Το 2007 οι αποτιμήσεις σταμάτησαν να οδηγούν τις αποδόσεις των μετοχών. Στην Ευρώπη αλλά και στις ΗΠΑ, οι φθηνότερες μετοχές ( με βάση τον δέιτκη αποτιμήσεων της Morgan Stanley, Composite Valuation Factor ) απέφεραν ζημιές της τάξης του 14% μεταξύ του Φεβρουαρίου και του Δεκεμβρίου.

Το 2007 δεν ήταν η πρώτη φορά όπου οι φθηνές μετοχές υποαπέδοσαν, ιδιαίτερα κοντά στα σημεία καμπής των αγορών, και η διάρκεια της υποαπόδοσης ήταν περίπου 12 μήνες, όπως συμβαίνει και σήμερα.

Αυτό εχει ξανασυμβεί το διάστημα μεταξύ του Αυγούστου του 79 και του Νοεμβρίου του 80, του Μαρτίου του 89 και του Οκτωβρίου του 90 και μεταξύ του Μαρτίου του 98 και του Φεβρουαρίου του 2000. Οι μέσες αποδόσεις των «ελκυστικών» μετοχών άγγιξαν το -16%. Καθώς τους τελευταίους 12 μήνες οι υποαποδόσεις των φθηνών μετοχών διαμορφώνονται στο -14%, ο διεθνής οίκος θεωρεί ότι είμαστε πολύ κοντά στο σημείο καμπής της αγοράς και σύντομα το όπλο των φθηνών αποτιμήσεων θα πάρει και πάλι τα πάνω του στα χέρια των κυνηγών των επενδυτικών ευκαιριών!

Οταν λοιπόν συμβεί αυτό, γεγονός που αναμένεται αργότερα μέσα στο έτος και που θα κρατήσει τουλάχιστον 12 μήνες, οι κορυφαίες επενδυτικές επιλογές σύμφωνα με την M.S. για τους 6-12 μήνες που ακολουθούν είναι οι εξής εννεά:

Long θέσεις στην μετοχή της Kingfisher και short στην H&M ή την Inditex
Long θέσεις στην μετοχή της UBS και short στην Julius Baer
Long θέσεις στην μετοχή της UPM και short στην ENRC
Long θέσεις στην μετοχή της Wolseley και short στην ABB ή την Alstom
Long θέσεις στην μετοχή της Casino και short στην BAT
Long θέσεις στην μετοχή της Ericsson και short στην SAP
Long θέσεις στην μετοχή της Sanofi και short στην Qiagen
Long θέσεις στην μετοχή της Deutsche Telecom και short στην Iliad, και
Long θέσεις στην μετοχή της Centrica και short στην Verbund

Σύμφωνα με την Morgan Stanley, αυτά τα pair trades αναμένεται σύντομα να εκπλήξουν τόσο τους επενδυτές όσο και τους αναλυτές. Ο τολμών λοιπόν...