Οι διορθώσεις δεν είναι κάτι ασυνήθιστο σε περιόδους μεγάλων ανοδικών κινήσεων, όπως αυτή που διανύουμε, σπεύδουν να τονίσουν οι αναλυτές της Goldman Sachs. Μάλιστα, από τις αρχές του bull market, το 2003, έχουν εντοπίσει τέσσερις διορθώσεις, οι οποίες κατά μέσο όρο οδήγησαν σε πτώση των ευρωπαϊκών μετοχών κατά 5%.

Μία τέτοια διόρθωση αναμένει στο επόμενο διάστημα ο οίκος, εκτιμώντας πως η σταθερά υψηλή διάθεση για επενδυτικό ρίσκο αλλά και η ανατροπή των προσδοκιών για τα αμερικανικά επιτόκια, δημιουργούν κινδύνους για τις μετοχές.

Καθώς η ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας αλλά και ο πληθωρισμός διαμορφώνονται σε επίπεδα υψηλότερα των προσδοκιών, οι προβλέψεις για μείωση των επιτοκίων του δολαρίου αναδιπλώνονται. Κάτι τέτοιο ενδέχεται να δημιουργήσει ανησυχίες για τις προοπτικές της κατανάλωσης αλλά και την ανάπτυξης στις ΗΠΑ, διαμορφώνοντας τέτοιες συνθήκες αβεβαιότητας που θα δικαιολογούσαν μια διόρθωση.

Επιπλέον, υπέρ του σεναρίου αυτού φαίνεται να λειτουργεί, σύμφωνα με την Goldman Sachs, και η παραμονή της διάθεσης για επενδυτικό ρίσκο σε υψηλά επίπεδα, σε όλες τις αγορές. «Τα χρηματιστήρια εμφανίζουν, παραδοσιακά, αδυναμία, όταν ο δείκτης διάθεσης για ρίσκο κορυφώνει», τονίζουν οι αναλυτές.

Αναμένοντας, λοιπόν, μια διόρθωση, πιθανότατα της τάξης του 5% περίπου, η Goldman Sachs προειδοποιεί ότι στην περίπτωση αυτή, οι κυκλικές μετοχές θα υπο-αποδώσουν έναντι των αμυντικών, ενώ και οι εταιρείες της μικρής κεφαλαιοποίησης θα ακολουθήσουν πορεία κατώτερη των large caps. Βέβαια, σε κάθε περίπτωση, η οποιαδήποτε αδυναμία των αγορών θεωρείται από τον οίκο ως επενδυτική ευκαιρία, αφού όπως επισημαίνουν οι αναλυτές του, τα χρηματιστήρια στηρίζονται από τις αποτιμήσεις, την παγκόσμια ανάπτυξη και τις προοπτικές των αποδόσεων.

Πάντως, αξίζει να σημειωθεί ότι η Goldman Sachs δεν είναι η μόνη που αναμένει κάποια βραχυπρόθεσμη διόρθωση. Ανάλογη προειδοποίηση έχει εκδώσει και η Morgan Stanley, σημειώνοντας μάλιστα πως οι σχετικές κινήσεις έχουν διαπιστωθεί, έως τώρα, της τάξης του -10%. Η διόρθωση αναμένεται, από τον οίκο, στους επόμενους 3-6 μήνες. Μάλιστα με σημερινή έκθεση του οίκου, οι αναλυτές συστήνουν στους πελάτες τους να προχωρήσουν σε περαιτέρω μείωση των θέσεών τους σε μετοχές, από 2% overweight σε neutral, αυξάνοντας, παράλληλα, τις θέσεις σε μετρητά από 1% overweight σε 3%. "Είμαστε πλέον κατάλληλα τοποθετημένοι για το πρώτο εξάμηνο, το οποίο πιστεύουμε ότι θα φέρει μία παύση στο bull market των χρηματιστηρίων, όμως, όχι και το τέλος του", αναφέρουν χαρακτηριστικά οι αναλυτές, σημειώνοντας πως οι τιμές στόχοι τους, προβλέπουν συνολικά περιθώρια αποδόσεων της τάξης του 6%, στην Ευρώπη, για τους επόμενους 12 μήνες.

Κόντρα στις κοινώς αποδεκτές προσδοκίες κινείται ο γνωστός στρατηγικός αναλυτής της Bear Stearns, Francois Trahan, εκτιμώντας πως η ανάγκη για διόρθωση που είχε παρουσιασθεί κατά το δ΄ τρίμηνο του περασμένου έτους, έχει ουσιαστικά εκλείψει, με την πάροδο του χρόνου. Ο Trahan, ο οποίος, θα πρέπει να σημειωθεί, ψηφίσθηκε κορυφαίος στρατηγικός αναλυτής της Wall Street τόσο το 2005 όσο και το 2006, διαπιστώνει πως οι τεχνικές ενδείξεις στα διεθνή χρηματιστήρια βελτιώνονται, γεγονός που όπως παρατηρεί και ο ίδιος, προκαλεί βέβαια έκπληξη, με δεδομένο ότι δεν έχει συντελεστεί η πολυαναμενόμενη διόρθωση. «Αυτή τη στιγμή, η αγαπημένη μας ένδειξη για τις υπερ-αγορασμένες/υπερπουλημένες συνθήκες διαμορφώνεται στο 55%, δηλαδή σε ουδέτερο έδαφος. Αν και τα επίπεδα αυτά απέχουν από μια υπερπουλημένη ένδειξη, είναι πολύ λιγότερο απειλητικά από ό,τι ήταν στα τέλη του 2006», σημειώνει χαρακτηριστικά.

Κ. Σαμ.

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr