Τους τελευταίους μήνες και ειδικά το τελευταίο διάστημα έχουν αναθεωρηθεί όλοι οι στόχοι ενώ αρχίζουν να διαρρέονται στην αγορά και ακόμη πιο απαισιόδοξα σενάρια.

Συνομιλώντας με τραπεζίτες προκύπτει ότι δεν είναι αισιόδοξοι για την πορεία των τραπεζικών μετοχών.

Μάλιστα δεν διστάζουν να αναφέρουν ότι π.χ. μπορεί να βρεθεί η Εθνική κάτω από τα 27 ευρώ η Eurobank και η Πειραιώς κάτω από τα 15 με 16  ευρώ η Alpha κάτω από τα 18 ευρώ.

Οι εκτιμήσεις αυτές δεν είναι σαφές αν εξυπηρετούν σκοπιμότητες υποτιμητικής κερδοσκοπίας,   ωστόσο στο προσκήνιο έρχεται το θέμα του fair value δηλαδή της δίκαιης αποτίμησης των τραπεζών.

Οι ελληνικές τράπεζες έχουν  υποχωρήσει σημαντικά , οι εξωγενείς κίνδυνοι είναι μεγάλοι ενώοι επί μέρους κίνδυνοι που επηρεάζουν κάθε τράπεζα διαφορετικά πολυσύνθετοι και ως τούτουτο fair value δεν μπορεί να αποτιμηθεί με τον παραδοσιακό τρόπο δηλαδή αξιολογώντας το p/e ή το p/bv.

Οι γενικοί παράγοντες που θα επιδράσουν στην διαμόρφωση των αποτιμήσεων θα είναι 1) το γεγονός πλέον ότι τα business plan των τραπεζών δεν μπορούν να επιτευχθούν και εμφανίζουν αποκλίσεις 2) Η αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ και 3) το πολύ υψηλό κόστος χρήματος.

Επίσης υπάρχουν και οι ειδικοί παράγοντας όπως α) οι εξελίξεις στην Τουρκία , η διατήρηση της κρίσης , η πορεία των χωρών στην Α. Ευρώπη κ.α.

Λαμβάνοντας υπόψη αυτές τις παραμέτρους ίσως να μην δικαιολογούνται οι τρέχουσες αποτιμήσεις. Ίσως οι ελληνικές τράπεζες να παραμένουν υπερτιμημένες. Υπό φυσιολογικές συνθήκες θα ήταν σαφέστατα  υποτιμημένες αλλά οι συνθήκες δεν είναι φυσιολογικές.

Π Λεωτσάκος
[email protected]

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr