Τα "σπασμένα" της τρέχουσας χρονιάς θα επιχειρήσουν να βγάλουν κατά τη χριστουγεννιάτικη περίοδο οι εταιρείες λιανικού εμπορίου, γεγονός το οποίο αντανακλά τις αρνητικές συνέπειες για τον εν λόγω κλάδο από την ιστορική οικονομική κρίση. Αξίζει, ωστόσο, να σημειωθεί ότι σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της ΕΣΕΕ, οι φετινές γιορτές θα είναι ιδιαίτερα "φτωχές", αφού προβλέπεται σημαντική απόκκλιση στα έσοδα των επιχειρήσεων συγκριτικά με τα προηγούμενα έτη.

Διφορούμενα είναι τα σχόλια των παραγόντων της εγχώριας χρηματιστηριακής αγοράς για τα αποτελέσματα που ανακοίνωσαν για το ενενάμηνο του τρέχοντος έτους οι εισηγμένες στο λιανεμπόριο. Μόνο τα οικονομικά μεγέθη των Jumbo, Πλαίσιο και Frigoglass ήταν εκείνα για τα οποία οι χρηματιστές εξέφρασαν ικανοποίηση... και αυτό γιατί, στην περίπτωση, για παράδειγμα της Frigoglass, η επιχειρηματική δραστηριότητα στο εξωτερικό διαδραμάτισε καταλυτικό ρόλο ως προς τα θετικά της αποτελέσματα.

Χρηματιστηριακοί κύκλοι υποστηρίζουν ότι όσες εκ των εισηγμένων όλων των κλάδων έχουν στρέψει το ενδιαφέρον τους προς τις ξένες αγορές, αφού στο εσωτερικό ο τζίρος έχει πιάσει "πάτο", παρουσιάζουν βελτιωμένα οικονομικά μεγέθη σε σχέση με όσες δραστηριοποιούνται μόνο εντός Ελλάδος.

Στον αντίποδα, το κλίμα στην Ελλάδα μοιάζει "εχθρικό" για περαιτέρω επενδυτικά εγχειρήματα, επισημαίνουν, επικαλούμενοι το άρθρο 99 του πτωχευτικού κώδικα, το οποίο "πλαισιώνουν" κατά βάση εταιρείες από τον κλάδο του λιανικού εμπορίου. Ενδεικτικά παραδείγματα των επιχειρήσεων που πέρασαν σχετικά πρόσφατα το "κατώφλι" του άρθρου 99 είναι η Elite, η Κου Κου, η Ριντένκο, η Φάννυ, οι Γλου και Γαβαλάς και η Ατλάντικ, ενώ σύμφωνα με πρόσφατη έρευνα της Deloitte, στις 150 ανέρχονται οι εισηγμένες που βρίσκονται προ των πυλών του άρθρου 99.

Αποτελέσματα 9μηνου

Συγκεκριμένα η Jumbo παρουσίασε άνοδο επι των κερδών 7,7% στα 17,9εκατ. ευρώ με τα κέρδη να περιλαμβάνουν επιβάρυνση 500 χιλ. Ευρώ λόγω της έκτακτης εισφοράς στα ακίνητα. Το άνοιγμα τριών νέων καταστημάτων και η έναρξη της νέας σχολικής περιόδου είχαν θετικό αντίκτυπο στις πωλήσεις, αντισταθμίζοντας τις όποιες αρνητικές επιπτώσεις έφερε η μείωση της κατανάλωσης και το αρνητικό περιβάλλον στη λιανική. Σημειώνεται ότι οι πωλήσεις παρουσίασαν αύξηση 3,5% με τον εγχώριο κύκλο εργασιών (83,8% των συνολικών πωλήσεων) να παρουσιάζει μικρή μείωση 0,6%.

Το Πλαίσιο ανακοίνωσε ένα ιδιαίτερα δυνατό τρίμηνο με σημαντικές βελτιώσεις στην λειτουργική κερδοφορία (+57,4%) και καθαρή κερδοφορία (>100%). Τα βελτιωμένα περιθώρια κέρδους κατά 180 μονάδες βάσης, αντικατοπτρίζουν την προώθηση και αξιοποίηση των εμπορικών σημάτων της εταιρίας που κινήθηκαν καλύτερα στο τρίμηνο από τα επώνυμα σήματα της αγοράς αλλά και τη καλή
διαχείριση του κόστους.

Καλή εικόνα παρουσιάζει και η Frigoglass με σύμμαχο την ευρεία γεωγραφική κατανομή της (Ανατολική Ευρώπη, Ασία / Eκεανία, Αφρική - Μέση Ανατολή, Βόρεια Αμερική) αλλά και τις ηγετικές θέσεις που κατέχει στον χώρο. Η εταιρία ωστόσο, υπέκυψε στο υψηλό κόστος των πρώτων υλών βλέποντας το λειτουργικό της περιθώριο να υποχωρεί κατά 233 μονάδες βάσης. Τονίζουμε αρνητικά την βαρύτητα της Coca Cola ως σημαντικού πελάτη, που παρουσίασε αύξηση κατά 106,6% σε επίπεδο τζίρου αντιπροσωπεύοντας το 28% των πωλήσεων. Οι πωλήσεις σε επίπεδο ομίλου αυξήθηκαν κατά 26,5% στα 438,5εκατ. και τα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα 19,5εκατ. αυξημένα κατά 2,3%.

Τα αποτελέσματα της Coca Cola δεν ενθουσίασαν. Τα κέρδη συρρικνώθηκαν κατά 30% φθάνοντας τα 280,7εκατ. Ευρώ από το υψηλό κόστος πρώτων υλών και τη μειωμένη ζήτηση. Τα περιθώρια παρέμειναν πιεσμένα για ακόμα ένα τρίμηνο με το λειτουργικό περιθώριο να υποχωρεί κατά 310 μονάδες βάσης. Η διοίκηση δεν έδωσε ελπίδες για αντιστροφή του κλίματος το επόμενο διάστημα, ενώ στο τελευταίο τρίμηνο αναμένεται να δούμε και το αντίκτυπο στην κερδοφορία. Η παρουσίαση αυτή δεν αποτελεί επενδυτική πρόταση ή προτροπή αγοράς / πώλησης μετοχών 8 από την απόφαση της διοίκησης να απορροφήσει τον έκτακτο φόρο στα αναψυκτικά.

Ουδέτερη εικόνα παρουσίασε η Κορρές, με τις πωλήσεις να παραμένουν αμετάβλητες στο 9μηνο στα 31,8 εκατ. ευρώ και τις εγχώριες πωλήσεις ([που αποτελούν το 65% των συνολικών πωλήσεων) να παρουσιάζουν αύξηση 10%. Το λειτουργικό κέρδος παρουσίασε οριακή αύξηση 1,9% στα 6,6 εκατ. ευρώ με την συμμετοχή της J&J να φθάνει τα 2,3εκατ. ευρώ. Το περιθώριο του λειτουργικού κέρδους αυξήθηκε κατά 39μβ στο 20,69% λόγω της
επιτυχημένης προσπάθειας της εταιρίας για μείωση των λειτουργικών εξόδων. Τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας ανήλθαν στο 1 εκατ. ευρώ αποτέλεσμα του αυξημένου κόστους δανεισμού.

Στο 9μηνο, η εταιρία κατάφερε να μειώσει τον καθαρό της δανεισμό κατά 7,3εκατ. ωστόσο ο λόγος καθαρού δανεισμού / λειτουργικά κέρδη για το 2011 παραμένει στα υψηλά επίπεδα του 3,5x (αλλά σημαντικά χαμηλότερα από το 4,5x του 9Μ 2010).

Σταυρούλα Μαλαίνου
[email protected]