Το αποτέλεσμα είναι πως η απόδοση του 10ετούς αμεικάνικου κρατικού ομολόγου βρίσκεται πλέοον κάτω του 3% (στο 2,99%) που είναι το χαμηλότερο επίπεδο που έχει δει από το 1958, μετά τον δέυτερο παγκόσμιο πόλεμο δηλαδή. Σαν κάτι να μυρίζει φούσκα δηλαδή.

Και δεν είναι ο μόνο ο πανικός που έχει δημιουργήσει η χρηματοοικονομική κρίση, που διώχνει τους επενδυτές μακριά από τις χρηματιστηριακές αγορές, είναι και το σχέδιο της Fed να αγοράσει άμεσα assets της αγοράς σταθερού εισοδήματος. Ωστόσο, ο τέραστιος όγκος εκδόσεων ομολόγων στο οποίο προχωρούν τόσο οι ΗΠΑ αλλά άλλες κυβερνήσεις για να χρηματοδότησουν τα πακέτα διάσωσης αλλά και τις τράπεζες, σύντομα αναμένεται να βουλιάξει την αγορά ομολόγων εκτινάσσοντας και πάλι τις αποδόσεις τους στα ύψη, και αυτός είναι ο εφιάλτης όσων έχουν επεωδύσει σε αυτά τα ασφαλή καταφύγια.

Και δεν είναι και λίγοι αυτοί. Οπως δείχνουν τα στοχεία οι θέσεις των fund managers στα κρατικά ομόλογα βρίσκονται στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο ετών καθώς η όρεξη για ρίσκο (δηλαδή για μετοχές) λόγω των ανησυχιών για την παγκόσμια οικονομία, βρίσκεται στο ναδίρ.

Η σκληρή πραγματικότητα είναι η εξής: Οταν οι μετοχές αγγίξουν τον πάτο ( που σύμφωνα με πολλούς ίσως και να το ε΄χουν ήδη κάνει ), όταν η διεθνής οικονομία αρχίσει και πάλι να ανασαίνει και ο διατραπεζικός δανεισμός αρίσει και πάλι να διευκολύνεται, τότε το sell-off στα κρατικά ομόλογα είναι ένα βέβαιο στοίχημα, καθώς οι επενδυτές θα αρχίσουν και πάλι να διψάνε για ρίσκο.

Το πότε θα γίνει αυτό, κανείς δεν μπορεί να το πει με σιγουριά, το γεογονός όμως είναι πως θα συμβεί και η φούσκα των κρατικών ομολόγων κάποια στιγμή θα σκάσει, ιδιαίτερα όταν οι κυβερνήσεις αρχίσουν και προχωρούν έντονα στις εκδόσεις ομολόγων (σύμφωνα με εκτιμήσεις οι εκδόσεις σε ΗΠΑ και ευρωζώνη θα ξεπεράσουν το 1,6 τρις δολάρια) οποίες θα πνίξουν την αγορά, και τότε (μέσα στο 2009 μάλιστα) σύμφωνα με τους αναλυτές η απόδοση του 10ετούς αμερικάνικου θα εκτοξευθεί κα πάλι στα ύψη, στο 4,75%.

Κ.Ε.