Ένα όλο και πιο ορατό ενδεχόμενο, να βρει κλειστές τις πόρτες των τραπεζών όταν θα επιχειρήσει να ανανεώσει υφιστάμενα δάνεια ή να συνάψει νέα, αντιμετωπίζει πλέον η ΔΕΗ, μετά και τη «χριστουγεννιάτικη» υποβάθμισή της από τη Standard & Poor's σε «CCC» από «B-».

Πόσο μάλλον όταν στην ανακοίνωσή του ο ξένος οίκος προειδοποιεί ότι αν δεν αλλάξουν ριζικά τα οικονομικά της ΔΕΗ, θα βρεθεί αντιμέτωπη και με νέα υποβάθμισή της μέσα στο 2012.

Η έκθεση της S& P έρχεται μόλις λίγες ημέρες πριν την ανακοίνωση για τα νέα τιμολόγια της ΔΕΗ, και μερικές εβδομάδες μετά την επιστολή Ζερβού προς τους αρμόδιους υπουργούς Οικονομικών και Περιβάλλοντος, στην οποία ο επικεφαλής της επιχείρησης προειδοποιούσε ότι η επιχείρηση θα αντιμετωπίσει θέμα επιβίωσης σε περίπτωση που οι αυξήσεις στο ηλεκτρικό ρεύμα δεν της εξασφαλίσουν επαρκή ρευστότητα για να ανταπεξέλθει στις υποχρεώσεις της (δάνεια, λειτουργία).

Ενδεχόμενο και νέας υποβάθμισης...

Στην έκθεσή του ο ξένος οίκος μιλά ανοικτά πλέον για το ενδεχόμενο μιας περαιτέρω υποβάθμισης της εταιρείας, «αν οδηγηθούμε»- όπως αναφέρει- «στο συμπέρασμα ότι δεν θα μπορέσει να εξυπηρετήσει τις υποχρεώσεις της, όπως τις έχουμε ορίσει με τα δικά μας κριτήρια».

Υπό ποιες όμως προϋποθέσεις μπορεί να γίνει αυτό σύμφωνα με την "S&P" ; «Αν μέσα στους επόμενους 12 μήνες συμβεί ένα ή περισσότερα από τα παρακάτω : Αν η ΔΕΗ αποτύχει να αναχρηματοδοτήσει αποπληρωμές δανείων προς τις ελληνικές τράπεζες, δεν καταφέρει να εξασφαλίσει επιπλέον δάνεια για τη χρηματοδότηση των επενδύσεών της, περιορισθεί περαιτέρω η ταμειακή της ρευστότητα, μια ελληνική τραπεζική κρίση περιορίσει τη πρόσβασή της σε ρευστά, και αν τυχόν αλλαγή της ιδιοκτησίας της προκαλέσει επιτάχυνση της αποπληρωμής μέρους του χρέους της».

Τα δεδομένα...

Πόσο πιθανό είναι τώρα να συμβεί κάτι από τα παραπάνω ; Αρκετά, είναι η απάντηση, τουλάχιστον για το πρώτο που αφορά στην αποπληρωμή τοκοχρεολυσίων μέσα στο 2012 (συνολικά 1,2 δισ. €, εκ των οποίων τα 700 εκ. € λήγουν το α' 3μηνο), και εφόσον πάντα θυμηθούμε τις επισημάνσεις της επιστολής Ζερβού, πως μόνο με αύξηση 15% του μέσου εσόδου της θα πεισθούν οι αγορές πως η επιχείρηση είναι σε θέση να μειώσει το συνεχώς διογκούμενο χρέος της, ύψους 5 δισ. € στο τέλος του 2011. Και λέμε ότι είναι πιθανό, αφού όλα δείχνουν ότι η κυβέρνηση θα ανακοινώσει αύξηση του μέσου εσόδου της επιχείρησης το πολύ κατά 10%, μαζί πιθανώς με τη δέσμευση ότι μέρος από τα έσοδα πώλησης των λιγνιτικών της μονάδων, θα παραμείνει στα ταμεία της ώστε να μπορέσει να μειώσει το χρέος της.

Πώληση μονάδων, αύξηση τιμολογίων...

Το ερώτημα είναι κατά πόσο μια γενικόλογη δέσμευση για τη πώληση περιουσιακών στοιχείων της ΔΕΗ, για τα οποία ουδείς μπορεί να υπολογίσει σε τι τιμή θα εκποιηθούν, καθώς και το πότε αυτό θα γίνει, μπορεί να πείσει τους οίκους που αξιολογούν την πιστοληπτική της ικανότητα ; Άγνωστο. Ίσως, πάντως η ανακοίνωση της Standard & Poor's εμπεριέχει σχετικά με το θέμα αυτό ένα αμυδρό φως ελπίδας. Όπως αναφέρεται σ' αυτήν, ο οίκος θα αναθεωρήσει την αξιολόγησή του σε σταθεροποίηση ή ακόμη και θα αναβαθμίσει τη ΔΕΗ, αν μέσα στους επόμενους 12 μήνες συμβεί ένα από τα παρακάτω γεγονότα που θα καλύψουν προσωρινά το πρόβλημα ρευστότητάς της :

«Αν εφαρμόσει τα κοστοβαρή τιμολόγια που προβλέπει το Μνημόνιο και αυτό οδηγήσει σε αύξηση κερδών για την ίδια εντός του 2012, καθώς επίσης αν πουλήσει περιουσιακά της στοιχεία, συμπεριλαμβανομένων λιγνιτικών μονάδων και ορυχείων ή επιτρέψει την είσοδο ιδιωτών στο μετοχικό κεφάλαιο των θυγατρικών της σε διανομή και μεταφοράς». Δύο άλλα γεγονότα, που θα μπορούσαν να αλλάξουν τα δεδομένα- αλλά το να συμβούν θεωρείται εξαιρετικά απίθανο- είναι «να ανοίξουν και πάλι οι αγορές χρήματος για την Ελλάδα, άρα και τη ΔΕΗ, καθώς επίσης ο μελλοντικός της ιδιοκτήτης να τη στηρίξει, παρέχοντας της νέα ρευστότητα».

Γιώργος Φιντικάκης