Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr
![Reporter.gr on Google News](/images/google%20news/reporter%20news%20300x100.png)
Είναι ξεκάθαρο ότι με κεφάλαια στα 4 δισ. ευρώ και συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας κοντά στο 11,5% και δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας πρώτης διαβάθμισης 10% είναι προφανές ότι η Alpha έχει την πολυτέλεια του χρόνου.
Η πρώτη πολυτέλεια της Alpha bank είναι ο χρόνος η επιλογή του πότε θα κάνει αύξηση κεφαλαίου την οποία θα υλοποιήσει μάλλον στο α τρίμηνο του 2010. Αν ληφθεί υπόψη ότι εξετάσθηκε η αύξηση και δεν εγκρίθηκε η πρόταση από το ΔΣ πριν λίγους μήνες αποδεικνύεται ότι δεν είναι θέμα άμεσης ανάγκης. Όμως αυτό δεν σημαίνει ότι η αύξηση δεν θα πραγματοποιηθεί αυτό μάλλον θα πρέπει να θεωρείται δεδομένο.
Η δεύτερη πολυτέλεια στηρίζεται στο γεγονός ότι η καθαρή θέση της τράπεζας είναι υψηλής ποιότητας χωρίς μειοψηφίες η άυλα στοιχεία ως εκ τούτου διαθέτει πλεονέκτημα όπως εν προκειμένω την τρέχουσα περίοδο η Εθνική και η Πειραιώς.
Η τρίτη πολυτέλεια σχετίζεται με το ύψος της αύξησης κεφαλαίου. Η Alpha bank έχει λάβει 940 εκατ ευρώ από το ελληνικό δημόσιο υπό την μορφή ομολόγων τον Ιούνιο. Από τα κεφάλαια αυτά έχει χρησιμοποιήσει ελάχιστο ποσό άρα ουσιαστικά διαθέτει «απόθεμα κεφαλαίων». Η Alpha bank θα μπορούσε να υλοποιήσει αύξηση κεφαλαίου μεταξύ 600 και 800 εκατ ευρώ. Αν υποτεθεί ότι έχει χρησιμοποιηθεί το 25% των 940 εκατ ευρώ ή 235 εκατ ευρώ η Alpha με 600 ή 800 εκατ ευρώ είναι υπερπλήρης.
Η τέταρτη πολυτέλεια σχετίζεται με την συμπεριφορά της μετοχής. Πριν καιρό όταν υπήρχαν ληροφορίες για αγορές από τον Γ. Κωστόπουλο δόθηκε το πράσινο φως για αλλαγή κλίματος. Από τότε η μετοχή ενισχύθηκε 150% με 160% από τα χαμηλά έτους και πλέον διαπραγματεύεται στα 9,21 ευρώ ενώ πλησίασε και τα 10 ευρώ. Γενικά η μετοχή έχει κινηθεί αρκετά ικανοποιητικά αν ληφθεί υπόψη ότι ο ισολογισμός της τράπεζας δεν κρύβει ρίσκα που θα μπορούσαν να ανατρέψουν το σκηνικό. Όταν μάλιστα η διοίκηση εξετάζει αύξηση και δεν την υλοποιεί καθώς πιστεύει ότι η μετοχή θα πρέπει να αναρριχηθεί στα 12 ευρώ ή υψηλότερα αποδεικνύει ότι ποντάρει στην άνοδο της μετοχής. Στα 13 ευρώ η μετοχή και με discount 40% που είθισται στις αυξήσεις κεφαλαίου η τιμή της αύξησης θα μπορούσε να οριστεί στα 8 ευρώ ή 9 ευρώ με προϋποθέσεις.
Η πέμπτη πολυτέλεια σχετίζεται με τα αποτελέσματα. Η τράπεζα θα ανακοινώσει κέρδη 175 με 180 εκατ ευρώ που συνεπάγεται 360 εκατ ευρώ το 2009 . Αν δεν διανείμει μέρισμα και για την χρήση 2009 τότε ουσιαστικά θα προσθέσει στα κεφάλαια της επιπλέον 360 εκατ ευρώ.
Η έκτη πολυτέλεια σχετίζεται με το management. Από το 2002 γράφεται ότι ο Κωστόπουλος θα αποχωρήσει και ότι πριν το πράξει θα έχει κλείσει μια μεγάλη συμφωνία. Φθάσαμε Αύγουστο του 2009 δηλαδή μετά 7 χρόνια ο Κωστόπουλος παραμένει στο τιμόνι του ομίλου. Όμως εδώ απαιτείται προσοχή. Ο Γ Κωστόπουλος λόγω της ηλικίας του κάποια στιγμή θα πρέπει να ορίσει διάδοχη κατάσταση ίσως μέσα στα επόμενα 3 με 4 χρόνια. Παρ΄ όλα αυτά περιστοιχίζεται από στελέχη ικανά όπως ο Μαντζούνης , Αρώνης , Γιαννοπουλος κ.α. άρα ουσιαστικά συμπαγής διοικητική ομάδα υπάρχει.
Η έβδομη πολυτέλεια της Alpha bank σχετίζεται με την μετοχική της σύνθεση. Όσες απόπειρες επιθετικού χαρακτήρα , υπήρξαν στην Alpha απλά δεν πέτυχαν και αυτό μάλλον αποδεικνύει ότι μετοχικά είναι πολύ θωρακισμένη η τράπεζα.
Η όγδοη πολυτέλεια της Alpha bank σχετίζεται με την ισορροπημένη διαχείριση ρευστότητας. Έχει θέσει ως στόχο να διαθέτει απόθεμα ρευστότητας 16 δισ. ευρώ έως το τέλος του 2009 και ο στόχος είναι εφικτός.
Η ένατη πολυτέλεια της Alpha bank σχετίζεται με το λελογισμένο ρίσκο που έχει αναλάβει στο εξωτερικό. Με 11 δισ. χορηγήσεις και 6 δισ. καταθέσεις η Alpha bank εμφανίζει λελογισμένη έκθεση στα Βαλκάνια , που στις καλές εποχές μπορεί να μην είναι τόσο καλό αλλά στις κακές εποχές είναι προφανώς καλό.
Η δέκατη πολυτέλεια είναι ακόμη υποθετική και σχετίζεται με την πολιτική προβλέψεων. Αν δεν παρατηρηθεί ουσιαστική αύξηση των προβλέψεων για επισφαλή δάνεια στο β΄, γ΄ και δ΄ τρίμηνο και παρατηρηθεί συμμετρική αύξηση τότε μάλλον η Alpha θα ξεπεράσει τα δύσκολα.
Πέτρος Λεωτσάκο