Η κατεύθυνση των χρηματιστηριακών αγορών το υπόλοιπο του 2008, σύμφωνα με την αμερικάνικη τράπεζα, θα αντικατοπτρίσει την μάχη μεταξύ δύο αντίθετων δυνάμεων – την υποβάθμιση της κερδοφορίας των εισηγμένων και τις όλο και πιο ελκυστικές αποτιμήσεις των μετοχών.

Στο τέλος θα νικήσουν οι αποτιμήσεις, όμως οι αντίθετοι άνεμοι της αδύναμης οικονομίας και της αδύναμης κερδοφορίας, θα δυσκολέψουν τις αγορές να «πατήσουν γερά» και να σταθεροποιηθούν στο πτώτο εξάμηνο που διανύουμε.

Ο αντίκτυπος της επιθετικής νομισματικής χαλάρωσης και των πιο ρεαλιστικών προσδοκιών για τα κέρδη, θα δημιουργήσει ένα πολύ καλύτερο σκηνικό για την πορεία των μετοχών στο β’ εξάμηνο του έτους στο οποίο πάντως δεν θα απουσιάζουν οι υψηλές διακυμάνσεις.

Η Citigoup τηρεί στάση οverweight στις Αναδυόμενες αγορές και τις αγορές της Ευρώπης εκτός Αγγλίας οι οποίες προσφέρουν τον καλύτερο συνδυασμό momentum κερδοφορίας, ελκυστικών αποτιμήσεων και έκθεσης στην ανάπτυξη. Παραμένει ουδέτερη στην αγορά της Αγγλίας και της Ιαπωνίας και underweight στις ΗΠΑ και τις αναπτυγμένες χώρες της περιοχής Ασίας-Ειρηνικού.

Τέλος, ο μεγαλύτερος κίνδυνος για την Citigroup είναι μία πιο βαθειά, πιο διαητηρητέα και μακράς διάρκειας επιβράδυνση στην διεθνή οικονομία, από αυτήν που αναμένει σήμερα η αγορά. Πάντως τονίζει πως οι αποτιμήσεις των μετοχών δίνουν έναν σημαντικό βαθμό προστασίας, εάν και εφόσον αυτό συμβεί.