Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr
![Reporter.gr on Google News](/images/google%20news/reporter%20news%20300x100.png)
Τα business plan ερμηνεύονται διττά καθώς αν οι τράπεζες επιτυγχάνουν τους οικονομικούς τους στόχους τότε τα deals θα καθυστερήσουν. Αν αντιμετωπίσουν προβλήματα στην εφαρμογή τους τότε εκ των πραγμάτων θα αναζητήσουν οι διοικήσεις διεξόδους στα deals.
Πάντως φαίνεται ότι παρασκηνιακά η Εθνική δεν θα αντιμετώπιζε αρνητικά παρά τις κατά καιρούς διαψεύσεις μια στρατηγική συνεργασία με άλλη τράπεζα ενώ σε ανάλογο μήκος κύματος κινείται και η Alpha Βank. Η Eurobank σε αυτή την φάση εστιάζεται στις επενδύσεις του εξωτερικού ενώ η Πειραιώς αποτελεί μια σημαντική παράμετρο των μελλοντικών εξελίξεων στον κλάδο.
Επίσης ερωτηματικό παραμένει η στάση της Marfin η οποία όμως δύσκολα θα προέβαινεσε επιθετικές κινήσεις στην εσωτερική αγορά.
Ωστόσο, τα σχέδια των τραπεζιτών για να υλοποιηθούν θα πρέπει να πληρούνται ορισμένες βασικές παράμετροι και προϋποθέσεις.
Οι εκλογές λειτουργούν βραχυπρόθεσμα αρνητικά καθώς κανένα μεγάλο deal δεν μπορεί να πραγματοποιηθεί στον χώρο των τραπεζών εν μέσω προεκλογικής περιόδου.
Είναι σαφές ότι από την στιγμή που οι δεσμοί μεταξύ των τραπεζών και των πολιτικών είναι στενοί οποιαδήποτε κίνηση προεκλογικά θα αποτελούσε αντικείμενο έντονης πολιτικής αντιπαράθεσης έστω και για μικροπολιτικούς λόγους.
Η Alpha επιδιώκει στην στήριξη της κυβέρνησης για την λύση του ασφαλιστικού της, η Εθνική από το 2008 θα δρομολογήσει την λύση του ασφαλιστικού της ζητήματος. Με τέτοια ανοικτά μέτωπα οι τραπεζίτες δεν θα λάμβαναν πρωτοβουλίες άμεσα.
Ο πιο σημαντικός και ανασταλτικός παράγοντας για τα deals των τραπεζών είναι τα business plan.
Οι τραπεζίτες όταν ανακοίνωσαν τα επιχειρηματικά τους σχέδια για την επόμενη 3ετία σήκωσαν πολύ υψηλά τον πήχη των προσδοκιών της αγοράς και ευρύτερα της επενδυτικής κοινότητας.
Θέτοντας υψηλούς στόχους και υπό την προϋπόθεση ότι θα υλοποιηθούν καθίσταται σαφές ότι οι τρέχουσες κεφαλαιοποιήσεις δεν έχουν προεξοφλήσει την δυναμική της κερδοφορίας όπως προκύπτει από τα business plan.
Η Alpha Βank π.χ. έχει θέσει συγκεκριμένους οικονομικούς στόχους έως το 2010.
Μια ξένη τράπεζα για να αποκτήσει ένα στρατηγικό ποσοστό στην Alpha θα πρέπει η οικονομική της προσφορά να εμπεριέχει premium 30% από τις τρέχουσες τιμές δηλαδή να αποτιμά την μετοχή στα 30 ευρώ.
Ομως αυτά τα επίπεδα τιμών η Alpha μπορεί να τα επιτύχει αν το business plan υλοποιηθεί χωρίς προβλήματα.
Το management Κωστόπουλου λοιπόν δεν θα αποδεχόταν μια πρόταση η οποία θα προεξοφλήσει κέρδη τα οποία μπορεί να επιτύχει μέσω της αυτόνομης ανάπτυξης. Ουσιαστικά οι οικονομικές προσφορές στις ελληνικές τράπεζες θα πρέπει να εμπεριέχουν πρόσθετο premium δηλαδή υψηλότερο από τα διεθνώς ισχύοντα.
Δηλαδή αντί να δοθούν π.χ. 30 ευρώ στην Alpha θα πρέπει να προσφερθούν 35 ευρώ με στόχο να προεξοφληθούν στην πραγματική τους έκταση τα μελλοντικά κέρδη.
Το ερώτημα που ανακύπτει είναι ποια ξένη τράπεζα θα προσφέρει πολύ υψηλά premium στις ελληνικές τράπεζες παρά την πολύ καλή τους γεωγραφική διασπορά κερδών ; Πως οι διοικήσεις των μεγάλων ευρωπαϊκών τραπεζών θα δικαιολογήσουν τα πολύ υψηλά premium που θα ζητήσουν οι διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών στους μετόχους τους;
Καθίσταται σαφές ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν καταφέρει σε αυτή την φάση να μπορούν να διεκδικήσουν υψηλότερα premium από άλλες τράπεζες λόγω της έγκαιρης και επιθετικής πολιτικής ανάπτυξης που έχουν ακολουθήσει στο εξωτερικό.
Ομως ο παράγοντας αυτός λειτουργεί ανασταλτικά λόγω τιμημάτων.
Μια επίσης παράμετρος που αναστέλει τα σχέδια για τα deals είναι οι αυξήσεις κεφαλαίου. Η αύξηση 1,2 δις ευρώ της Eurobank και η σχεδιαζόμενη αύξηση της Πειραιώς έως 1,2 δις μεσοπρόθεσμα θα καταστήσει πιο ακριβές αυτές τις τράπεζες.
Η παράμετρος αυτή θα μπορούσε να δημιουργήσει εμπόδια μεταξύ deals ελληνικών τραπεζών καθώς η Eurobank π.χ. θα έχει πολύ διαφορετική αξία στο τέλος του 2007 μετά την ολοκλήρωση της αύξησης από ότι την τρέχουσα περίοδο.
Π Λεωτσάκος