Το ΧΑ την εβδομάδα που πέρασε χαρακτηρίστηκε από έντονη μεταβλητότητα και νευρικότητα, ενώ την ίδια ώρα παρατηρήθηκαν νέες εκροές στα αμοιβαία της τάξης των 20,3 εκ. ευρώ ανεβάζοντας τις συνολικές εκροές για το 2006 στα 279,7 εκ. ευρώ. Η αγορά κινήθηκε σχεδόν σε αρμονικούς ρυθμούς με τις ξένες αγορές αφού τα κύρια εναύσματα τάσης δόθηκαν και πάλι από το εξωτερικό. Οι εξελίξεις στο Ιραν και οι συνακόλουθες επιπτώσεις στην τιμή του μαύρου χρυσού αποτέλεσαν τους βασικούς λόγους αδρανοποίησης του αγοραστικού ενδιαφέροντος. Ωστόσο οι αγορές δεν έχασαν επαφή με τα υψηλά τους αφού το ακριβό πετρέλαιο αντισταθμίστηκε από τα ικανοποιητικά εταιρικά κέρδη που ανακοινώθηκαν την περασμένη εβδομάδα. Έτσι το τέλος της εβδομάδας άφησε μια αίσθηση ελαφρώς θετικότερη αφού βρήκε τις βασικές διεθνείς αγορές να κλείνουν σε κλίμα σταθεροποίησης και το πετρέλαιο να επιστρέφει προς τα 71 δολάρια. Στην ελληνική αγορά πάντως οι τελευταίες δύο συνεδριάσεις έδωσαν την εντύπωση μετακύλισης του ενδιαφέροντος προς την μικρή και μεσαία κεφαλαιοποίηση. Η τελική εικόνα ισορροπίας μεταξύ των κερδισμένων και χαμένων οφείλεται στην διατήρηση μέρος των κεκτημένων πολλών μικρών ποιοτικών κεφαλαιοποιήσεων, οι οποίες φαίνεται ότι εισέρχονται σιγά στο προσκήνιο. Παραδοσιακά ο Μάιος είναι μήνας αύξησης του ενδιαφέροντος για την χρηματιστηριακή αγορά. Οι γενικές συνελεύσεις των εταιριών και οι ανακοινώσεις κερδών για το α' τρίμηνο αναμένεται να δώσουν ρυθμό στην αγορά και ενδεχομένως μερική αυτονομία από την διεθνή τάση. Μετά την εξαιρετική επίδοση κερδών των εταιριών επενδύσεων (+277%) και τις εκτιμήσεις των διοικήσεων των τραπεζών για συνέχιση των ρυθμών αύξησης κερδών ο Μάιος μπορεί να αποτελέσει το μήνα έκπληξη γαι τις χρηματιστηριακές αποδόσεις αφού το μίγμα ειδήσεων πέρα από τις κερδοφορίες που υπάρχει στο παρασκήνιο (Εμπορική Τράπεζα, deals στο χώρο της Υγείας, στην Ενέργεια και τις Τηλεπικοινωνίες) μπορεί να αποδειχθεί εκρηκτικό για μια πιό γενικευμένη χρηματιστηριακή άνοδο. Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης διατήρησε την εικόνα συσσώρευσης ακυρώνοντας την προσπάθεια εκτόνωσης που επιχειρήθηκε την Τετάρτη. Αυτό βέβαια δεν χάλασε την μεσοπρόθεσμη ανοδική εικόνα η οποία δεν ξέφυγε από τα συνήθη περιθώρια διακύμανσης. Η παράταση της αναμονής αύξησε την σημασία της στήριξης των 4.100 μονάδων με τις τράπεζες να παραμένουν ευάλωτες στα εξωτερικά ερεθίσματα. Ο τεχνικός στόχος των 4.450 μονάδων βρίσκεται σε ισχύ και από ότι φαίνεται θα απαιτηθεί η συνδρομή μια καλύτερης διεθνούς συγκυρίας με φθηνότερο πετρέλαιο προκειμένου να υπάρξει διατήρηση της εκτόνωσης από την μεσοπρόθεσμη συσσώρευση των τελευταίων δύο μηνών. Θα πρέπει τέλος να επισημανθεί η τεχνική εικόνα πολλών μικρών κεφαλαιοποιήσεων για τις οποίες υπάρχουν σοβαρές ενδείξεις εκτόνωσης. Επισημαίνουμε τους κλάδους των κατασκευών, των συμμετοχών και των ιχθυοκαλλιεργειών οπού μια σειρά από εταιρίες εμφανίζουν πανομοιότυπες συμπεριφορές και ενδεχομένως θα πρέπει να εξεταστούν αν ουσιωδώς έχουν θεμελιώδεις λόγους επίτευξης καλύτερων χρηματιστηριακών αποτιμήσεων. Μάνος Χατζηδάκης,
Υπεύθυνος Επενδυτικής Στρατηγικής
Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ