Οι μετοχές με αδύναμα αποτελέσματα στο Altman Z-score το οποίο εξετάζει μια πληθώρα οικονομικών δεικτών όπως EBIT/κεφαλαιοποίση, Πωλήσεις/ κεφαλαιοποίση, Working Capital ( δηλαδή καθαρή ρευστότητα ) / κεφαλαιοποίση - τείνουν να υποαποδίδουν ιδιαίτερα σε περιόδους οικονομικής ύφεσης. Σε αυτήν την λίστα βρίσκουμε και τις ελληνικές Μινωϊκές Γραμμές, ΔΕΗ και ΑΝΕΚ.

Αντίθετα οι μετοχές που παιρνάνε το τεστ της μεθόδου Piotroski score, η οποία βασίζεται σε κριτήρια όπως τα θετικά καθαρά έσοδα, θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές, ποιοτικά κέρδη, περιορισμός χρέους, βελτίωση παραγωγικότητας, ανταγωνιστικηή θέση και αυξανόμενη κερδοφορία - τείνουν να υπεραποδίδουν της αγοράς σε όλες τις φάσεις. Σε αυτήν την λίστα με τις προτάσεις για long θέσεις βρίσκουμε και τις: ΕΥΔΑΠ, Ηρακλής, ΟΛΠ, Σωλ. Κορίνθου, Νεοχημική, Fourlis και ( το παράδοξο της ... ) ΔΕΗ !

Kαθώς τα κριτήρια των δύο αυτών τεστ είναι διαφορετικά, η ΔΕΗ φιγουράρει και στις δύο λίστες! Τι να κάνουμε όμως, ρωτάμε την Morgan Stanley, να σορτάρουμε ή όχι την ΔΕΗ;

Το μεν Altman-score δημιουργήθηκε, όπως σημειώνει το τμήμα ευρωπαϊκής στρατηγικής της M.S, για τον εντοπισμό εταιρειών που έχουν μεγαλύτερο κίνδυνο χρεωκοπίας, ενώ το Piotroski-score εντοπίζει εκείνες τις εταιρείες με καλά θεμελιώδη και ισχυρούς ισολογισμούς. Αρα, σύμφωνα με τα δεδομένα του διεθνούς οίκου, η ΔΕΗ είναι μία εταιρεία με αυξημένο κίνδυνο «λουκέτου» αλλά με υγιέστατο ισολογισμό! Η ... επιστήμη σηκώνει τα χέρια της ψηλά!

Τελοσπάντων, ας αναφερθούμε, τελειώνοντας, σε έναν συνδυασμό στρατηγικής που προτείνει η M.S και ο οποίος δίνει ετήσοες αποδόσεις της τάξης του 15% σε παρόμοιες φάσεις του οικονομικού και επιχειρηματικού κύκλου όπως τις σημερινές, και αυτή βασίζεται σε επιλογή μετοχών που εκτός από έυρωστους ισολογισμούς, έχουν υποαποδόσει πάνω από 30% τους τελευταίους τρεις μήνες. Σε αυτήν την λίστα τοποθετείται (μόνον) μία ελληνική μετοχή, αυτή της Coca-Cola 3E, η οποία έχει χάσει σχεδόν το μισό της αξίας της ( 48%) το τελευταίο 3μηνο.

Και εμείς ρωτάμε, η Coca-Cola είναι η μοναδική ελληνική μετοχή με γερά θεμελιώδη, η οποία έχει απαξιωθεί το τελευταίο διάστημα; ...

K.E

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr