Με ξεχωριστό ενδιαφέρον αναμένονται τα εναπομείναντα εταιρικά και τραπεζικά αποτελέσματα α΄ εξάμηνου. Αιτία,το δύσκολο "σταυροδρόμι" που έχει δημιουργήσει η δημοσιονομική περιδίνηση που επιβεβαιώνεται σε κάθε μέτωπο, η κατακρήμνιση του γενικού δείκτη του Χ.Α. σε χαμηλά 15ετίας αλλά και η κωλυσιεργία στην εφαρμογή των αποφάσεων της 21ης Ιουλίου, λόγω πολιτικής αναποφασιστικότητας αλλά και εμπλοκών που απειλούν να βάλουν «μπουρλότο» στο β' πακέτο στήριξης της Ελλάδας...
 
Επικεντρώνοντας στις τράπεζες, που αποτελούν και το θέμα των ημερών, λόγω της διαφαινόμενης «ένεσης» ρευστότητας που θα δεχθούν από τον μηχανισμό ELA αλλά και του «ξεσκόνισματος» που πραγματοποιεί στα χαρτοφυλάκια τους η Black Rock , θα μπορούσαμε να συναγάγουμε βάσει των εκθέσεων των χρηματιστηριακών πως για την ώρα ... αντέχουν στα χτυπήματα που έχουν δεχθεί από την επιδείνωση της αγοράς. Αυτό συμβαίνει χάρη στις, τηρουμένων των αναλογιών, υγιείς τους επιδόσεις στον τομέα των κερδών αλλά και στις προσπάθειες που καταβάλλουν για περιορισμό του κόστους.
 
Σε ΟΠΑΠ και ΔΕΗ τα αποτελέσματα είναι σαφώς επηρεασμένα από τον περιορισμό στις καταναλωτικές δαπάνες, ενώ ελκυστικά αναμένονται τα αποτελέσματα της Motor Oil.
 
Αναλυτικά:

Alpha

Η Euroxx βλέπει καθαρά κέρδη 6,7 εκατ. ευρώ για την Alpha Bank, σε σχέση με τα 38,2 εκατ. ευρώ του α’ εξαμήνου του 2010. Σημειώνει πάντως ότι στις εκτιμήσεις της δεν έχει συμπεριλάβει το κόστος του rollover των ελληνικών ομολόγων. Σε επίπεδο β’ τριμήνου αναμένει ζημιές ύψους 3,8 εκατ. ευρώ, συγκριτικά με κέρδη 10,5 εκατ. ευρώ στο α’ τρίμηνο του έτους, με τα μεγέθη να έχουν επηρεαστεί από τις επιδόσεις των μη τραπεζικών δραστηριοτήτων και τις υψηλότερες προβλέψεις, παρά την ανάκαμψη στα έσοδα από βασικές τραπεζικές δραστηριότητες.

Η Euroxx διατηρεί, για την ώρα, την τιμή-στόχο των 3,50 ευρώ και τη σύσταση “equalweight” για τη μετοχή της Alpha Bank.

Η Alpha Bank θα δημοσιεύσει τα αποτελέσματα της στις 30 Αυγούστου.

Eurobank

“Αδύναμα” εκτιμά η Euroxx ότι θα είναι τα αποτελέσματα της Eurobank, λόγω περιορισμένων εσόδων από τραπεζικές δραστηριότητες και παρά τα ισχυρά έσοδα από συναλλαγές, την επιτάχυνση στον έλεγχο του κόστους και τα κεφαλαιουχικά κέρδη από την πώληση της Polbank. Συγκεκριμένα προβλέπει ότι η Τράπεζα θα εμφανίσει ζημιές 3 εκατ. ευρώ για το β’ τρίμηνο του 2011, σε σχέση με κέρδη 74 εκατ. ευρώ στο α’ τρίμηνο του έτους, ενώ σε επίπεδο εξαμήνου αναμένει κέρδη 71 εκατ. ευρώ συγκριτικά με τα 50 εκατ. ευρώ του α’ εξαμήνου του 2010. Σημειώνει ότι, όπως και στην περίπτωση της Alpha Bank, δεν έχει συμπεριλάβει στις εκτιμήσεις της το κόστος από το rollover των ελληνικών ομολόγων.

Για την ώρα διατηρεί την τιμή-στόχο των 3,60 ευρώ και τη σύσταση “equalweight” για τη μετοχή της Eurobank.

Η Eurobank θα ανακοινώσει τα οικονομικά της αποτελέσματα στις 29 Αυγούστου.

Τράπεζα Πειραιώς 

Ζημίες 0,9 εκατ. ευρώ βλέπει για την Τράπεζα Πειραιώς στο β' τρίμηνο του 2011 η Euroxx.
 
Αναλυτικά, η χρηματιστηριακή εκτιμά για το β' τρίμηνο του 2011 ζημίες 0,9 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών 1,8 εκατ. ευρώ το προηγούμενο τρίμηνο, οι οποίες αποδίδονται στην αύξηση των προβλέψεων και στα αδύναμα λοιπά λειτουργικά έσοδα. Στο α' εξάμηνο τα καθαρά κέρδη θα διαμορφωθούν στα 0,9 εκατ. ευρώ, έναντι 9,7 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο εξάμηνο του 2010
 
Η Euroxx Sec υπογραμμίζει στην έκθεση της ότι στις εκτιμήσεις της δεν λαμβάνει υπόψη το κόστος από την ανταλλαγή των ελληνικών ομολόγων, το οποίο θα φτάσει με κούρεμα του 8% με 15% στα 1,1 δισ. ευρώ.
 
Όσον αφορά τα έσοδα από τόκους, η χρηματιστηριακή αναμένει για το α' εξάμηνο αύξηση 4,7% στα 619,1 εκατ. ευρώ. Αύξηση αναμένει και για τα έσοδα από συναλλαγές στα 23,3 εκατ. ευρώ. Η χρηματιστηριακή αναμένει επίσης μείωση 55,8% στα λοιπά λειτουργικά έσοδα τα οποία θα φτάσουν τα 24, 6 εκατ. ευρώ, ενώ τα συνολικά λειτουργικά έσοδα θα διαμορφωθούν στα 768,9 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 5,2% σε ετήσια βάση.
 
Στο μέτωπο του κόστους η Euroxx προβλέπει για το α' εξάμηνο μείωση των λειτουργικών δαπανών κατά 3,6% στα 403,2 εκατ. ευρώ και ζημίες απομείωσης στα 349,1 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 30,1%.
 
Η Euroxx διατηρεί την τιμή-στόχο στα 1,10 ευρώ και σύσταση "equalweight".
 
Η Τράπεζα Πειραιώς θα ανακοινώσει αποτελέσματα α' εξαμήνου στις 31 Αυγούστου, πριν από το κλείσιμο της αγοράς.

Τράπεζα Κύπρου

Η Euroxx προβλέπει πως θα εμφανίσει καθαρά κέρδη ύψους 57,3 εκατ. ευρώ, χαμηλότερα κατά 19,5% σε τριμηνιαία βάση, επιβαρυμένα από τις κατά 45,7% υψηλότερες απομειώσεις, καθώς και από την επιδείνωση της εικόνας της αγοράς τόσο σε Κύπρο όσο και σε Ελλάδα. Σε επίπεδο 6μήνου η Euroxx προβλέπει πως τα κέρδη της Τράπεζας Κύπρου θα διαμορφωθούν στα 125,3 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 23%.

Η χρηματιστηριακή διατηρεί την τιμή-στόχο των 3 ευρώ και τη σύσταση "overweight" για την Τράπεζα Κύπρου.
 
Η Τράπεζα Κύπρου θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα της στις 30 Αυγούστου.
 

ATEBank

Συρρίκνωση ζημιών στα 63,6 εκατ. ευρώ βλέπει η Euroxx για την ATE στο α' εξάμηνο του 2011, χάρη στον περιορισμό των ζημιών από συναλλαγές στα 24 εκατ. ευρώ αλλά και τις συνεχείς προσπάθειες περιορισμού του κόστους. Σε βάση τριμήνου ωστόσο, η Euroxx προβλέπει ότι οι ζημιές της τράπεζας θα διευρυνθούν στα 34,1 εκατ. ευρώ από 29,5 εκατ. ευρώ στο α' τρίμηνο, με φόντο τις αναμενόμενες απώλειες από συναλλαγές της τάξης των 20,8 εκατ. ευρώ.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να υποχωρήσουν κατά 11,7% στα 352,7 εκατ. ευρώ στο α' εξάμηνο και οι προμήθειες κατά 29,4% στα 21,7 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, η Euroxx Sec. τοποθετεί τα συνολικά λειτουργικά έσοδα στα 412,5 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 19,5% σε σχέση με πέρυσι, ενώ κάνει λόγο για πτώση των εσόδων από βασικές τραπεζικές δραστηριότητες κατά 12,9% στα 374,4 εκατ. ευρώ.

Η χρηματιστηριακή διατηρεί τιμή-στόχο για τη μετοχή της τράπεζας στα 1,30 ευρώ και σύσταση «equalweight». Ενημερώνει πάντως παράλληλα πως μετά την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων εξαμήνου θα επιστρέψει με νέα έκθεση όπου θα αναθεωρεί καθοδικά τις εκτιμήσεις της για τα μεγέθη και την τιμή-στόχο, ενσωματώνοντας και την πρόσφατα ανακοινωθείσα αποπληρωμή των προνομιούχων μετοχών του ελληνικού δημοσίου.

Η ATEBank θα ανακοινώσει επίσημα τα αποτελέσματα α' εξαμήνου στις 30 Αυγούστου.

Marfin Popular Bank

 
Στα 73,5 εκατ. ευρώ εκτιμά ότι θα διαμορφωθούν τα καθαρά κέρδη α' εξαμήνου της Marfin Popular Bank η Euroxx Securities, έναντι 52,6 εκατ. ευρώ του α' εξαμήνου του 2010 (πτώση 62% εξαιρουμένων των εκτάκτων).
 
Σε βάση τριμήνου, η χρηματιστηριακή αναμένει ότι τα κέρδη της Marfin PB θα υποχωρήσουν στα 2,5 εκατ. ευρώ από 71 εκατ. ευρώ στο α' τρίμηνο του 2011.
 
Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να αυξηθούν κατά 3,6% στο α' εξάμηνο στα 367,9 εκατ. ευρώ, ενώ οι προμήθειες θα υποχωρήσουν κατά 11,3% στα 90,7 εκατ. ευρώ.
 
Η Euroxx τοποθετεί τα έσοδα συναλλαγών της Marfin PB στα 73,4 εκατ. ευρώ από 26,5 εκατ. ευρώ στο α' εξάμηνο του 2010 ενώ διατηρεί τιμή-στόχο τα 0,70 ευρώ και σύσταση «equalweight» για τη μετοχή της Marfin PB.

Υπενθυμίζεται ότι η Marfin Popular Bank θα ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα α' εξαμήνου στις 30 Αυγούστου, μετά τη λήξη της συνεδρίασης του Χ.Α.
 

ΟΠΑΠ

 
Η Euroxx αναμένει ένα «αδύναμο» β' τρίμηνο.  Συγκεκριμένα προβλέπει ότι ο κύκλος εργασιών θα διαμορφωθεί στα 1,058 δισ. ευρώ, μειωμένος κατά 22,9%, με τα EBITDA να κινούνται κατά 27,8% χαμηλότερα στα 154,4 εκατ. ευρώ και με τα αναπροσαρμοσμένα καθαρά κέρδη να υποχωρούν κατά 16,8% στα 127,6 εκατ. ευρώ.

Σε επίπεδο εξαμήνου αναμένει πτώση 20,6% στα έσοδα του ΟΠΑΠ, τα οποία τοποθετεί στα 2,179 δισ. ευρώ, με τα EBITDA να διαμορφώνονται στα 368,6 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 22,5% και με τα αναπροσαρμοσμένα καθαρά κέρδη να υποχωρούν κατά 14,9%.

Σημειώνεται ότι η Euroxx διατηρεί την τιμή-στόχο των 17 ευρώ και τη σύσταση "overweight" για τη μετοχή του ΟΠΑΠ.
 
Το επιδεινούμενο οικονομικό και καταναλωτικό περιβάλλον στην Ελλάδα αλλά και το Παγκόσμιο Πρωτάθλημα Ποδοσφαίρου του 2010 που ώθησε πέρυσι το τζίρο του «Πάμε Στοίχημα», αναμένεται να επηρεάσουν τα αποτελέσματα του ΟΠΑΠ για το β' τρίμηνο του 2011, εκτιμά από την άλλη η Marfin Analysis.

Σε έκθεσή με ημερομηνία 22 Αυγούστου 2011, η χρηματιστηριακή παραθέτει εκτιμήσεις για πτώση των πωλήσεων του Στοιχήματος κατά 34% σε σχέση με το β' τρίμηνο του 2010, στα 372 εκατ. ευρώ, ενώ παράλληλα αναμένει υποχώρηση 15% των εσόδων από το ΚΙΝΟ, στα 554 εκατ. ευρώ.

Στο μέτωπο της κερδοφορίας, η Marfin Analysis προβλέπει ότι τα καθαρά κέρδη του ΟΠΑΠ θα υποχωρήσουν 20,9% σε συγκρίσιμη βάση, στα 121,4 εκατ. ευρώ στο β' τρίμηνο, ενώ τοποθετεί τα EBITDA στα 158,1 εκατ. ευρώ, 26,1% χαμηλότερα σε ετήσια βάση.

H Marfin Analysis διατηρεί τιμή-στόχο τα 16,90 ευρώ και σύσταση "buy" για τη μετοχή του ΟΠΑΠ.

Υπενθυμίζεται ότι ο ΟΠΑΠ θα ανακοινώσει επίσημα τα οικονομικά αποτελέσματα β' τριμήνου στις 25 Αυγούστου μετά τη λήξη της συνεδρίασης του Χ.Α.
 

ΔΕΗ

"Αδύναμο" β' τρίμηνο σε αντιστοιχία με το α' τρίμηνο αναμένει για τη ΔΕΗ η Marfin Analysis,  με βάση τα χαμηλότερα έσοδα σε συνδυασμό με τις υψηλότερες τιμές ενέργειας, αλλά και τον αρνητικό αντίκτυπο της δεκαήμερης απεργίας των εργαζομένων στα τέλη Ιουνίου.

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι τα συνολικά έσοδα θα εμφανιστούν μειωμένα κατά 7% σε ετήσια βάση στο εξεταζόμενο τρίμηνο, διαμορφούμενα στα 1,3 δισ. ευρώ εξαιτίας της μικρότερης ζήτησης για ηλεκτρικό ρεύμα αλλά και της απώλειας μεριδίου στην αγορά λιανικής.

Παράλληλα, προβλέπει πτώση των EBITDA της ΔΕΗ σε ποσοστό 8% στα 274 εκατ. ευρώ και υποχώρηση των καθαρών κερδών κατά 46,6% στα 48,2 εκατ. ευρώ.

Η Marfin Analysis σχολιάζει πως είναι πιθανό η επίδραση από τις υψηλότερες τιμές καυσίμων και τη μειωμένη λιγνιτική παραγωγή λόγω της απεργίας να έχει περιοριστεί από την αυξημένη χρήση πιο αποδοτικών ανεξάρτητων μονάδων παραγωγής ενέργειας και την ομαλοποίηση της υδροπαραγωγής. Τα κόστη μισθοδοσίας αναμένεται να έχουν υποχωρήσει περίπου 6% σε σχέση με πέρυσι, στα 275 εκατ. ευρώ.

Η Marfin Analysis διατηρεί τιμή-στόχο τα 11,20 δολάρια και σύσταση «hold» για τη μετοχή της ΔΕΗ.
 
Υπενθυμίζεται ότι η ΔΕΗ θα ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα β' τριμήνου στις 30 Αυγούστου πριν την έναρξη των συναλλαγών στο Χ.Α.
 

Motor Oil

Καθαρά κέρδη ύψους 31,2 εκατ. ευρώ αναμένει η Proton Bank για το δεύτερο τρίμηνο της Motor Oil, έναντι των 7,1 εκατ. ευρώ αντίστοιχα πέρυσι.

Σύμφωνα με την Proton τα EBITDA αναμένεται να διαμορφωθούν στα 67,8 εκατ. ευρώ από τα 50 εκατ. ευρώ το περυσινό δεύτερο τρίμηνο.

Παράλληλα, η χρηματιστηριακή εκτιμά πως το καθαρό περιθώριο διύλισης θα ανέλθει στα 48 δολάρια ανά μετρικό τόνο, χαμηλότερα κατά 23% σε ετήσια και κατά 12% σε τριμηνιαία βάση, ενώ οι όγκοι διύλισης αναμένεται να ενισχυθούν κατά 18,6% σε ετήσια βάση.

Ανάμεσα στους παράγοντες που επηρεάζουν την εταιρεία, η χρηματιστηριακή αναφέρει τις αλλαγές στις τιμές του πετρελαίου, τις κινήσεις της ισοτιμίας ευρώ-δολαρίου και τη φορολόγηση των τιμών πετρελαίου, που αναμένεται να έχει αρνητική επίδραση στην κατανάλωση και θέσει σε κίνδυνο το δίκτυο λιανικής.
 
Η Proton διατηρεί την τιμή-στόχο της μετοχής της Motor Oil στα 11,80 ευρώ καθώς και τη σύσταση «outperform».
 
Υπενθυμίζεται ότι η Motor Oil αναμένεται να ανακοινώσει τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου στις 29 Αυγούστου μετά το κλείσιμο του Χ.Α.