Πολλά θεμελιώδη μεγέθη του S&P 500 βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά.

Με την άνοδο του S&P 500 να είναι 170% από τα χαμηλά του 2009 και με την περσινή χρονιά να έχει κλείσει με κέρδη λίγο πάνω από 30% έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον να δούμε μερικά στοιχεία που αποτυπώνουν την αποτίμηση του S&P 500. Έχουμε δει δεκάδες τεχνικούς και άλλους δείκτες να βρίσκονται σε επικίνδυνες περιοχές, αλλά έχει μεγάλο ενδιαφέρον να δούμε και μερικά στοιχεία από τη θεμελιώδη οπτική γωνία.

Συγκριτικά με τους τεχνικούς δείκτες, οι θεμελιώδεις έχουν το μειονέκτημα ότι είναι πολύ πιο αργοί. Όταν όμως τους εξετάζουμε σε μεγάλο χρονικό ορίζοντα μπορούμε να εξάγουμε σημαντικά συμπεράσματα. Ένα άλλο στοιχείο που διαφοροποιεί τις δυο αυτές οπτικές (τεχνική και θεμελιώδη) είναι ότι οι θεμελιώδεις δείκτες απέχουν ακόμα από τα ιστορικά τους υψηλά.

Ο πρώτος δείκτης που θα εξετάσουμε είναι το γνωστό P/E (trailing). Η τρέχουσα αποτίμηση του S&P 500 είναι 17,3x τα κέρδη του, που είναι 5,4% πάνω απο το μακροπρόθεσμο μέσο όρο. Αν όμως χρησιμοποιήσουμε το forward P/E τότε ο S&P 500 διαπραγματεύεται 16,0x φορές τα κέρδη του που είναι 3,5% από το μακροπρόθεσμο μέσο όρο.

Ένας ακόμα δείκτης τον οποίο θα χρησιμοποιήσουμε για να εκτιμήσουμε την τρέχουσα εικόνα του S&P 500, είναι τα εταιρικά κέρδη. Η συνολική κερδοφορία των εταιριών του S&P 500 το τέταρτο τρίμηνο του 2013 ήταν αυξημένη κατά 8% σε ετήσια βάση ($1,75 τρισ.). Για το 2014 αναμένεται μια ακόμα αύξηση κατά 8% δείχνοντας ότι η βελτίωση της αμερικανικής οικονομίας μπορεί να διατηρήσει αυξανόμενη την εταιρική κερδοφορία.

Το τελικό συμπέρασμα που εξάγεται είναι ότι οι επενδυτές θα πρέπει να είναι όλο και λιγότερο επιθετικοί με τις μετοχές καθώς μετά από 5 χρόνια ανόδου και με με τις θεμελιώδεις μετρήσεις σε σημαντικά επίπεδα, δε θα πρέπει να αναμένουμε επέκταση της ανόδου με τους ίδιους ρυθμούς.