Ο οίκος σε χθεσινή του έκθεση για τις ευρωπαϊκές τράπεζες σημειώνει πως απομακρύνονται οι ανησυχίες για άμεση ρευστότητα, αλλά έρχονται στο προσκήνιο πιστωτικές ανησυχίες. Προχώρησε σε νέες μειώσεις στις εκτιμήσεις του για τα κέρδη ανά μετοχή του 2009 κατά 26% και του 2010 κατά 31%. Σημειώνεται πως ο οίκος στις 2 Οκτωβρίου είχε προχωρήσει σε αλλαγές στις εκτιμήσεις του λόγω της επικείμενης σημαντικής μείωσης της ανάπτυξης στην Ευρώπη. Από τότε οι αναλυτές του μείωσαν τις εκτιμήσεις τους για το ΑΕΠ, ενώ αναμένουν αύξηση της ανεργίας. Η επιβράδυνση σημειώνει σήμερα ο οίκος πως είναι πραγματικότητα και φέρνει νέες μειώσεις στις εκτιμήσεις για τα κέρδη.

Μέσα σε αυτό το πλαίσιο υποβάθμισε μεταξύ άλλων τραπεζών, την Alpha Bank από αγορά σε ουδέτερη σύσταση, την Τράπεζα Κύπρου από αγορά σε ουδέτερη, το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο από αγορά σε ουδέτερη και αναβάθμισε τη σύσταση για την Εθνική Τράπεζα σε αγορά από ουδέτερη.

Μέχρι σήμερα οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες είναι προστατευμένες από την υπάρχουσα οικονομική κρίση, ωστόσο περιμένει χειροτέρευση τις ποιότητας των assets. Το πιο σκληρό περιβάλλον που διαμορφώνεται θα προσφέρει ανταγωνιστικό πλεονέκτημα σε εκείνες τις τράπεζες που έχουν ισχυρούς ισολογισμούς, ισχυρό δίκτυο και σε τράπεζες με χαμηλότερη έκθεση σε δάνεια σε περιοχές με ρίσκο. Ο όμολος της Εθνικής θα είναι κατά τον οίκο ο μακροπρόθεσμος νικητής και θα εκμεταλλευτεί τις ευκαιρίες που θα ανακύψουν από τη συσσώρευση του κλάδου. Στον αντίποδα υποβάθμισε τις Alpha, Κύπρου και ΤΤ λόγω πιο αδύναμων ισολογισμών, μικρότερης ανθεκτικότητας στα κέρδη και μη ελκυστικών αποτιμήσεων.

Για την Εθνική δίνει τιμή στόχο τα 21,5 ευρώ από 32,3 ευρώ, για τη Eurobank τα 8 ευρώ από 14,6 ευρώ (παραμένει ουδέτερη), για την Alpha Bank τα 11 ευρώ από 18,8 ευρώ, για την Πειραιώς τα 9,8 ευρώ από 16,8 ευρώ για την ΑΤΕ τα 1,70 ευρώ από 2,2 ερώ (παραμένει ουδέτερη), για το ΤΤ τα 5,5 ευρώ από 10 ευρώ, για την Τράπεζα Κύπρου τα 4,4 ευρώ από 7,3 ευρώ, για τη Marfin τα 3,3 ευρώ από 4,6 ευρώ (διατηρεί τη σύσταση αγοράς) και για την Ελληνική τα 1,65 ευρώ από 2,3 ευρώ.