Τη εβδομάδα που μας πέρασε, δεύτερη του Οκτωβρίου, ο Γενικός Δείκτης έκλεισε με εβδομαδιαίες απώλειες 0,65% στις 3.331,90 μονάδες, ενώ η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών μειώθηκε στα 206,9 εκ. ευρώ έναντι 284,1 εκ. ευρώ την προηγούμενη εβδομάδα. Παράλληλα παρατηρήθηκαν εκροές ύψους 3,6 εκατ. ευρώ από τα μετοχικά αμοιβαία εσωτερικού, αυξάνοντας τις συνολικές εκροές για το 2005 στα 448,1 εκ. ευρώ. Η αδράνεια από πλευράς επιχειρηματικών ειδήσεων και η αύξηση της εξάρτησης από τις ξένες αγορές ήταν οι κύριες αφορμές για την αύξηση της προσφοράς και την πίεση που δέχθηκαν οι κυριότεροι δεικτοβαρείς τίτλοι την εβδομάδα που πέρασε. Κάποιες δειλές κινήσεις προς την κατεύθυνση των deals άρχισαν να γίνονται ορατές ή να διαψεύδονται επιβεβαιώνοντας την αίσθηση του «καπνού» που υπάρχει γύρω από τις επιχειρηματικές συμφωνίες στην Ελληνική αγορά. Ωστόσο, οι ανακοινώσεις που θα μπορούσαν να αυξήσουν το ενδιαφέρον αναμένουν μάλλον καλύτερη διεθνή συγκυρία προκειμένου να κεφαλαιοποιηθεί όσο το δυνατόν περισσότερο το περιεχόμενο μιας επιχειρηματικής κίνησης αν και σε επιμέρους εταιρίες υπάρχει πλέον διαφοροποίηση σε ότι αφορά την συμπεριφορά στο ταμπλό σε σχέση με την υπόλοιπη αγορά υποκρύπτοντας ίσως εξελίξεις με ενδιαφέρον που δεν προέρχεται από την κερδοφορία των εταιριών. Αντίθετα στις ξένες αγορές και ιδιαίτερα στις ΗΠΑ τα αποτελέσματα εννεαμήνου έχουν αρχίσει να δημιουργούν νευρικότητα και έντονη μεταβλητότητα καθώς θα αποτυπώσουν στην πράξη παράγοντες όπως η αύξηση του ενεργειακού κόστους, τον ανταγωνισμό από τα φθηνά ασιατικά προϊόντα, τα επιτόκια του δολαρίου και ενδεχομένως τις επιπτώσεις από τις φυσικές καταστροφές από τους πρόσφατους τυφώνες αυξάνοντας την το στρες που συνεπάγεται στην συμπεριφορά των δεικτών την περίοδο του Οκτωβρίου κατά την οποία παραδοσιακά οι διαχειριστές κεφαλαίων θέλουν κλειδώσουν τον βασικό όγκο των κερδών από την ετήσια διαχειριστική χρήση. Τεχνικά η διόρθωση εξελίσσεται με αρκετά προβλέψιμο τρόπο καθώς οι 3.390 μονάδες ήταν ένα πεδίο λογικής επιστροφής του Γενικού Δείκτη για να συνεχίσει κατά την συνεδρίαση της Πέμπτης και της Παρασκευής προς χαμηλότερα επίπεδα. Αν και η αποφόρτιση των δεικτοβαρών μετοχών από υπεραγορασμένες περιοχές έχει συντελεστεί σε κάποιο ικανοποιητικό βαθμό ο Γενικός Δείκτης φαίνεται να έχει ακόμα κάποια περιθώρια διόρθωσης πριν η τεχνική του εικόνα αποκτήσει και πάλι ενδιαφέρον για τους αγοραστές. Η ζώνη μεταξύ 3.284 και 3.310 μονάδων αναμένεται ως το πιθανό πεδίο κατάληξης της τρέχουσας διόρθωσης με το κύριο βάρος των ρευστοποιήσεων να αφορά τους τραπεζικούς τίτλους οι οποίοι έχουν και τα μεγαλύτερα περιθώρια διόρθωσης από τα πρόσφατα υψηλά τους. Σε ενδεχομένη προσέγγιση της εν λόγω περιοχής θα πρέπει να εξετασθούν οι συναλλακτικοί όγκοι και οι δυνάμεις που ενδεχομένως θα εμφανισθούν στους βασικούς τραπεζικούς τίτλους προκειμένου να διαπιστωθεί αν υπάρχουν προϋποθέσεις αντιστροφής της βραχυπρόθεσμης τάσης. Αν και το σενάριο που περιγράφεται είναι ιδανικό για την εξέλιξη της ανοδικής τάσης, η χρονική περίοδος που έρχεται μετά τις 19 Οκτωβρίου συμπίπτει με μια καλή συγκυρία ειδήσεων που αφορούν τον ΟΤΕ (αποτελέσματα εθελούσιας εξόδου,) την Εθνική Τράπεζα (διαγωνισμός στην Ρουμανία για την απόκτηση της BCR), την Εμπορική Τράπεζα (αποφάσεις των Γάλλων για την συμμετοχή τους στην αύξηση του Μ.Κ.) καθώς και επιμέρους μικρότερες εταιρίες οι οποίες βρίσκονται σε φάση αναζήτησης στρατηγικών συμμαχιών ή σε εκπόνηση νέων επιχειρηματικών σχεδίων που περνούν μέσα και από την αγορά διατηρώντας ζωντανό το ενδιαφέρον ακόμα και σε πτωτικές ημέρες όπως αυτή της Παρασκευής. Παρά το ρίσκο το οποίο συνεχώς ενσωματώνεται σε τίτλους με προοπτικές επιχειρηματικών ζυμώσεων αν ένα μικρό μέρος από τις προσδοκίες υλοποιηθεί η αγορά θα κινηθεί επιθετικότερα προεξοφλώντας τις επιπτώσεις σε κλαδικό επίπεδο ή ακόμα δίνοντας ευρύτερες διαστάσεις στη σημασία που μπορεί να έχει μια συμφωνία για το ενδιαφέρον των ξένων επενδυτών. Τέλος επισημαίνεται ότι την επόμενη εβδομάδα λήγουν οι σειρές παραγώγων που λήγουν τον μήνα Οκτώβριο. Μανος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτ