H μείωση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας από Α σε Α- απόρροια της εκτίναξης του ελλείμματος και της αύξησης τους χρέους είναι προφανές ότι θα μεταβάλλει την γενικότερη στάση των ξένων για την ελληνική οικονομία αλλά όπως αποδεικνύει η πρώτη αντίδραση όχι δραματικά. Σημειώνεται ότι υπάρχει μια αντιστοιχία μεταξύ τηςυποβάθμισης της οικονομίας και της συμπεριφοράς των επενδυτών. Πριν μήνες οι αγορές θεωρούσαν ότι το ρίσκο χώρας έχει αυξηθεί και για τον λόγο αυτό είχαν εκτοξευθεί τα spreads στα ομόλογα στις 320 μονάδες βάσης. Τότε οι διεθνείς ελεγκτικοί οίκοι απλά είχαν υποβαθμίσει την προοπτική της οικονομίας και όχι την πιστοληπτική ικανότητα.

Τα spreads μειώθηκαν στις 130 με 140 μονάδες βάσης και με χρονική υστέρηση από την αντίδραση της αγοράς οι ελεγκτικοί οίκοι υποβάθμισαν την πιστοληπτική ικανότητα. Η αγορά κοινώς θεώρησε ως φυσική εξέλιξη την υποβάθμιση και δεν αιφνιδιάστηκε.

Όμως επί της ουσίας σε επίπεδο αγοράς οι επιπτώσεις θα είναι αρνητικές καθώς μείωσης της πιστοληπτικής διαβάθμισης σημαίνει ταυτόχρονα δυσμενέστεροι όροι δανειοδότησης του δημοσίου μέσω των αγορών ομολόγων. Τα spreads αναμένεται να αυξηθούν προς την περιοχή των 150 μονάδων βάσης συνεπικουρούμενα και από την νέα δημοπρασία 5ετών ή 10ετών ομολόγων που σχεδιάζει το ελληνικό δημόσιο.

Πάντως μέχρι τώρα τα spreads έχουν ανοίξει οριακά στις 137 μονάδες βάσης και η γενικότερη συμπεριφορά τους αποδεικνύουν ότι οι επενδυτές το αντιμετώπισαν με ψυχραιμία. Η υποβάθμιση όμως θα έχει επιπτώσεις και στο ΧΑ καθώς οι τράπεζες π.χ. δανείζονται μέσω ομολογιακών εκδόσεων και τώρα θα κληθούν να πληρώσουν ακριβότερα καθώς έχει επιδεινωθεί η βαθμολόγηση της χώρας.

Είναι καταφανές ότι η επί τα χείρω αναθεώρηση του outlook που σημειωνόταν στο παρελθόν δεν σχετίζεται με την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας που προφανώς είναι χειρότερη εξέλιξη. Η Fitch ήταν η πρώτη που προχώρησε σε υποβάθμιση μέλλει να αποδειχθεί αν και η Standard and Poor’s και η Moody’s θα προχωρήσουν σε ανάλογες κινήσεις. Το βέβαιο είναι ότι μια υποβάθμιση είναι γενεσιουργός αιτία δυσάρεστων καταστάσεων για την οικονομία και την αγορά ακόμη και αν είχε προεξοφληθεί μια υποβάθμιση.

Πέτρος Λεωτσάκος
[email protected]

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr