Η πρώτη εβδομάδα του Αυγούστου έκλεισε με μικρά κέρδη, της τάξης του 0,18%, με τον γενικό δείκτη να τερματίζει στη συνεδρίαση της Παρασκευής στις 3.277,63 μονάδες. Παράλληλα οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές παρουσίασαν αισθητή κάμψη κατά 22% και διαμορφώθηκαν στα 183 εκατ. ευρώ έναντι 238 εκατ. ευρώ την προηγούμενη εβδομάδα ενώ συνεχίστηκαν οι εκροές από τα μετοχικά αμοιβαία από την αρχή του έτους καθώς και αυτή την εβδομάδα παρατηρήθηκαν εκροές ύψους 14,6 εκατ. ευρώ ανεβάζοντας τις συνολικές εκροές για το 2005 στα 346,4 εκατ. ευρώ. Η έλευση του Αυγούστου σηματοδοτεί τη μείωση του ενδιαφέροντος στην οικονομική δραστηριότητα και παραδοσιακά η υποτονοκότητα αποτελεί στοιχείο το οποίο κυριαρχεί στις οικονομικές συναλλαγές και επομένως και στις χρηματιστηριακές αγορές. Ωστόσο, φέτος στο παρασκήνιο διαμορφώνονται συνθήκες για διατήρηση του ενδιαφέροντος, καθώς, εντός και εκτός των χρηματιστηριακών τειχών, αναπτύσσεται έντονη κινητικότητα σε ότι αφορά συνεργασίες και προσεγγίσεις. Έχουμε μπει στη φάση των στρατηγικών συμμαχιών, εξαγορών και συγχωνεύσεων και όλα σχεδόν συναινούν στη διαμόρφωση ενός ευνοϊκού περιβάλλοντος για τέτοιου είδους κινήσεις. Πρώτα από όλα το τοπίο έχει καθαρίσει σε μεγάλο βαθμό από τους μικρούς και αδύναμους παίκτες, οι οποίοι προκαλούσαν στρεβλώσεις στην προσφορά, κινούμενοι στα όρια αθέμιτων επιχειρηματικών πρακτικών. Οι εναπομείναντες μικροί, πλέον, αποδεικνύουν τη σημαντικότητα τους από το γεγονός της ίδιας τους της επιβίωσης, ως κομμάτι το οποίο αντιπροσωπεύει ένα υγιές και βιώσιμο τμήμα της αγοράς. Τους πρωταρχικούς στόχους εξαγορών αποτελούν οι εταιρείες που ενσωματώνουν αξία, τεχνογνωσία και λειτουργούν συμπληρωματικά με κάποιον μεγάλο σε μια αγορά. Η ελεύθερη διασπορά ευνοεί επίσης επιθετικές κινήσεις μέσα από το χρηματιστηριακό ταμπλό, ενώ η υιοθέτηση των ΔΠΧΠ έχει δημιουργήσει ένα κοινό λογιστικό κώδικα συνεννόησης μεταξύ των ευρωπαικών «συν-εισηγμένων» εταιρειών διευκολύνοντας τη σύγκριση, την προσέγγιση και τις διασυνοριακές συγχωνεύσεις, φαινόμενο το οποίο έχει ήδη απαντηθεί στο Ελληνικό Χρηματιστήριο. Επιπλέον το κράτος δίνει φορολογικό πλεονέκτημα βοηθώντας τους συγχωνευόμενους φορείς να απορροφήσουν μέρος του κόστους που θα προκύψει από την ενοποίηση τους. Τέλος ο εκτεταμένος κατάλογος αποκρατικοποίησεων και η θέληση (ανάγκη) του κράτους να παράγει έσοδα αποτελούν μια καλή αφορμή για να διατηρηθεί η ρευστότητα του συστήματος, απαραίτητη προϋπόθεση για τη συμμετοχή των ξένων στην εγχώρια αγορά. Υπάρχει, επομένως, η κρίσιμη ύλη αλλά και το περιβάλλον όχι μόνο για να ξεκινήσει μια διαδικασία προσεγγίσεων αλλά να πάρει καθολικές διαστάσεις. Σε αυτή την λογική κινούνται και οι περισσότερες ανεπτυγμένες αγορές φέτος πριμοδοτώντας τις αποτιμήσεις, αγνοώντας γεωπολιτικούς κινδύνους που στο παρελθόν είχαν πολύ σοβαρότερες επιπτώσεις στη γενική τάση των αγορών. Τεχνικά, η εικόνα της αγοράς παραπέμπει σε σχηματισμό συσσώρευσης, εξέλιξη όχι απαραίτητα αρνητική για την ανοδική τάση παρά την μερική απώλεια του έντονου ανοδικού momentum των τελευταίων εβδομάδων. Οι τεχνικοί δείκτες παραμένουν αγορασμένοι ενώ η προσφορά φαίνεται να ελέγχεται σε έντονες βραχυπρόθεσμες υποτιμητικές υπερβολές σε δεικτοβαρείς τίτλους. Από την άλλη πλευρά η περιοχή των 3.370 - 3.390 μονάδων προσδιορίζει την σημαντικότερη μεσοπρόθεσμη αντίσταση καθώς εκεί εντοπίζεται η ανερχόμενη γραμμή τάσης η οποία στο παρελθόν έχει τηρηθεί με μεγάλη συνέπια ως επίπεδο πίεσης και αύξησης των πωλήσεων. Χωρίς να αναμένονται ιδιαίτερες εξάρσεις σε επίπεδο Γ. Δείκτη κατά την επόμενη εβδομάδα δεν θα αποκλείοταν το ενδεχόμενο επιμέρους κινήσεων στην αγορά, δεδομένης της πύκνωσης των ανακοινώσεων των αποτελεσμάτων εξαμήνου αλλά και της φημολογίας για σημαντικές άμεσες επιχειρηματικές κινήσεις. Σε αυτή την λογική θα επισημαίναμε τον τηλεπικοινωνιακό κλάδο, τις τράπεζες και τις εταιρείες πληροφορικής, ως πεδίο αύξησης του ενδιαφέροντος που ενσωματώνει τα χαρακτηριστικά που θα μπορούσαν να δημιουργήσουν υπεραπόδοση έναντι της υπόλοιπης αγοράς. Μανος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής
Πήγασος Α