Σε αντίθεση με την Citigroup, δεν αποκλείει την πιθανότητα να δούμε μία παρόμοια καταιγίδα στις αγορές με αυτήν του 1987 και του 1998, καθώς πλέον οι κίνδυνοι και η αβεβαιότητα έχουν αυξηθεί επικίνδυνα. Ωστόσο, περισσότερο πιθανό συνεχίζει να θεωρεί οτι ζούμε απλά μία διόρθωση και σε 12 μήνες από σήμερα η Ευρώπη θα βρίσκεται στο +16%.

Σύμφωνα με την Morgan Stanley, η μορφή διπλού πάτου των αγορών που ζήσαμε το 1987 και το 1998 μπορεί να επαναληφθεί, παρόλο που είδαμε το μεγαλύτερο «κάλπικο» ράλι της ιστορίας , όπως ονομάζει την απόδοση του +7,7% της ευρωπαϊκής αγοράς από τις 16 Αυγούστου. Λόγω των νέων αυτών δεδομένων, ο διεθνής οίκος επιλέγει να ξαναεπισκεφθεί τα σενάρια που μας είχε δώσει πρόσφατα για το τι μέλλει γενέσθαι στην ευρωπαϊκή αγορά...

Υπόθεση πρώτη

Ζούμε μία μέση διόρθωση μιας bull market. Σε τέτοιου είδους περιπτώσεις, όταν η διόρθωση φτάνει το -9,5% συνήθως είναι ένα καλό σημείο εισόδου στην αγορά, γεγονός που η ίδια ομολογεί ότι το έπραξε στις 13 Αυγούστου. Στις 16 Αυγούστου, η διόρθωση από τα πρόσφατα ιστορικά υψηλά έφτανε το 12% και σύμφωνα λοιπόν με αυτό το σενάριο το οποίο είναι και το επικρατέστερο για τον διεθνή οίκο, η αγορά σύντομα θα απολαύσει μία υγιής ανάκαμψη στους επόμενους 12 μήνες της τάξης του 16%.

Υπόθεση δεύτερη

Σοβαρότατη οικονομική κρίση αλλά οχι ύφεση. Αυτό το σενάριο είναι παρόμοιο με αυτό που είδαμε το 1987 και το 1988 όταν οι μετοχές έχασαν πάνω από 30%. Για να γίνει αυτό χρειάζεται μια περαιτέρω υποχώρηση κατά 14%. Αν και αυτό το σενάριο δεν είναι το βασικό για τον διεθνή οικο, θεωρεί ότι είναι σχετικά πιθανό δεδομενης της αβεβαιότητας και των σοβαρότατων αναταραχών που ζούμε. Οι οικονομικές κρίσεις συνήθως τελειώνουν με την αναγκη βοήθειας των νομισματικών αρχών.Οι (πολλαπλές) μειώσεις επιτοκίων από την Fed όντως σταθεροποίησαν τις αγορές το 1987 και το 1998, όμως οι αγορές επέστρεψαν πάλι στα αρχικά χαμηλά τους μετά από «κάλπικα» ράλι. Η πρόσφατη άνοδος του 7,7% των ευρωπαίκών μετοχών από τα μεσα Αυγούστου, αποτελεί τον απόλυτο νικητή των «κάλπικων» ράλι .

Υπόθεση τρίτη

Αρχή ύφεσης και πολυετής bear market. Aυτο το σενάριο δεν αποτελεί πιθανότητα, τουλάχιστον ακόμη, για τον διεθνή οίκο. Οταν συμβεί αυτό η εταιρική κερδοφορία θα είναι αρνητική, οι μετοχές θα υποφέρουν από σοβαρότατες απώλειες, και η απόδοση ιδίων κεφαλαίων θα καταρρεύει στο 8% (από 17% σήμερα).