Αν θυμηθούμε την bear market του 2001-2002, θα δούμε πως κατά την διάρκεια της περιόδου ανακοίνωσης των εταιρικών αποτελεσμάτων, οι αγορές κινήθηκαν χαμηλότερα και κατά την διάρκεια της «ήσυχης» περιόδου που ακολούθησε και πριν την νέα φάση ανακοίνωσης της κερδοφορίας των εισηγμένων, οι μετοχές κινήθηκαν αρκετά υψηλότερα. Ετσι, αν και σήμερα ο διεθνής οίκος δηλώνει ουδέτερη στάση στις ευρωπαϊκές μετοχές, προτιμώντας τα μετρητά, τονίζει ότι μία ανάλογη αντίδραση μπορεί να συμβεί και στο προσεχές διάστημα, μέχρι την επόμενη φάση ανακοινώσεων.

Underweight σταση και short θέσεις στις μετοχές θα τηρήσει η Morgan Stanley εάν οι αγορές κινηθούν 5% υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα και εάν ο δείκτης ( CVI ) ξεπεράσει την μονάδα. Αξίζει να σημειώσουμε ότι ο δείκτης είχε ξεπεράσει την μονάδα δίνοντας έγκυρο μάλιστα σήμα πωλήσεων, τον Δεκέμβριο του 2007, το πρώτο εξάμηνο του 2007 και το 2000. Προς το παρόν, ο διεθνής οίκος προτείνει οι επενδυτές να παραμείνουν «σε άμυνα» και να έχουν υπομονή. Από τους κλάδους, οverweight σταση προτείνει στους αμυντικούς ( ενέργεια, φάρμακα, κοινή ωφέλεια) και underweight σταση στις κυκλικές μετοχές και τον χρηματοοικονομικό κλάδο.

Μπορεί οι ταύροι των αγορών να λένε τώρα ότι οι αποτιμήσεις είναι φθηνές και οι επενδυτές είναι υπο-επενδεδυμένοι στις μετοχές και πως η Fed με τις μειώσεις επιτοκίων δίνει bullish προοπτικές για τα χρηματιστήρια, ωστόσο η Morgan Stanley τονίζει πως σε κάθε τέλος του ράλι της bear market, κυριαρχούν τα σενάρια ότι είναι κάτι παραπάνω από ένα απλό ράλι και πως ίσως είναι η αρχή μιας νέας bull makret.

Ομως, όπως τονίζει η M.S., σε καμία περίπτωση δεν συμβαίνει αυτό. Εκτός του ότι οι αποτιμήσεις έχουν αρχίσει και ακριβαίνουν, τώρα πλέον η ψυχολογία έχει γυρίσει στα θετικά και βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο από τον περασμένο Οκτώβριο, ένα όχι «καλό» σημάδι για την αγορά. Επίσης, η απόδοση ιδίων κεφαλαίων ( ROE ) βρίσκεται πολύ υψηλά και σύμφωνα με την Morgan Stanley δεν θα πρέπει να αγοράζουμε μετοχές στις αρχές του πτωτικού κύκλου όταν το ROE είναι υψηλό. Η μόνη λύση για τους επενδυτές προς το παρόν είναι να ξεφορτώνονται μετοχές σε οποιαδήποτε φάση δύναμης της αγοράς.

Κ. Ελευθερίου

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr