Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr
![Reporter.gr on Google News](/images/google%20news/reporter%20news%20300x100.png)
Εντός των Ηνωμένων Πολιτειών, η οικονομική αδυναμία έχει ως επίκεντρο την αγορά κατοικιών, παρόλο που είδαμε και μία τάση εξασθένισης στον ευρύτερο τομέα των καταναλωτικών αγαθών και στην αγορά εργασίας. Αναμένουμε ότι η οικονομία θα συνεχίσει να αναπτύσσεται με βραδείς ρυθμούς, με την τάση να βρίσκεται κάπου ανάμεσα το 0 % και το 2 %, αλλά πιστεύουμε ότι η ύφεση μπορεί να αποφευχθεί. Είναι πιθανό η δυναμική του ρυθμού ανάπτυξης να βελτιωθεί προς το τέλος του έτους, εάν η στεγαστική κρίση και τα σχετικά προβλήματα ρευστότητας αρχίσουν να υποχωρούν.
Έξω από τα σύνορα των Ηνωμένων Πολιτειών συνεχίζεται η επιβράδυνση του παγκόσμιου ρυθμού ανάπτυξης που παρουσιάστηκε την περσινή χρονιά. Στην πραγματικότητα, διαπιστώσαμε εντονότερη επιβράδυνση και πιο αδύναμους ρυθμούς στην Ευρώπη, στην Ιαπωνία και σε ορισμένες αναδυόμενες Αγορές (επί το πλείστον στην Ασία).
Ο πληθωρισμός σημείωσε απότομη αύξηση τους τελευταίους μήνες σε όλες τις μεγάλες οικονομίες, σε επίπεδα πέρα από το σημείο ανοχής των Κεντρικών Τραπεζών. Ένα πλήθος ενδείξεων, απότις αγορές ομολόγων έως και στοιχεία δημοσκοπήσεων πιστοποιούν ότι οι πληθωριστικές προσδοκίες έχουν επίσης κινηθεί προς υψηλότερα επίπεδα. Από μία σειρά παραγόντων δίνεται η εντύπωση ότι οι πληθωριστικές πιέσεις θα μπορούσαν να διατηρηθούν, κυρίως λόγω της μεγάλης πιθανότητας να παραμείνουν υψηλές οι τιμές των εμπορευμάτων.
Από την άλλη πλευρά, είναι σημαντικό να αναγνωρίσουμε ότι, στις ανεπτυγμένες αγορές οι υψηλές τιμές των τροφίμων και της ενέργειας έχουν μικρή επίδραση στη διαμόρφωση του δομικού πληθωρισμού. Επίσης, οι αυξήσεις των μισθών έχουν συγκρατηθεί σε μεγάλο βαθμό. Πολλοί παρατηρητές περιμένουν ότι οι χαμηλότεροι ρυθμοί ανάπτυξης θα πιέσουν τελικά τον πληθωρισμό προς τα κάτω. Η κατάσταση διαφοροποιείται σε πολλέςαναδυόμενες αγορές, όπου ο δομικός πληθωρισμός αυξάνεται χωρίς εμφανή σημάδια επιβράδυνσης της οικονομίας. Στον αναπτυσσόμενο κόσμο, φαίνεται να υπάρχει μία εμφανής άνοδος του μακροχρόνιου πληθωρισμού.
Περί Τοποθετήσεων
Προς το παρόν προτιμούμε τις μετοχές του εξωτερικού σε σχέση με τα ομόλογα, ενώ διατηρούμε μια γενικώς ουδέτερη στάση σε σχέση με τα ρευστά διαθέσιμα.Πιστεύουμε ότι οι αποτιμήσεις των μετοχών θα παραμείνουν ελκυστικές στις περισσότερες αγορές, και παρόλο που αναγνωρίζουμε το ότι οι μετοχικές αξίες ενέχουν μια σειρά από κινδύνους σε βραχυπρόθεσμο και μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, παραμένουμε αισιόδοξοι για τις θετικές προοπτικές των μετοχών σε μακροπρόθεσμη βάση.
Όσον αφορά στις αγορές του εξωτερικού, πιστεύουμε ότι κάποιες από τις αναδυόμενες αγορές βρίσκονται σε καλό σημείο, σε σχέση με την μακροπρόθεσμη προοπτική τους. Από το τέλος του περασμένου έτους οπότε και ξεκίνησε το αρνητικό γύρισμα των μετοχών, οι μετοχές του αμερικανικού χρηματιστηρίου έχουνγενικά καλύτερες αποδώσεις από τις περισσότερες ανεπτυγμένες Αγορές και πιστεύουμε ότι αυτή η τάση είναι πιθανό να συνεχιστεί.
Όσον αφορά στις αμερικανικές μετοχές, εστιάζουμε το ενδιαφέρον μας σε μετοχές υψηλής ποιότητας με προοπτικές ανάπτυξης, καθώς και σε μετοχές πολυεθνικών που έχουν υψηλή κεφαλαιοποίηση και παγκόσμια παρουσία. Από πλευράς κλάδου, προτιμούμε αυτούς της τεχνολογίας, της ενέργειας και των υπηρεσιών υγείας, ενώ παραμένουμε επιφυλακτικοί σε σχέση με τις προοπτικές τουχρηματοοικονομικού τομέα και του κλάδου των καταναλωτικών αγαθών.
Από την πλευρά των τίτλων σταθερού εισοδήματος, βλέπουμε τρομακτική αξία στα υψηλής ποιότητας μη κρατικά ομόλογα, ειδικότερα στα αμερικανικά ενυπόθηκα ομόλογα οργανισμών όπως οι Fannie Mae, η Freddie Mac, η Ginnie Mae, καθώς και σε επιλεγμένα στεγαστικά δάνεια ιδιωτικών οργανισμών (non-agency mortgages). Είμαστε πιο προσεκτικοί σε σχέση με τα εταιρικά ομόλογα, αλλά διακρίνουμε κάποιες κρυμένες ευκαιρίες στη χρηματοδότηση εταιρειών υψηλής πιστοληπτικής ικανότητας. Για τις επενδύσεις σε ομόλογα στις ΗΠΑ, η θέση μας παραμένει γενικά ουδέτερη ως προς τη διάρκειά τους, καθώς πιστεύουμε ότι η Κεντρική Τράπεζα δε θα κάνει προς το παρόν κάποια κίνηση για περαιτέρω μείωση του βασικού επιτοκίου. Από την πλευρά