Σε αυτή την τιμή δεν περιλαμβάνεται υπεραξία από την ολοκλήρωση της κατασκευής του εμπορικού κέντρου στο Βοτανικό παρά μόνο υπεραξία γης η οποία ανέρχεται σε 2,8 ευρώ ανά μετοχή. Σύμφωνα με τη χθεσινή τιμή κλεισίματος των 9,04 ευρώ η μετοχή της Εταιρίας διαπραγματεύεται με έκπτωση (discount) 56% επί της Καθαρής της Θέσης στις 30/09/2008. Να τονιστεί ότι για το τέλος της χρήσης του 2008 δεν αναμένεται ουσιαστική μεταβολή της Καθαρής Θέσης της Εταιρίας.

Η χρηματοοικονομική κατάσταση της Εταιρίας κρίνεται πολύ ικανοποιητική, λέει η διοίκηση της εταιρείας. Τα έσοδα από μισθώματα για το σύνολο του 2008 προβλέπεται να ανέλθουν σε 47 εκατομμύρια ευρώ. Από τα συνολικά καθαρά δανειακά κεφάλαια (Net Debt) της Εταιρίας στις 30/09/2008, ύψους 690 εκατομμυρίων ευρώ, τα 507 εκατομμύρια ευρώ ή ποσοστό 74% αποτελούν μακροπρόθεσμο δανεισμό του οποίου η διάρκεια εξόφλησης κυμαίνεται κατά μέσο όρο σε 14 έτη και η αποπληρωμή του διενεργείται κανονικά μέσω των εσόδων από εγγυημένα 12ετή, κατά μέσο όρο, μισθώματα που καταβάλλουν οι πελάτες της Εταιρίας που ως γνωστόν αποτελούνται από ηγετικές πολυεθνικές και εγχώριες εταιρίες. Όσον αφορά στον καθαρό τραπεζικό δανεισμό των 182 εκατομμυρίων ευρώ, ποσοστό 61% ή 111 εκατομμύρια ευρώ σχετίζονται με την εξασφαλισμένη από Ελληνικές τράπεζες χρηματοδότηση του κατασκευαστικού έργου του Βοτανικού η οποία είτε θα εξοφληθεί εντός του 2009 στην περίπτωση πώλησης του εμπορικού κέντρου, είτε θα μετατραπεί σε μακροπρόθεσμο δανεισμό (π.χ. sale and lease back) στην περίπτωση διατήρησής του στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο ακινήτων της Εταιρίας.

Τρέχουσες εξελίξεις στις Αγορές Ακινήτων

Είναι σαφές ότι η παγκόσμια αγορά ακινήτων είναι η πρώτη που εισήλθε σε σταδιακή ύφεση από τον Αύγουστο του 2007. Συγκεκριμένα, η επαγγελματική αγορά ακινήτων της Δυτικής Ευρώπης, και κυρίως το Λονδίνο και το Παρίσι, έχουν ήδη καταγράψει μεγάλη υποχώρηση τιμών και αντίστοιχη σημαντική άνοδο των αποδόσεων (yields).

''Πιστεύουμε ότι η αγορά ακινήτων της Αθήνας διαφοροποιείται σε μεγάλο βαθμό από αυτές τις αγορές για τους εξής κυρίως λόγους», σημειώνεται στην ανακοίνωση:
1. Πολύ περιορισμένη προσφορά ποιοτικών και μεγάλου μεγέθους γραφειακών χώρων καθώς και μεγάλων εμπορικών κέντρων σε σχέση με τη ζήτηση που δημιουργεί μια πόλη 5 εκατομμυρίων κατοίκων, σε αντίθεση με την υπερπροσφορά που δημιουργήθηκε στις αγορές της Δυτικής Ευρώπης.
2. Στις μεγάλες αγορές ακινήτων (core property markets) της Δυτικής Ευρώπης οι τιμές των επαγγελματικών ακινήτων σημείωσαν την τελευταία πενταετία ραγδαία άνοδο η οποία μείωσε σημαντικά τις αποδόσεις από περίπου 7% το 2002 σε 4% έως και 3,5% το 2007 δημιουργώντας, μεγάλες υποαξίες στους επενδυτές ακινήτων οι οποίοι μετά και την πρόσφατη διεθνή τραπεζική κρίση προέβησαν σε αναγκαστικές πωλήσεις πιέζοντας πολύ τις τιμές προς τα κάτω και τις αποδόσεις σημαντικά υψηλότερα έως το 7% ή και το 8% σε ακραίες περιπτώσεις.
Αντίθετα, οι τιμές των επαγγελματικών ακινήτων υψηλών standards (Class A) στην Αθήνα σημείωσαν λογική άνοδο το ίδιο χρονικό διάστημα όπως εκφράστηκε από την σταδιακή υποχώρηση των αποδόσεων από 8% το 2002 σε 5,5% το 2007. Ως αποτέλεσμα παρατηρούμε πολύ πιο ομαλή υποχώρηση των τιμών και δεδομένης και της περιορισμένης προσφοράς η μέση απόδοση ανέρχεται μεταξύ 6% και 6,5%.
3. Το Ελληνικό τραπεζικό σύστημα δείχνει μέχρι στιγμής μεγαλύτερες αντοχές στην κρίση και δε δημιουργεί σε γενικές γραμμές αναταράξεις στην αγορά ακινήτων της Αθήνας σε αντίθεση με άλλες Ευρωπαϊκές αγορές ακινήτων όπου η χρεοκοπία τραπεζικών ιδρυμάτων οδηγεί σε υποχρεωτική εκποίηση ακινήτων.

Βοτανικός
«Αναμένουμε απόμέρα σε μέρα την απόφαση του Συμβουλίου Επικρατείας και όπως κατ' επανάληψη έχουμε τονίσει το τελευταίο χρονικό διάστημα πιστεύουμε ακράδαντα στη δικαίωσή μας. Η αισιοδοξία μας πηγάζει τόσο από τη νομιμότητα της οικοδομικής αδείας όσο και από το ρυθμιστικό μας ρόλο στην επιτυχή ολοκλήρωση του έργου της Διπλής Ανάπλασης. Παραμένουμε πολύ θετικοί για την επιτυχή ολοκλήρωση του έργου, ενώ δεν αναμένουμε αλλαγή το