Οσον αφορά την ΕΚΤ, η ανακοίνωση του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (CPI) για την περιοχή της ευρωζώνης την προηγούμενη εβδομάδα, ενίσχυσε τους προβληματισμούς, καθώς ανήλθε σε επίπεδα της τάξεως του 3,2%, ανώτερα από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις (3,1%), με αποτέλεσμα το σενάριο για διατήρηση του επιτοκίου στο 4% να συγκεντρώνει τις περισσότερες πιθανότητες. Από την άλλη πλευρά, η BOE εκτιμάται ότι θα συνεχίσει τις μειώσεις επιτοκίων (τρέχον επίπεδο: 5,50%), με σκοπό να προστατέψει το χρηματοπιστωτικό σύστημα της χώρας από την τρέχουσα κρίση, ενώ ο πληθωρισμός διατηρείται υπό έλεγχο με αποτέλεσμα να υπάρχουν περιθώρια περαιτέρω μείωσης επιτοκίων (συγκλίνουσες εκτιμήσεις μείωση κατά 25 μονάδες βάσης).

Ο πρώτος μήνας του έτους έφερε την εγχώρια κεφαλαιαγορά να παρουσιάζει σημαντικές απώλειες, γεγονός το οποίο έχει διαμορφώσει την αποτίμηση του ΓΔ σε επίπεδο πολλαπλασιαστή εκτιμώμενων κερδών 2008 σε 13,8x. Το εν λόγω επίπεδο αποτίμησης είναι 23% χαμηλότερο από την μέση τιμή του (18,0x) κατά την τελευταία 10ετία, σημειώνει η Praxis.

Παράλληλα, με βάση το υπόδειγμα απόδοσης εταιρικών κερδών και 10ετών ομολόγων ο ΓΔ έχει εισέλθεί σε υποτιμημένη περιοχή δικαιολογώντας αισθητά ανώτερη αποτίμηση από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών. Ωστόσο, στο διεθνές περιβάλλον υπάρχουν μία σειρά από παράγοντες που καθιστούν την ΑΧΕ επιφυλακτική και συγκρατημένη στις εκτιμήσεις της όπως:

1. Οι φόβοι για μείωση των ρυθμών ανάπτυξης ή πιθανής ύφεσης στις ΗΠΑ.

2. Οι επιπτώσεις από το ενδεχόμενο μιας ύφεσης ή επιβράδυνσης, να μην έχουν συμπεριληφθεί στις εκτιμήσεις εταιρικής κερδοφορίας και κατ’ επέκταση να μην έχουν προεξοφληθεί πιθανές υποβαθμίσεις εκτιμήσεων. Ένα τέτοιο ενδεχόμενο δημιουργεί προβληματισμό κατά πόσο ο παράγοντας κέρδη στην συνάρτηση του πολλαπλασιαστή κερδών (P/E), βρίσκεται σε ασφαλή επίπεδο εκτιμήσεων και δεν δημιουργεί στρέβλωση των αποτιμήσεων, οδηγώντας την επενδυτική κοινότητα σε “value trap”.

3. Η διαμόρφωση του επίπέδου πληθωρισμού στην ΕΕ στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων ετών, γεγονός που σε συνδυασμό με τις ανησυχίες για επιβράδυνση των ρυθμών ανάπτυξης επαναφέρουν στην επιφάνεια το φάντασμα του στασιμοπληθωρισμού.

4. Το γεγονός ότι η επενδυτική κοινότητα παρουσιάζεται διχασμένη για την σκοπιμότητα μείωσης των επιτοκίων και από τις δύο πλευρές του Ατλαντικού.

Όλες οι προαναφερόμενες ανησυχίες οδηγούν την πλειοψηφία της επενδυτικής κοινότητας να βρίσκεται με το δάκτυλο στην σκανδάλη, στάση που επιτείνει την νευρικότητα και ενισχύει την μεταβλητότητα των κεφαλαιαγορών. Στο πλαίσιο αυτό η ΑΧΕ παραμένει πιστή πιστοί στη θέση που παρουσίασε στην ετήσια επενδυτική στρατηγική της, για υιοθέτηση στρατηγικών αμυντικού χαρακτήρα κατά την διάρκεια της τρέχουσας περιόδου.

Στις κυριότερες επενδυτικές επιλογές της περιλαμβάνονται οι εταιρίες: Intralot, Σαράντης, Audio Visual και ΕΥΔΑΠ, ενώ υπό αναθεώρηση βρίσκονται τα Πλαστικά Θράκης, σύμφωνα με ανάλυση της ΑΧΕ από 23/11/2007.

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr