Η υφιστάμενη εικόνα της Alpha bank αποδεικνύει σταθερότητα στον ισολογισμό αν ληφθεί υπόψη ότι οι προβλέψεις που διενεργούνται (327 εκατ ευρώ σε 6μηνιαία βάση) είναι εναρμονισμένες με την γενικότερη πολιτική της τράπεζας όσον αφορά την διαχείριση του πιστωτικού κινδύνου.

Προφανώς το γεγονός ότι η τράπεζα πέτυχε κέρδη 215 εκατ ευρώ στο α΄ 6μηνο , οι προβλέψεις ήταν 327 εκατ ευρώ ενώ υπήρξαν και κέρδη από το εξωτερικό η αγορά το αντιμετώπισε θετικά παρά την υποχώρηση της κερδοφορίας και τις μέτριες επιδόσεις στην οργανική ανάπτυξη. Επικοινωνιακά η Alpha το χειρίστηκε σωστά το θέμα των αποτελεσμάτων ενώ η είσοδος της Fidelity συντηρεί το θετικό κλίμα στην μετοχή.

Όμως η Alpha bank καλείται να αντιμετωπίσει προκλήσεις ουσίας το επόμενο διάστημα αν θέλει να ξεπεράσει σε πρώτη φάση αλλά και να διατηρήσει  την υπεροχή της σε δεύτερη φάση,  την Eurobank με βάση την κεφαλαιοποίηση.

Πρωτίστως θα πρέπει να ξεκαθαρίσει το τοπίο όσον αφορά τις πραγματικές κεφαλαιακές ανάγκες της. Η διοίκηση Κωστόπουλου έχει δύο εναλλακτικές λύσεις.

1)Να χρησιμοποιήσει τα κέρδη του 2009 και του 2010 ώστε να αποπληρώσει το χρέος προς το δημόσιο δηλαδή τα 940 εκατ ευρώ χωρίς αύξηση κεφαλαίου αλλά και χωρίς μέρισμα στον μέτοχο;

2) Να προχωρήσει σε μικρή αύξηση κεφαλαίου 550 με 600 εκατ ευρώ και να κλείσει τις εκκρεμότητες με το δημόσιο. Είναι ξεκάθαρο ότι αύξηση κεφαλαίου σε αυτή την συγκυρία και εν μέσω προεκλογικής περιόδου δεν τίθεται.

Όμως το γεγονός ότι γίνεται μάχη να διατηρηθεί υψηλά η μετοχή αποδεικνύει ότι η διοίκηση Κωστόπουλου θέτει σε προτεραιότητα το όλο θέμα για τους προσεχείς μήνες. Πάντως το γεγονός ότι η Alpha κατάφερε να αποτινάξει από πάντως της την επιχειρηματολογία ότι θα συρθεί σε αύξηση και να περάσει το μήνυμα ότι θα καθορίσει εκείνη τον χρόνο και τον τρόπο αποδείχθηκε σωστός ελιγμός. Παρ΄ ότι η Alpha bank χορήγησε περισσότερα δάνεια από την Eurobank δεν κατάφερε να διαφοροποιηθεί επί της ουσίας σημαντικά από τον μεγάλο ανταγωνιστή.

’ρα η πρόκληση για την Alpha bank είναι να διατηρήσει μια ικανοποιητική κερδοφορία από την οργανική της ανάπτυξη. Είναι ενδεικτικό ότι τα προ φόρων κέρδη της λιανικής διαμορφώθηκαν στα 48 εκατ ευρώ προφανώς επηρεασμένα από τις επισφάλειες και την μείωση της πιστωτικής επέκτασης ενώ τα κέρδη από το investment γενικά άγγιξαν τα 134 εκατ ευρώ. Από την ΝΑ Ευρώπη πέτυχε προ φόρων κέρδη 39 εκατ ευρώ προφανώς ικανοποιητικότατα τηρουμένων των αναλογιών.

Βέβαια πρέπει να επισημανθεί ότι στο εξωτερικό η Alpha bank έχει χορηγήσει 11 δις ευρώ δάνεια και οι προβλέψεις που διενήργησε έφθασαν τα 63 εκατ ευρώ ή το 0,56% των δανείων που προφανώς είναι πολύ χαμηλό σε σχέση με τον ανταγωνισμό και ειδικά την Eurobank. Μια άλλη πρόκληση για την Alpha bank είναι να διατηρήσει σχετικά ικανοποιητική κερδοφορία στα επόμενα τρίμηνα.

Όλες οι ενδείξεις καταδεικνύουν ότι στο 9μηνο ή στο γ΄ τρίμηνο τα κέρδη θα αυξηθούν λίγο σε σχέση με το β΄ τρίμηνο αλλά στο δ΄ τρίμηνο ίσως να αυξηθούν οι προβλέψεις και να υπάρξει σημαντική πίεση στην κερδοφορία. Θα είναι η οροφή στις προβλέψεις το 2009 ή θα χρειασθούν νέες προβλέψεις το 2010;  Υπό αυτές τις συγκυρίες η Alpha bank διαθέτει management με συνοχή , καλή οργάνωση , σχετικά ισορροπημένο ισολογισμό χωρίς μεγάλο ρίσκο ή επικίνδυνα βαρίδια. Το σχετικά συντηρητικό της προφίλ αυτή την περίοδο αποδίδει και εμφανίζεται και λειτουργικό.

Διαθέτει καλή κεφαλαιακή επάρκεια αλλά όπως τονίστηκε το θέμα της αύξησης είναι ανοικτό ενώ διαθέτει και ισχυρή ρευστότητα με ισχυρά αποθέματα. Η Alpha bank σε αυτή την φάση δεν κινδυνεύει από κάτι αλλά έχει καταφέρει να ελέγχει την κατάσταση. Το στοίχημα όμως είναι αν μπορεί να προετοιμαστεί ώστε όταν οι συνθήκες βελτιωθούν να έχει μετριάσει το συντηρητικό της προφίλ.

Πέτρος Λεωτσάκος
[email protected]  

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr