Ο Ad van Tiggelen επισημαίνει επίσης τα εξής:

Εξετάζοντας την διάχυτη συμφωνία απόψεων για εκτιμήσεις του ρυθμού αύξησης των εταιρικών κερδών (+25%) και τις ακόμα λογικές αποτιμήσεις των μετοχών, τότε οι παραπάνω εκτιμήσεις είναι εύλογες και ειδικά στο αμέσως επόμενο χρονικό διάστημα. Κοιτάζοντας λίγο πιο μακριά ένα πράγμα μόνο φαντάζει σίγουρο: ενώ το 2009 καθοριστικό ρόλο είχε το timing, το 2010 θα χαρακτηρισθεί από διλλήματα. Η ανάκαμψη θα διατηρηθεί ή η εξασθενημένη κατανάλωση θα οδηγήσει σε μία ύφεσ ξανά; Οι Κεντρικές Τράπεζες θα άρουν την επεκτατική τους πολιτική ή θα προκαλέσουν τη δημιουργία νέας φούσκας; Ο τραπεζικός δανεισμός θα παραμείνει σφιχτός ή θα εξομαλυνθεί άμεσα; Κανείς δεν είναι σε θέση να δώσει απαντήσεις σε αυτά τα διλλήματα με ένα υψηλό βαθμό βεβαιότητας.

Qστόσο, το μεγαλύτερο ερώτημα προκύπτει από τη σύγκρουση μεταξύ των εποχιακών και των δομικών δυνάμεων της οικονομίας. Η τρέχουσα ανοδική συγκυρία οπωσδήποτε θα πρέπει να ειδωθεί μέσα από το πρίσμα των δομικών τάσεων σε εξέλιξη. Η ολοένα ανερχόμενη ισχύς των αναδυομένων αγορών, η γήρανση του πληθυσμού στις ανεπτυγμένες οικονομίες και η επιτάχυνση της ψηφιοποίησης των κοινωνιών. Η πρώτη τάση είναι πληθωριστική, αλλά η δεύτερη και η τρίτη το αντίθετο. Άλλωστε, οι γηραιότεροι καταναλωτές τείνουν να αγοράζουν λιγότερα ακριβά αγαθά (συνήθως έχουν σπίτι και αυτοκίνητο), ενώ οι αγορές μέσω των διαδικτύου (online shopping) προσφέρουν πληρέστερη ενημέρωση για τις τιμές, με την πιο φθηνή να απαιτεί μόνο ένα «κλικ».

Ίσως να μην είναι μόνο σύμπτωση ότι οι αποδόσεις (στη λήξη) το μακροχρόνιων κρατικών ομολόγων παραμένουν επιμόνως χαμηλά αψηφώντας τη φιλολογία για οικονομική ανάκαμψη και για επικείμενο πληθωρισμό.Μπορεί το 2010 να αποδειχθεί μία όχι και τόσο εύκολη χρονιά τελικά.

Πώς όμως μπορούν οι επενδυτές να αντιμετωπίσουν αυτή τη σύνθετη συγκυρία;

Πρώτον, ποτέ μη τοποθετήστε μόνο σε μία τυπική εκδοχή. Αυτή τη φορά, η προηγούμενη εμπειρία ίσως να μην είναι ο σωστός οδηγός για το μέλλον. Στη τρέχουσα φάση οι μετοχές φαίνεται να είναι η πιο ελκυστική κατηγορία επένδυσης, αλλά δεν είναι συνετό να «ξεγράψουμε» τις προοπτικές των ομολόγων. Η μάχη μεταξύ των πληθωριστικών και των αντί-πληθωριστικών δυνάμεων είναι περισσότερο αμφίρροπη από ποτέ και στο ενδεχόμενο αναζωπύρωσης ανησυχιών για διολίσθηση εκ νέου στην ύφεση, οι αποδόσεις των 10ετών ομολογιών των ισχυρότερων ευρωπαϊκών οικονομιών θα μπορούσαν άνετα να υποχωρήσουν κάτω από το 3%.

Δεύτερον, μεταξύ των μετοχών ίσως να ήρθε η ώρα των «χαμένων» της περασμένης δεκαετίας, αλλά και της πληροφορικής τεχνολογίας. Η ψηφιακή φαντασίωση του 2000 τώρα πια όλο και περισσότερο γίνεται πραγματικότητα, ενώ και οι μετοχές των αντίστοιχων εταιριών είναι φυσιολογικές. Οι αγορές μέσω διαδικτύου αυξάνονται ραγδαία, πολλές εφαρμογές εκτελούνται εξ αποστάσεως και ο κόσμος θα χρειασθεί τεράστιες ποσότητες υλικών πληροφορικής τεχνολογίας και χώρους αποθήκευσης δεδομένων. Επιπροσθέτως, ο συγκεκριμένος κλάδος είναι καλύτερα προετοιμασμένος να αντιμετωπίσει μειώσεις τιμών, καθώς αυτό μόνο έχει βιώσει στην ιστορία του. Επίσης, επενδυτές που στρέφονται περισσότερο στις εισοδηματικές προσόδους μπορούν να σκεφθούν εταιρίες παροχής τηλεπικοινωνιακών υπηρεσιών, οι οποίες κατά μέσο όρο προσφέρουν μερισματική απόδοση σχεδόν 6%.

Μετά το τεράστιο ράλι των μετοχών μικρότερων εταιριών και των ομολόγων χαμηλότερης διαβάθμισης, οι επενδυτές σταδιακά θα πρέπει να επανακάμψουν σε μετοχές και ομολογίες μεγάλων, με καλή κεφαλαιακή διάρθρωση εταιριών, οι οποίες τώρα αποτιμώνται ελκυστικά.

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr