Με μικρές απώλειες έκλεισε σε εβδομαδιαία βάση ο Γενικός Δείκτης μειωμένος κατά 0,49% τερματίζοντας την συνεδρίαση της Παρασκευής στις 3.250,93 μονάδες. Παράλληλα οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές μειώθηκαν κατά 24% στα 205 εκατ. ευρώ έναντι 269,8 εκατ. ευρώ την προηγούμενη εβδομάδα ενώ παρατηρήθηκαν εκροές ύψους 33,2 εκατ. ευρώ από τα μετοχικά αμοιβαία εσωτερικού αυξάνοντας τις συνολικές εκροές για το 2005 στα 422,1 εκατ. ευρώ. Με μπαράζ αρνητικών ειδήσεων από το εξωτερικό και το εσωτερικό με άμεσο αντίκτυπο στις κυριότερες μετοχικές αγορές η θετική εικόνα της προηγούμενης εβδομάδας δεν άντεξε στις πιέσεις που εκδηλώθηκαν σε όλες σχεδόν τις χρηματιστηριακές αγορές. Ωστόσο οι αρχικές αναταράξεις που παρατηρήθηκαν στο ξεκίνημα της εβδομάδας μετριάστηκαν προς το τέλος καθώς οι φόβοι για νέα ανατιμητική κίνηση στο πετρέλαιο υποχώρησαν μετά την υποβάθμιση της ισχύος του τυφώνα "Ρίτα". Το θετικό της υπόθεσης είναι ότι πλέον οι μετοχικές αξίες έχουν τιμολογήσει την αδυναμία σχηματισμού κυβέρνησης στην Γερμανία, την αύξηση των επιτοκίων και την δήλωση συνέχισης αυτής της πολιτικής στην Αμερική και μετά την Γκρίνσπαν εποχή, την νέα ανατιμητική κίνηση του πετρελαίου, τις παλινωδίες που παρατηρούνται στην υπόθεση της Ολυμπιακής Αεροπορίας και τέλος την πιθανή κατάργηση των άτυπων πιστώσεων για την αγορά μετοχών με την μορφή που είναι σήμερα (Τ+3). Η αγορά έδειξε "χαρακτήρα" απέναντι σε αυτή την ομοβροντία όχι και τόσο ευχάριστων ειδήσεων, άντεξε το ισχυρό ενδιαφέρον που εμφανίστηκε για "ανοικτές πωλήσεις" σε κάθε σχεδόν συνεδρίαση της εβδομάδας καλύπτοντας σημαντικό μέρος των απωλειών από το χαμηλό της κίνησης (3.199). Η αύξηση της μεταβλητότητας είχε έντονο ψυχολογικό αντίκτυπο στους εμπλεκόμενους καθώς οι νευρικές διακυμάνσεις έχουν αυξήσει το εύρος κίνησης αρκετών δεικτοβαρών τίτλων και ακολούθως το ενδοσυνεδριακό εύρος τιμών του Γ. Δείκτη. Πέρα από τα όποια θετικά ή αρνητικά εναύσματα έρθουν από το εξωτερικό σημειώνεται ότι ικανός αριθμός εταιριών δεν έχει ακόμα δημοσιεύσει τα αποτελέσματα εξαμήνου, στοιχείο το οποίο αφήνει ένα παράθυρο ευκαιρίας για βελτίωση της ψυχολογίας καθώς η έως τώρα εικόνα μπορεί να χαρακτηριστεί θετικότερη από αυτή του πρώτου τριμήνου έχοντας πλέον και τις γνωστοποιήσεις των ορκωτών ελεγκτών. Τεχνικά, η αξιοσημείωτη άνοδος της Παρασκευής ξαναέβαλε τον Γ. Δείκτη σε ανοδική τάση ανακτώντας το χαμένο έδαφος τριών συνεδριάσεων. Βασικές δεικτοβαρείς μετοχές έχουν πλέον ενσωματώσει μια ικανοποιητική διόρθωση που δεν χαλάει την συστηματικά μακροχρόνια ανοδική τους τάση δημιουργώντας ικανό περιθώριο ανέλιξης τιμών έως την πρώτη αντίσταση. H βάση στήριξης των 3.200 μονάδων απορρόφησε με επιτυχία την προσφορά που εκδηλώθηκε κυρίως σε τραπεζικούς τίτλους ενώ ακόμα ισχυρή προσφορά φαίνεται να υπάρχει για την ΔΕΗ τον ΟΤΕ και τον ΟΠΑΠ. Θα μπορούσε επομένως να υποστηριχθεί ότι το σκηνικό δεν είναι απόλυτα ξεκάθαρο και επομένως η τακτική επιβάλει ακόμα συντηρητική προσέγγιση της αγοράς ενδεχομένως αναμένοντας και τα τελευταία νέα από τις Γερμανικές εκλογές. Το σενάριο της αντιθετικής σκέψης (contrarian) θέλει την επόμενη υπέρβαση των ορίων των 3.300 μονάδων να οδηγεί σε νεότερα υψηλά δεδομένης και της αυξημένης ρευστότητας που υπάρχει εκτός αγοράς αλλά και ποιοτικών δεδομένων από πλευράς ειδήσεων που βρίσκονται σε φάση επεξεργασίας ή ζυμώσεων. Αν και τα διεθνή δεδομένα ακόμα δεν μπορούν να χαρακτηρισθούν ευοίωνα σημειώνουμε ότι πλέον είναι ήδη ενσωματωμένα στις αποτιμήσεις αφήνοντας ανοικτό το ενδεχόμενο επανατιμολόγησης σε οποιαδήποτε λιγότερο αρνητική ή θετική εξέλιξη που θα μπορούσε να προκύψει στο άμεσο μέλλον σε ότι αφορά τα επιτόκια, το πετρέλαιο και τα φημολογούμενα deals. Μανος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής
Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ