Τρεις εβδομάδες ήταν η μοίρα του πρόσφατου ράλι, σύμφωνα με τους αναλυτές, και από εδώ και πέρα το μόνο βέβαιο είναι πως θα υπάρξει έντονη μεταβλητότητα, με την λύπη να διαδέχεται την χαρά στις αγορές, και τούμπαλιν! Τόσο η jP Morgan όσο και oι Deutsche Bank, Goldman Sachs και Morgan Stanley τονίζουν πως οι μετοχές δεν έχουν ακόμη αγγίξει τον πάτο τους.

Το ράλι του τελευταίου διαστήματος αναμένεται σύντομα να εξαλειφθεί καθώς οι αποτιμήσεις και η πιστωτική αγορά δεν είναι έτοιμες ακόμη να στηρίξουν τις μετοχές, σύμφωνα με την JP Morgan. Ωστόσο, οι αγορές αναμένεται να έχουν ένα «επικοδομητικό» δέυτερο εξάμηνο καθώς τότε μόνον τα οικονομικά στοιχεία της αμερικάνικης οικονομίας θα αρχίσουν να βελτιώνονται, όπως τονίζει ο διευθυντής στρατηγικής μετοχών του διεθνούς οίκου, κ. Thomas Lee, ο οποίος και συμβουλεύει τους επενδυτές πως ο τελικός πάτος της αγοράς είναι ακόμη μπροστά μας και όχι πίσω μας! Και οι λόγοι είναι δύο. Πρώτον, οι αποτιμήσεις δεν στηρίζουν ακόμη το θέμα «πάτος» για τις αγορές και δεύτερον, αναμένεται περαιτέρω βελτίωση στην πιστωτική αγορά, γεγονός που θα ορίσει και τα νέα χαμηλά για τις μετοχές

Οι αποτιμήσεις των μετοχών δεν είναι ακόμη αρκετά φθηνές ώστε να χαράξουν το ναδίρ της αγοράς, υποστηρίζει και η Deutsche Bank, η οποία τονίζει πως το p/e του δείκτη S&P 500 διαμορφώνεται σήμερα στο 14, ενώ χρειάζεται να πέσει κάτω του 10, έτσι ώστε η αγορά να αγγίξει τα χαμηλά της. Οπως ανεφέρεται, στο κράχ του 1929, υπήρξαν οκτώ ράλι στον δέικτη της τάξης του 15% προτού φτάσει στον τελικό του πάτο, το 1932.

Οπως σημειώνει ο διεθνής οίκος, οι αγορές θα επιστρέψουν και πάλι στα χαμηλά του Μαρτίου, μέχρι το καλοκαίρι.

Οι χαμηλές τιμές των μετοχών και τα πακέτα διάσωσης των κυβερνήσεων είναι αυτά που οδήγησαν σε ράλι τις διεθνείς μετοχές σύμφωνα με την Goldman Sachs και όχι η βελτίωση της οικονομίας. Για αυτόν ακριβώς τον λόγο, δεν έχει δύναμη να συνεχιστεί. Οπως τονίζει, ο κορυφαίος στρατηγικός αναλυτής μετοχών του διεθνούς οίκου κ. Peter Oppenheimer, το ράλι μας τελείωσε ωστόσο δεν αναμένεται να δούε τις μετοχές να επιστρέφουν σε χαμηλότερα επίπεδα από αυτά του Φεβρουαρίου.

Αργότερα μέσα στο εέτος οι μετοχές θα μπουν στον δρόμο μίας περισσότερο διατηρητέας ανάκαμψης με την στήριξη των θεμελιωδών μεγεθών και την βελτίωση τόσο της οικονομικής δραστηριότητας, όσο και των ισολογισμών των τραπεζών. Ετσι, μόνο στο μακροπρόθεσμο διάστημα τα ελκυστικά επίπεδα αποτιμήσεων των μετοχών θα οδηγήσουν σε ισχυρές πραγματικές αποδόσεις για τους επενδυτές.

Πουλήστε αμερικάνικες μετοχές, φωνάζει η Morgan Stanley από την άλλη μεριά, μετά το ισχυρότερο ράλι των τελευταίων 50 ετών, καθώς η κερδοφορία αναμένεται να συνεχίσει να αποδυναμώνεται, κάτι που θα οδηγήσει τις μετοχές ακόμα χαμηλότερα. Οπως τονίζει δεν «βλέπει» μεγάλα περιθώρια ανόδου για τον αμερικάνικο δέικτη S&P 500 πέραν του επιπέδου των 825-850 μονάδων. Σύμφωνα με τον στρατηγικό αναλυτή της Morgan Stanley κ. Jason Todd, μόνο όταν βρεθεί ο πάτος της αγοράς, κάτι που δεν είναι ακόμη κοντά, θα είναι σοφό να επστρέψουμε στις μετοχές.

Κ.Ε.