Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr
![Reporter.gr on Google News](/images/google%20news/reporter%20news%20300x100.png)
Πάντως, από τις αρχές Δεκεμβρίου, κάποιοι παράγοντες έχουν αρχίσει να κινούντια προς
επικίνδυνη κατέυθυνση. Μέχρι σήμερα, η αρνητική επίδραση των διαφόρων παραγόντων στην θετική πορεία των μετοχών ήταν πολύ περιορισμένη, οι κίνδυνοι όμως, το ρίσκο, έχει αυξηθεί σημαντικά. Ετσι, η επενδυτική τράπεζα συστήνει μείωση έκθεσης ρίσκου σε ένα μετοχικό χαρτοφυλάκιο τουλάχιστον για το βραχυπρόθεσμο διάστημα, καλώντας μας να προτιμήσουμε τις αμυντικές από τις επιθετικές μετοχές. Τα πρόσφατα στοιχεία από την αμερικάνικη οικονομία αποδέιχθηκαν πολύ καλύτερα των προβλέψεων. Η αγορά κατοικίας έχει σταθεροποιηθεί και η αγορά εργασίας καθώς και τα στοιχεία των λιανικών πωλήσεων έχουν βελτιωθεί.
Αυτό φαίνονται ως... καλά νεά για τις αγορές οι οποίες αδιαμφισβήτητα επηρεάζονται από την πορεία της μεγαλύτερης οικονομίας του πλανήτη. Ομως, όσον αφορά τα επιτόκια, αυτό σημαίνει πως δεν αναμένεται να δούμε κάποια μείωση σύντομα. Ο σχετικά ήπιος καιρός έχει βοηθήσει στην στήριξη της οικονομίας. Η είσοδος όμως φυσιολογικών για την εποχή του χειμώνα καιρικών συνθηκών, θα βαρύνει σίγουρα την ανάπτυξη και θα ωθήσει υψηλότερα την τιμή του πετρελαίου.
Η πτώση των τιμών του πετρελαίου το τελευταίο διάστημα είναι σχυρή. Ομως ο χαλκός, ο χρυσός και ο άργυρος επίσης έχουν χάσει πολύ έδαφος. Υπάρχουν πολλοί λόγοι γι αυτό, όπως η καλές καιρικές συνθήκες, καθώς και η άνακαμψη του δολαρίου. Οι χαμηλές τιμές των εμπορευμάτων και του πετρελαίου είναι συνήθως καλό νεό για την οικονομική ανάπτυξη, όμως χτυπούν τα κέρδη των παραγωγών. Η κερδοφορία των εταιρίων αυτών επηρεάζει εντονότατα τις χρηματιστηρικαές αγορές. Ετσι, η πτώση των τιμών των εμπορευμάτων είναι μάλλον άσχημα νέα για τα χρηματιστήρια.
Οι αποτιμήσεις των μετοχών
Οσον αφορά τις αποτιμήσεις των μετοχών, οι δείτκες p/e για τις περισσότερες αγορές ακόμα φαίνονται ελκυστικοί. Κι αυτό καθώς κάποιοι κλάδοι όπως τράπεζες και ενέργεια, είναι σχετικά φθηνοί λόγω τις αβεβαιότητας για τις προοπτικές κερδοφορίας, η οποία επηρεάζεται άμεσα από τα επιτόκια για τις μεν και από την πορεία του πετρελαίου για τις δε. Υπάρχουν όμως άλλοι κλάδοι με πολύ μικρότερες κεφαλαιοποιήσιες όπου οι αποτιμήσεις είναι σημαντικά υψηλότερες, κυρίως λόγω του μεγάλου κύματος εξαγορών και συγχωνεύσεων που έχει πυροδοτήσει έντονο ενδιαφέρον για τι μετοχές τους.
Αυξημένη διάθεση για ρίσκο
Υπάρχουν αρκετές ενδείξεις πως οι επενδυτές έχουν αυξήσει την έκθεσή τους στο ρίσκο. Για παράδειγμα, οι διακυμάνσεις δεικτών και μετοχών είναι πολύ χαμηλές, η μεταβλητότητα με άλλα λόγια είναι προς το παρόν περιορισμένη. Πολλοι δέικτες κινούνται πάνω από τους κινητούς μεσους όρους 200 ημερών. Το risk premium στα εταιρικά ομόλογα είναι ιστορικά χαμηλά και οι κυκλικές μετοχές καθώς και οι μετοχές υψηλού ρίσκου τους τελευτάιους μήνες έχουν υπεραποδόσει των αμυντικών εμτοχών. Ετσι, αν και η ΑΒΝ ΑΜRO δηλώνει αισιόδοξη για την πορεία των μετοχών την εφετινή χρονια, τονίζει πως δεν θα αποτελέσει έκπληξη εάν δουμε τις μετοχές να δέχονται πιέσεις στους ερχόμενους μήνες, γεγονός που θα δημιουργήσει σημαντικές επενδυτικέ ευκαιρίες στο επέμενο διάστημα.
Ο δείκτης Beta
Σύμφωνα λοιπόν με αυτήν την έκθεση της ABN AMRO, το τελευταίο διάστημα έχει αυξηθεί σημαντικά το ρίσκο των μετοχών, ακριβώς γιατί οι επενδυτές παρουσιάζουν αυτό που λέμε «όρεξη» για ρίσκο. Το ρίσκο μιας μετοχής μετράται από τον συνετελεστή beta, το σημείο αναφοράς του οποίου είναι η μονάδα. Οταν δείκτης beta μιας μετοχής ξεπερνά την μονάδα, δείχνει πως η μετοχή έχει επιθετικά χαρακτηρσιτικά οπότε κινείται πιο έντονα από ότι το σύνολο της αγοράς. Δηλαδή μια μετοχή με δείκτη 1,5 σημαίνει πως για κάθε άνοδο του γενικού δείκτη κατά 1% αυτή κερδίζει 1,5%, ενώ για κάθε πτώση του γενικού δείκτη κατά 1% αυτή χάνει περισσότερο από ότι το σύνολο της αγοράς δηλαδή 1,5%, κινείται με αλλα λόγια πιο επιθετικά. Αντίθετα, μια μετοχή με beta 0,5 σημαίνει πως κερδίζει 0,5% στην άνοδο κατά 1% της αγοράς, αλλά όμως χάνει λιγότερο, 0,5%, στην πτώση κατά 1% της αγοράς, κινείται με άλλα λόγια αμυντικά.
Oι ελληνικές