To δικαίωμα της Εθνικής διαπραγματεύεται οριακά πτωτικά στα 1,42 ευρώ ενώ η μετοχή της Εθνικής κάτω από τα 18 ευρώ. Προφανώς και δεν τίθεται θέμα για την κάλυψη καθώς όπως έχει τονιστεί είναι δεδομένη η κάλυψη της και μάλιστα η υπερκάλυψης της. Όμως είναι ξεκάθαρη κερδοσκοπία η συμπεριφορά του δικαιώματος της Εθνικής τράπεζας για 6 βασικούς λόγους.

1) Προ της έναρξης της διαπραγμάτευσης του δικαιώματος είχε επισημανθεί ότι μια φυσιολογική τάση για το δικαίωμα θα ήταν να κινηθεί προς την περιοχή του 1 ευρώ ίσως και χαμηλότερα στα 0,90 ευρώ. Η επισήμανση αυτή δεν ήταν προφανώς αυθαίρετη καθώς μια τέτοια εξέλιξη χαρακτηριζόταν ως αναμενόμενη και από την Εθνική αλλά και φυσιολογική στο πλαίσιο και του όποιου arbitrage εμφανιζόταν μεταξύ δικαιώματος και μετοχής. Είναι γεγονός ότι το δικαίωμα έφθασε να διαπραγματεύεται στα 1,04 ευρώ ενδοσυνεδριακά επιβεβαιώνοντας έτσι την αρχική εκτίμηση για κίνηση προς τα 1 ευρώ.

2) Η ελεγχόμενη υποχώρηση του δικαιώματος της Εθνικής είναι φυσιολογική αρχικά καθώς κάποιοι που ήθελαν να πωλήσουν θα το έπρατταν στην αρχή της περιόδουδιαπραγμάτευσης. Είχε επισημανθεί ότι θα ήταν σκόπιμο να αγοραστούν δικαιώματα όχι άμεσα αλλά προς το τέλος της διαπραγμάτευσης των δικαιωμάτων. Την Δευτέρα το δικαίωμα κινήθηκε προς τα 1,04 ευρώ , χθες κατέγραψε εντυπωσιακή άνοδο αφενός γιατί παρασύρθηκε από την μεγάλη άνοδο της μετοχής αφετέρου και από την εκδήλωση arbitrage.

3) Η συμπεριφορά της μετοχής και του δικαιώματος χθες ήταν ξεκάθαρα κερδοσκοπική. Γιατί όμως. Εκ των προτέρων υπήρχε μια σαφής εικόνα για το ποιοι θα ασκήσουν τα δικαιώματα τους στην αύξηση κεφαλαίου. Π.χ. ήταν γνωστό ποιοι από τους 880 ξένους θα συμμετάσχουν , ποιοι από τα 20 ταμεία θα συμμετάσχουν. Όμως ειδικά χθες καταγράφηκε μια συμπεριφορά αξιοπρόσεκτη που δεν σχετίζεται με την κάλυψη της αύξησης που είναι δεδομένη αλλά με την συμπεριφορά των μετόχων ως προς την μετοχή και το δικαίωμα , η κερδοσκοπία ήταν έντονη.

4) Είθισται ακόμη και σε περιπτώσεις ασφαλείς όπως της Εθνικής που η αύξηση είναι δεδομένο ότι θα καλυφθεί να υπάρχει διαφορά μεταξύ μετοχής και δικαιώματος.Το φαινόμενο αυτό είχε παρατηρηθεί στην πρώτη αύξηση της Εθνικής το 2006 , στις αυξήσεις κεφαλαίου της Πειραιώς και της Eurobank και στην αύξηση του ΤΤ. Εν προκειμένω το ΤΤ ξεκινούσε και με το πλεονέκτημα ότι το 58% με 60% της αύξησης ήταν καλυμμένο εκ των προτέρων.

5) Το δικαίωμα της Εθνικής διαπραγματεύεται πλέον στα 1,45 ευρώ υψηλότερα της τιμής έναρξης και η μετοχή στα 17,9 ευρώ. Είχε φθάσει η μετοχή και στα 16,4 ενδοσυνεδριακό χαμηλό. Η διαπραγμάτευση του δικαιώματος ολοκληρώνεται και παραδόξωςσημειώθηκε τελικά το arbitrage από την αντίθετη όμως πλευρά.Σημεία των καιρών , της κερδοσκοπίας ή καλύτερα της συγκυρίας.

6) Ειδικά χθες ήταν εξόφθαλμα παρεμβατική η συμπεριφορά στο δικαίωμα της Εθνικής από τους βασικούς αναδόχους.

Τόσο εξόφθαλμα παρεμβατική που δημιούργησαν μια εικονική πραγματικότητα. Για να μην υπάρξει παρερμηνεία από την πρώτη στιγμή είχαμε προτρέψει τους επενδυτές (μη συμβατό με την δεοντολογία) να συμμετάσχουν στην αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής που πραγματοποιείται με καλούς όρους. Αλλά άλλο αυτό και άλλο τα κερδοσκοπικά παιχνίδια με την μετοχή και το δικαίωμα.

Πέτρος Λεωτσάκος 
[email protected]

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr