική βελτίωση όμως γιατί η μετοχή διαπραγματεύεται με σημαντικό discount σε σχέση με το προηγούμενο placement που είχε πραγματοποιηθεί στα 5,05 ευρώ;
Η απάντηση δεν είναι προφανής. Η βασική αιτία είναιότι η ΑΤΕ ενώ βελτιώνει τους οικονομικούς της δείκτες δεν έχει αντιμετωπίσει ακόμη ορισμένα βαρίδια όπως οι μη χρηματοοικονομικές θυγατρικές. Βέβαια η διοίκηση Μηλιάκου λαμβάνει πρωτοβουλίες για την πώληση αυτών των θυγατρικών ωστόσο ακόμη υπάρχουν εκκρεμότητες.
Παράλληλα αρνητικό ρόλο στην πορεία της μετοχής έχει διαδραματίσει το πολύ περιορισμένο free float της ΑΤΕ.
Σημειώνεται ότι το 77% της τράπεζας ελέγχεται από το δημόσιο και για τον λόγω αυτό οι ξένοι δεν εμφανίζουν υψηλή συμμετοχή στην μετοχή.
Σημειώνεται ότι οι ξένοι ελέγχουν το 10% με προοπτική το 18% ή 20% μετά το placement το οποίο θα πραγματοποιηθεί μέσα στο α΄ 5μηνο του 2008.
Οι θέσεις σε εναλλακτικά προϊόντα δεν αποτελούν ουσιαστικό αντικίνητρο καθώς αποκομίζει υπεραξίες τις οποίες έχει εγγράψει και στο 9μηνο του 2007.
Η μετοχή του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου κινείται πολύ χαμηλότερα από την τιμή που είχε πραγματοποιηθεί το προηγούμενο placement στα 18 ευρώ.
Το ερώτημα που ανακύπτει είναι γιατί υποχωρεί το ΤΤ;
Οι αιτίες για την υποχώρησης της μετοχής είναι:
1) Οι ανησυχίες των επενδυτών ότι το χαρτοφυλάκιο εναλλακτικών προϊόντων που διαθέτει ύψους 360 εκατ ευρώ εμφανίζει ζημίες.
Από αυτά μόνο ένα προϊόν της Citigroup ύψους 40 εκατ ευρώ εμφανίζει ζημίες και ορισμένα μικρότερα της Morgan Stanley και της Merrill Lynch. Συνολικά οι ζημίες εκτιμώνται στα 30 εκατ ευρώ.
Πάντως στόχος του ΤΤ είναι μέχρι το τέλος του 2007 τα εναλλακτικά προϊόντα να μειωθούν περαιτέρω στα300 εκατ ευρώ.
Η πραγματικότητα είναι ότι το ΤΤ διαθέτει περίπου το 50% των assets σε ομόλογα και άλλες επενδύσεις όταν στις υπόλοιπες τράπεζες η αναλογία είναι πολύ χαμηλότερη.
Ουσιαστικά το ΤΤ θα πρέπει να μειώσει το χαρτοφυλάκιο ομολόγων και να ενισχύσει το χαρτοφυλάκιο δανείων ώστε να συγκλίνει με τον μέσο όρο της αγοράς.
2) Η αγορά αναμένει την νέα στρατηγική που θα ακολουθήσει ο νέος πρόεδρος ο Α. Φιλιππίδης.
Πάντως τα αποτελέσματα που θα ανακοινωθούν θα είναι θετικά.Στο9μηνο τα κέρδηεκτιμάται ότι θα ανέλθουν περί τα 128εκατ ευρώ καταγράφοντας αύξηση 40% σε σχέση με τα 91,8 εκατ ευρώ που είχαν ανέλθει τα κέρδη στο 9μηνο του 2006 .
Η Attica bank μετά την αύξηση κεφαλαίου εστιάζεται πλέον στην πώληση του 38%.
Όμως ο διαγωνισμός μετατίθεται συνεχώς γιατί απλά η πώληση μόνο του 38% και παράλληλα η διατήρηση του ΤΣΜΕΔΕ που ελέγχει το 42% ως βασικού μετόχου λειτουργεί αποτρεπτικά.
Στο παρελθόν επιχειρήθηκε να μετεπεισθεί το ΤΣΜΕΔΕ και να πωλήσει ένα 10% ώστε να διευκολύνει την διαδικασία αλλά δεν κατέστη εφικτό.
Η Attica bank έχει βελτιώσει την εικόνα της εμφανίζει πλέον πραγματικά κέρδη και καθαρό ισολογισμό όμως η ιδιωτικοποίηση θα αποτελέσει μια περίπλοκη διαδικασία.
Π Λεωτσάκος
[email protected]
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr