Το ερώτημα που ανακύπτει είναι γιατί αντιδρούν έτσι οι αγορές; Τι θα συμβεί από εδώ και πέρα θα συνεχισθεί η άνοδος ή θα σημειωθεί μια σημαντική διόρθωση; Ποιοι παράγοντες πρέπει να ληφθούν υπόψη ώστε να επιτευχθεί η βέλτιστη στρατηγική; Είναι προφανές ότι οι αγορές έχουν ξεφύγει από τα χαμηλά επίπεδα των προηγούμενων μηνών. Π.χ. η Εθνική είναι πολύ δύσκολο να βρεθείκάτω από τα 10 ευρώ ή η Alpha κάτω από τα 5 ευρώ.

Εκδηλώνεται ένα κύμα αγορών το οποίο όμως στηρίζεται στην άποψη ότι ανεξαρτήτως των αποτελεσμάτων που παραμένουν ομιχλώδη ειδικά για τις τράπεζες μάλλον τα χειρότερα έχουν ξεπεραστεί. Ως εκ τούτου οι επενδυτές προσπαθούν να επαναξιολογήσουν τις πραγματικές αποτιμήσεις των τραπεζών όπως και των ελληνικών. Η άποψη που κυριαρχεί είναι ακόμη και αν βγάλουν ζημιές στα επόμενα τρίμηνα θα δείξουν σημάδια βελτίωσης και επειδή η αγορά λειτουργεί ως προεξοφλητικός μηχανισμός σπεύδουν να προεξοφλήσουν την βελτίωση.

Τι υποστηρίζουν όμως οι τραπεζίτες και τα στελέχη hedge funds; Τραπεζικά στελέχη εκτιμούν ότι οι τραπεζικές μετοχές απλά επανακαθορίζουν την πραγματική τους αξία.

Ως ρεαλιστική αποτίμηση για την Εθνική θεωρούν το εύρος 14 με 16 ή και 17 ευρώ ανά μετοχή. Οι Έλληνες τραπεζίτες θεωρούν ότι γενικά οι αποτιμήσεις θα διαμορφωθούν σε υψηλότερα επίπεδα καθώς οι ανησυχίες που είχαν αναφερθεί π.χ. για επισφάλειες , Βαλκάνια κ.α. θα περιορίζονται.

Στέλεχος της Εθνικής υποστηρίζει ότι αν η οικονομία στην Ελλάδα εμφανίσει σημάδια σταθεροποίησης και οι επισφάλειες αποδειχθούν ότι είναι ελεγχόμενες μπορεί να κινηθεί η μετοχή στα 20 με 23ευρώ σε βάθος 3 με 5 μηνών. Η προσέγγιση αυτή που προφανώς χαρακτηρίζεταιαισιόδοξη αποτελεί την μια πλευρά του νομίσματος.

Η άλλη πλευράπου την απαρτίζουν εκπρόσωποι hedge funds , υποστηρίζει ότι η αγορά πλησιάζει στο κατώφλι της διόρθωσης και ότι η Εθνική μπορεί να υποχωρήσει μεταξύ 11 και 12 ευρώ. Το επιχείρημα τους στηρίζεται όχι μόνο στα αποτελέσματα α΄ τριμήνου αλλά και στο γεγονός ότι η κρίση θα χτυπήσει την Ελλάδα , δηλαδή τους επόμενους μήνες και αυτό δεν έχει προεξοφληθεί από τους επενδυτές.

Επίσης δεν μπορεί να προσμετρηθεί το ύψος των επισφαλειών.

Εκτιμάται ότι το NPLs θα αυξηθεί από το 5% στο 6% ή 6,5% που θεωρείται αντιμετωπίσιμο ωστόσο κανείς δεν μπορεί να το προεξοφλήσει ή να το υποστηρίξει με βεβαιότητα. Μάλιστα ειδικά για τον S&P 500 υποστηρίζουν ότι θα κινηθεί το πολύ μέχρι τις 920 μονάδες και εν εν συνεχεία θα διορθώσει. Ποια από τις δύο προσεγγίσεις ή προβλέψεις θα επιβεβαιωθεί  τελικά;

Πέτρος Λεωτσάκος
[email protected]

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr