Ενώ η αύξηση της ρευστότητας του γιεν άλλαξε τις επιλογές ρίσκου των Ιαπώνων επενδυτών, αυξάνοντας την προθυμία να τοποθετηθουν εκτός των συνόρων για μια ακόμη φορά, ο διεθνής οίκος πιστεύει ότι υπάρχουν δύο άλλοι πολύ βασικοί λόγοι για τους όποιους η Ιαπωνία προτιμά τα assets της ευρωζώνης.

Οι λόγοι

Ο πρώτος λόγος είναι ότι η αποτελεσματικότητα των μέτρων που έχουν ληφθεί στην Ευρώπη, ειδικά από την ΕΚΤ, για τη σταθεροποίηση των αγορών και την διόρθωση του μηχανισμού λειτουργίας της νομισματικής πολιτικής (monetary policy transmission mechanism), έχουν μειώσει το risk premium και την μεταβλητότητα, επιτρέποντας στους επενδυτές να επανεξετάσουν την επιστροφή στις αγορές της ευρωζώνης.

Ο άλλος παράγοντας-λόγος, είναι η απόδοση. Σε ένα περιβάλλον χαμηλών αποδόσεων παγκοσμίως, οι αποδόσεις που προσφέρονται στην περιφέρεια της Ευρώπης σήμερα είναι άκρως ελκυστικές, ειδικά την στιγμή που αυτές οι αγορές έχουν αρχίσει να εμφανίζουν τα χαρακτηριστικά μίας ομοιογενούς αγοράς κρατικών ομολόγων για άλλη μια φορά, κάνοντας τους να είναι «ικάνες» για άμεση σύγκριση με τις αγορές του G10.

Σύμφωνα και με την Bank of America Merrill Lynch, ακόμα και μετά τις αποδόσεις της τάξης του 18,5% σε μέσο όρο, τα κρατικά ομόλογα της Ελλάδας, της Πορτογαλίας, της Ιρλανδίας, της Ιταλίας και της Ισπανίας αναμένεται να δώσουν περαιτέρω κέρδη στους επενδυτές το επόμενο διάστημα. Η απόδοσή τους, σε μέσο όρο, ξεπερνά κατά το 2,57% την απόδοση των αμερικάνικων Treasuries (σε μεμονωμένες περιπτώσεις, φυσικά, είναι πολύ υψηλότερη, όπως πχ. σε αυτήν της Ελλάδας).

Οπως σημειώνει μάλιστα το Bloomberg, κορυφαία funds όπως η Prudential Financial και η Brandywine Global Investment Μanagement LLC, έχουν αρχίσει και στρέφονται έντονα προς τα κρατικά ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας, καθώς το βελτιωμένο προφίλ του ρίσκου της περιοχής, τραβά τους επενδυτές μακριά από τα ασφαλή και χαμηλής απόδοσης γερμανικά και αμερικάνικα κρατικά ομόλογα, τα οποία το 2012 έδωσαν κέρδη της τάξης του 3,3% και 1,84% αντίστοιχα, όταν το 2011 είχαν δώσει κέρδη 9,69% και 9,79% αντίστοιχα.

Κ.Ε.