Ποια ζεύγη θα μπορούσαν να κινηθούν έντονα ανοδικά το δεύτερο εξάμηνο; Με ποιες προϋποθέσεις;

Πολλοί επενδυτές έχουν έκδηλη την απορία τους σχετικά με τις κινήσεις που παρατηρούνται εδώ και αρκετές ημέρες στα ομόλογα και την αγορά Forex. Παρά την αξιοπρεπή απόδοση των μετοχών, τα ισχυρά μακροοικονομικά στοιχεία για την αμερικανική οικονομία και τις γενικές ενδείξεις ύπαρξης διάθεσης για ανάληψη κινδύνου, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων σημειώνουν πτώση αποτελώντας ένα σημαντικό πονοκέφαλο για το δολάριο. Για την ώρα πάντως, ο αντίκτυπος αυτού του φαινομένου στην αγορά Forex, είναι περιορισμένος. Η συσχέτιση των αμερικανικών ομολόγων με το USD/JPY παραμένει. Θα μπορούσε να υπάρξει αντιστροφή αυτής της κατάστασης στο δεύτερο εξάμηνο του 2012;

Σύμφωνα με τη UBS, σε προηγούμενες περιπτώσεις πτώσης των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων, η αρχική ανοδική αντίδραση του δολαρίου μεταφραζόταν σε μια κίνηση αποστροφής του κινδύνου, αλλά γρήγορα τα κέρδη για το αμερικανικό νόμισμα χάνονταν, καθώς αναμενόταν μεγαλύτερη στήριξη από τη Fed. Πλέον τα πράγματα είναι διαφορετικά. Η Fed επιμένει στη σταδιακή ολοκλήρωση του προγράμματος στήριξης, ενώ υπάρχουν και στοιχεία που δείχνουν σημαντική βελτίωση της αμερικανικής οικονομίας. Αυτά, θα μπορούσαν να αποτελέσουν ανεξάρτητους «οδηγούς» για την αγορά συναλλάγματος. Τα στοιχεία τα οποία μελετά η UBS, αποκαλύπτουν ότι τα αμερικανικά ομόλογα έχουν προσελκύσει περισσότερα κεφάλαια κατά  τη διαδικασία της διαφοροποίησης των μεγάλων χαρτοφυλακίων.

Σύμφωνα με τη UBS, η πτώση των αποδόσεων είναι ουδέτερη για τις ισοτιμίες, αλλά μια ξαφνική αντιστροφή οδηγούμενη από έναν συνδυασμό ανάπτυξης των ΗΠΑ, νομισματικής πολιτικής και positioning μεγάλων χαρτοφυλακίων, θα μπορούσε να αλλάξει την εικόνα του στο δεύτερο εξάμηνο. Σε αυτή την περίπτωση, η UBS, θεωρεί ότι τα ζεύγη με την καλύτερη απόδοση θα είναι τα USD/JPY και USD/CHF.