Είναι ξεκάθαρο ότι με κεφάλαια στα 4 δισ. ευρώ και συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας κοντά στο 11,5% και δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας πρώτης διαβάθμισης 10% είναι προφανές ότι η Alpha έχει την πολυτέλεια του χρόνου.

Η πρώτη πολυτέλεια της Alpha bank είναι ο χρόνος η επιλογή του πότε θα κάνει αύξηση κεφαλαίου την οποία θα υλοποιήσει μάλλον στο α’ τρίμηνο του 2010. Αν ληφθεί υπόψη ότι εξετάσθηκε η αύξηση και δεν εγκρίθηκε η πρόταση από το ΔΣ πριν λίγους μήνες αποδεικνύεται ότι δεν είναι θέμα άμεσης ανάγκης. Όμως αυτό δεν σημαίνει ότι η αύξηση δεν θα πραγματοποιηθεί αυτό μάλλον θα πρέπει να θεωρείται δεδομένο.

Η δεύτερη πολυτέλεια στηρίζεται στο γεγονός ότι η καθαρή θέση της τράπεζας είναι υψηλής ποιότητας χωρίς μειοψηφίες η άυλα στοιχεία ως εκ τούτου διαθέτει πλεονέκτημα όπως εν προκειμένω την τρέχουσα περίοδο η Εθνική και η Πειραιώς.

Η τρίτη πολυτέλεια σχετίζεται με το ύψος της αύξησης κεφαλαίου. Η Alpha bank έχει λάβει 940 εκατ ευρώ από το ελληνικό δημόσιο υπό την μορφή ομολόγων τον Ιούνιο. Από τα κεφάλαια αυτά έχει χρησιμοποιήσει ελάχιστο ποσό άρα ουσιαστικά διαθέτει «απόθεμα κεφαλαίων». Η Alpha bank θα μπορούσε να υλοποιήσει αύξηση κεφαλαίου μεταξύ 600 και 800 εκατ ευρώ. Αν υποτεθεί ότι έχει χρησιμοποιηθεί το 25% των 940 εκατ ευρώ ή 235 εκατ ευρώ η Alpha με 600 ή 800 εκατ ευρώ είναι υπερπλήρης.

Η τέταρτη πολυτέλεια σχετίζεται με την συμπεριφορά της μετοχής. Πριν καιρό όταν υπήρχαν ληροφορίες για αγορές από τον Γ. Κωστόπουλο δόθηκε το πράσινο φως για αλλαγή κλίματος. Από τότε η μετοχή ενισχύθηκε 150% με 160% από τα χαμηλά έτους και πλέον διαπραγματεύεται στα 9,21 ευρώ ενώ πλησίασε και τα 10 ευρώ. Γενικά η μετοχή έχει κινηθεί αρκετά ικανοποιητικά αν ληφθεί υπόψη ότι ο ισολογισμός της τράπεζας δεν κρύβει ρίσκα που θα μπορούσαν να ανατρέψουν το σκηνικό. Όταν μάλιστα η διοίκηση εξετάζει αύξηση και δεν την υλοποιεί καθώς πιστεύει ότι η μετοχή θα πρέπει να αναρριχηθεί στα 12 ευρώ ή υψηλότερα αποδεικνύει ότι ποντάρει στην άνοδο της μετοχής. Στα 13 ευρώ η μετοχή και με discount 40% που είθισται στις αυξήσεις κεφαλαίου η τιμή της αύξησης θα μπορούσε να οριστεί στα 8 ευρώ ή 9 ευρώ με προϋποθέσεις.
 
Η πέμπτη πολυτέλεια σχετίζεται με τα αποτελέσματα. Η τράπεζα θα ανακοινώσει κέρδη 175 με 180 εκατ ευρώ που συνεπάγεται 360 εκατ ευρώ το 2009 . Αν δεν διανείμει μέρισμα και για την χρήση 2009 τότε ουσιαστικά θα προσθέσει στα κεφάλαια της επιπλέον 360 εκατ ευρώ.

Η έκτη πολυτέλεια σχετίζεται με το management. Από το 2002 γράφεται ότι ο Κωστόπουλος θα αποχωρήσει και ότι πριν το πράξει θα έχει κλείσει μια μεγάλη συμφωνία. Φθάσαμε Αύγουστο του 2009 δηλαδή μετά 7 χρόνια ο Κωστόπουλος παραμένει στο τιμόνι του ομίλου. Όμως εδώ απαιτείται προσοχή. Ο Γ Κωστόπουλος λόγω της ηλικίας του κάποια στιγμή θα πρέπει να ορίσει διάδοχη κατάσταση ίσως μέσα στα επόμενα 3 με 4 χρόνια. Παρ΄ όλα αυτά περιστοιχίζεται από στελέχη ικανά όπως ο Μαντζούνης , Αρώνης , Γιαννοπουλος κ.α. άρα ουσιαστικά συμπαγής διοικητική ομάδα υπάρχει.

Η έβδομη πολυτέλεια της Alpha bank σχετίζεται με την μετοχική της σύνθεση. Όσες απόπειρες επιθετικού χαρακτήρα , υπήρξαν στην Alpha απλά δεν πέτυχαν και αυτό μάλλον αποδεικνύει ότι μετοχικά είναι πολύ θωρακισμένη η τράπεζα.

Η όγδοη πολυτέλεια της Alpha bank σχετίζεται με την ισορροπημένη διαχείριση ρευστότητας. Έχει θέσει ως στόχο να διαθέτει απόθεμα ρευστότητας 16 δισ. ευρώ έως το τέλος του 2009 και ο στόχος είναι εφικτός.

Η ένατη πολυτέλεια της Alpha bank σχετίζεται με το λελογισμένο ρίσκο που έχει αναλάβει στο εξωτερικό. Με 11 δισ. χορηγήσεις και 6 δισ. καταθέσεις η Alpha bank εμφανίζει λελογισμένη έκθεση στα Βαλκάνια , που στις καλές εποχές μπορεί να μην είναι τόσο καλό αλλά στις κακές εποχές είναι προφανώς καλό.
 
Η δέκατη πολυτέλεια είναι ακόμη υποθετική και σχετίζεται με την πολιτική προβλέψεων. Αν δεν παρατηρηθεί ουσιαστική αύξηση των προβλέψεων για επισφαλή δάνεια στο β΄, γ΄ και δ΄ τρίμηνο και παρατηρηθεί συμμετρική αύξηση τότε μάλλον η Alpha θα ξεπεράσει τα δύσκολα.

Πέτρος Λεωτσάκο

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr