Ο δείκτης αναφοράς S&P 500, έχει καταφέρει να «σκαρφαλώσει», αυξανόμενος πάνω από 23% από την αρχή του έτους, ακόμη και με μια πρόσφατη αναταραχή. Έτσι, βρίσκεται σε ρυθμό ανάπτυξης για δεύτερο συνεχόμενο έτος με κέρδη που ξεπερνούν το 20%, ωθούμενος, κυρίως, από τις μετοχές τεχνολογίας και τον ενθουσιασμό για τις επιχειρηματικές δυνατότητες της τεχνητής νοημοσύνης.

Οι επενδυτές είναι πιο σίγουροι για την οικονομία από ό,τι τέτοια εποχή πριν από ένα χρόνο, με τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις να έχουν απορροφήσει τα υψηλότερα επιτόκια και την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να τα μειώνει τώρα – αν και όχι τόσο όσο προσδοκούσαν.

Τα εταιρικά κέρδη αναμένεται επίσης να είναι ισχυρά, με τα κέρδη του S&P 500 να προβλέπεται να αυξηθούν κατά 14% το 2025, σύμφωνα με την LSEG IBES.

Από την άλλη πλευρά, ο πληθωρισμός παραμένει επίμονος και η Wall Street είναι επιφυλακτική για μια ανάκαμψη που θα μπορούσε να οδηγήσει τη Fed να αλλάξει πορεία στον κύκλο χαλάρωσης. Πράγματι, οι μετοχές υποχώρησαν απότομα την Τετάρτη (18/12), αφού η κεντρική τράπεζα προέβλεψε λιγότερες μειώσεις επιτοκίων το επόμενο έτος, καθώς προετοιμάζεται για σταθερότερο πληθωρισμό.

Τέτοιες προοπτικές θα μπορούσαν να γίνουν πιο πιθανές εάν ο Τραμπ εφαρμόσει δασμούς στις αμερικανικές εισαγωγές που οδηγούν σε υψηλότερες τιμές καταναλωτή. Οι αποτιμήσεις των μετοχών, εν τω μεταξύ, βρίσκονται στα πιο απότομα επίπεδα των τελευταίων τριών και πλέον ετών, αφήνοντας μεγαλύτερες πιθανότητες για αναταράξεις.

«Είμαστε σε μεγάλη πτώση μετά τα χαμηλά επίπεδα στο τέλος του 2022. Ήταν αρκετά εντυπωσιακό», δήλωσε, σύμφωνα με το Reuters, ο Garrett Melson, στρατηγικός σύμβουλος χαρτοφυλακίου της Natixis Investment Managers.

«Τα πνεύματα... είναι σίγουρα αρκετά άγρια αυτή τη στιγμή, αλλά ίσως χρειαστεί να μετριαστεί αυτό λίγο καθώς προχωράμε μέσα στο έτος», δήλωσε ο Melson, ο οποίος πιστεύει ότι η χρηματιστηριακή αγορά θα μπορούσε να εξακολουθεί να παράγει σταθερά κέρδη της τάξης του 10% το 2025, αν όχι τις αποδόσεις των δύο προηγούμενων ετών.

Οι εταιρείες της Wall Street προβλέπουν ως επί το πλείστον κέρδη για την αγορά το επόμενο έτος, με τους στόχους για το τέλος του έτους του S&P 500 να κυμαίνονται από 6.000 έως 7.000· πρόβλεψη όχι και ιδιαίτερα επισφαλής, αφού ο δείκτης κυμαινόταν τελευταία γύρω στις 5.900 μονάδες.

Ευοίωνα σημάδια

1. Ο S&P 500 είναι σε ανοδική τροχιά

Η τρέχουσα ανοδική αγορά για τον S&P 500 που ξεκίνησε τον Οκτώβριο του 2022 είναι λιγότερο από το μισό της μέσης διάρκειας των 10 προηγούμενων, σύμφωνα με τον Keith Lerner, συνδιευθυντή επενδύσεων της Truist Advisory Services, όπως αναφέρει το Reuters.

Το κέρδος του S&P 500 κατά 64% περίπου κατά τη διάρκεια αυτής της τελευταίας πορείας υπολείπεται του 108% του μέσου κέρδους και του 184% της μέσης ανόδου των προηγούμενων ανοδικών αγορών, σύμφωνα με τον Lerner.

«Αν δείτε τη μεγάλη εικόνα, ναι, έχουμε πολλά κέρδη, αλλά αν κοιτάξετε από κοντά την αγορά, σαν σε μεγεθυντικό φακό, τότε, ναι, έχουμε ακόμη περισσότερα κέρδη να επιτύχουνε», συμπλήρωσε ο Lerner.

Ο S&P 500 έχει κερδίσει κατά μέσο όρο 12,3% μετά τις οκτώ περιπτώσεις διαδοχικών ετήσιων κερδών 20% από το 1950, σύμφωνα με τον Ryan Detrick, επικεφαλής στρατηγικό αναλυτή αγοράς της Carson Group, σε σύγκριση με μια συνολική μέση αύξηση 9,3% κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

2. Η οικονομία είναι ανθεκτική – Αντέχει τα επιτόκια

Το αισιόδοξο κλίμα ενισχύεται από την αίσθηση που επικρατεί στη Wall Street ότι η οικονομία έχει αντέξει τις αυξήσεις των επιτοκίων που εφάρμοσε η Fed, από το 2022, για να καταστείλει τον πληθωρισμό.

Σύμφωνα με έρευνα της Natixis Investment Managers που διεξήχθη τις τελευταίες εβδομάδες, το 73% των θεσμικών επενδυτών δήλωσε ότι οι ΗΠΑ θα αποφύγουν την ύφεση το 2025. Αυτή είναι μια απότομη μεταστροφή σε σχέση με ένα χρόνο πριν, όταν το 62% προέβλεπε μια τέτοια ύφεση το επόμενο έτος.

Ο δείκτης οικονομικών εκπλήξεων της Citigroup, ο οποίος μετρά τον τρόπο με τον οποίο τα οικονομικά δεδομένα αποδίδουν σε σχέση με τις προσδοκίες, είναι σταθερά θετικός τους τελευταίους δύο μήνες· άλλο ένα θετικό σημάδι για τους επενδυτές.

3. Αναπτυξιακή πολιτική του Τραμπ

Προσθέτοντας στις προσδοκίες για μια σταθερή οικονομία, ο Τραμπ αναμένεται να ακολουθήσει μια ατζέντα που περιλαμβάνει φορολογικές περικοπές και απορρύθμιση που στηρίζει την ανάπτυξη.

«Φεύγουμε από το 2024 σε αρκετά καλή βάση και πιστεύουμε ότι υπάρχει κάποια επανεπιτάχυνση το 2025», δήλωσε ο Sameer Samana, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής της παγκόσμιας αγοράς στο Wells Fargo Investment Institute. «Οι αγορές τείνουν να προπορεύονται της οικονομίας, οπότε θα τοποθετηθούν για αυτή την οικονομική επανεπιτάχυνση μάλλον νωρίτερα παρά αργότερα».

Οι κίνδυνοι

1. Οι υψηλές αποτιμήσεις και η ευαλωτότητα των μετοχών

Ωστόσο, οι μετοχές φεύγουν επίσης από το 2024 με αυξημένες αποτιμήσεις: Ο S&P 500 διαπραγματεύεται σχεδόν 22 φορές τα αναμενόμενα κέρδη για τους επόμενους 12 μήνες, σύμφωνα με την LSEG. Αυτό είναι πολύ πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του 15,8 και δεν απέχει πολύ από το επίπεδο 22,6 που έφτασε νωρίτερα αυτόν τον μήνα, το υψηλότερο από τις αρχές του 2021.

Οι επενδυτές υποστηρίζουν ότι οι αποτιμήσεις μπορούν να παραμείνουν υψηλές για μεγάλα χρονικά διαστήματα και δεν υποδηλώνουν απαραίτητα επικείμενη πτώση. Αλλά τα μελλοντικά κέρδη μπορεί να βασίζονται περισσότερο στην αύξηση των κερδών, ενώ οι υψηλότερες αποτιμήσεις θα μπορούσαν να κάνουν τις μετοχές να κλονίζονται πιο εύκολα από τυχόν απογοητεύσεις.

2. Η πολιτική αστάθεια – Οι «λάθος» πολιτικές αποφάσεις

Οι κίνδυνοι περιλαμβάνουν αβεβαιότητα πολιτικής, όπως η ενδεχόμενη απόφαση του Τραμπ να αυξήσει τους δασμούς στις εισαγωγές από την Κίνα και άλλους εμπορικούς εταίρους, η οποία, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, θα μπορούσε να πλήξει τα εταιρικά κέρδη.

Οι υψηλότεροι δασμοί θα μπορούσαν επίσης να αυξήσουν τον πληθωρισμό, κάτι που αποτελεί άλλη μια ανησυχία για τους επενδυτές. Ο ρυθμός του πληθωρισμού έχει μειωθεί δραματικά από τότε που έφτασε σε υψηλά 40 ετών το 2022, αλλά παραμένει πάνω από τον στόχο της Fed για 2%. Η τελευταία ανάγνωση του δείκτη τιμών καταναλωτή διαπίστωσε ετήσιο πληθωρισμό 2,7%.

«Το πόσο χαμηλά μπορούμε να φτάσουμε τα επιτόκια θα εξαρτηθεί πραγματικά από το πόσο χαμηλά μπορούμε να φτάσουμε τον πληθωρισμό», δήλωσε ο Michael Reynolds, αντιπρόεδρος της επενδυτικής στρατηγικής της Glenmede. «Αν δούμε τον πληθωρισμό να κατασταλάζει στην περιοχή του 3% περίπου, πιστεύουμε ότι η Fed δεν θα είναι τόσο επιθετική το επόμενο έτος».

Η Glenmede συνιστά στους επενδυτές να υιοθετήσουν ουδέτερη στάση όσον αφορά τον συνολικό κίνδυνο του χαρτοφυλακίου, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών.

«Οι επενδυτές θα πρέπει να είναι αυτό που θα αποκαλούσα συγκρατημένα αισιόδοξοι», δήλωσε ο Reynolds. «Έχουμε... μια οικονομία που δείχνει σημάδια επέκτασης σε προχωρημένο στάδιο παράλληλα με αποτιμήσεις που είναι αρκετά πλούσιες».

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr