Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr
![Reporter.gr on Google News](/images/google%20news/reporter%20news%20300x100.png)
Το 1987 οι ευρωπαϊκοί δέικτες σημείωναν ιστορικά υψηλά επί πέντε περίπου χρόνια και οι αποτιμήσεις πριν το κραχ του '87 πέρναγαν μία περίοδο δοκιμασίας. Το p/e των ευρωπαϊκών μετοχών βρισκόταν στο 18, 60% υψηλότερα απο τον ιστορικό μέσο όρο του. Τον Νοέμβριο του 1987 όπου οι αγορές άρχισαν να ηρεμούν, το p/e ήταν κοντά στο 12.
Αυτα λοιπόν τα
στιγμιότυπα του παρελθόντος έρχονται σε αντίθεση με την σημερινή εικόνα των αγορών. Η ευρωπαϊκή αγορά μόλις ελάχιστο διάστημα πριν το ξέσπασμα του sell-off είχε σημειώσει νέα ιστορικά υψηλά. Επίσης, οι αποτιμήσεις των μετοχών προ της διόρθωσης κάθε άλλο παρά ακριβές ήταν και βρισκόντουσαν κάτω του ιστορικού μέσου όρου και κοντά στο 13.
Επενδυτικές υπερβολές και μόχλευση
Ενα άλλο χαρακτηριστικό των μεγαλύτερων διορθώσεων του παρελθόντος ήταν η υπερβολική συμπεριφορά από πλευράς επενδυτών και τα ιδαίτερα αυξημένα επίπεδα μόχλευσης. Κατά την διάρκεια του sell-off του 2000, οι θεσμικοί επενδυτές ήταν υπερβολικά overweight στις μετοχές.
Και το 1998 υπήρχαν επίσης σημάδια υπερβολής και έντονης μόχλευσης. Η κατάρρευση του hedge fund LTCM ( Long-Term Capital Management ) απέδειξε πως ο κίνδυνος δεν είχε αποτιμηθεί σωστά από τις αγορές και πως η μόχλευση σε κάποιες περιπτώσεις ήταν εντυπωσιακά έντονη.
Το 1987, όπως και το 2000, η επενδυτική ψυχολογία ήταν υψηλή και η κατοχή μετοχών επίσης. Κερδοσκοπικές εταιρείες με πολύ λίγα
προσόνταα αλλά πολύ ενδιαφέρουσες ιστορίες, βρέθηκαν να καταγράφουν τις σημαντικότερες αποδόσεις το 1987. Μεταξύ αυτών η Carrington Labs η οποία είχε διαρεύσει φήμες στην αγορά ότι κατασκεύαζε ένα φάρμακο το οποίο θα μείωνε τα συμπτώματα του AIDS.
Το 1929, τα επίπεδα της μόχλευσης ήταν επίσης υπερβολικά στις ΗΠΑ. Ο δανεισμός των επενδυτών με σκοπό την αγορά μετοχών είχε αγγίξει τα 8,5 δισεκατομμύρια δολάρια, δηλαδή πάνω από το 8% του αμερικάνικου ΑΕΠ!.
Στο σημερινό σκηνικό, υπάρχουν κάποια αλλά μικρά σημαδια επενδυτικής υπερβολής. Το μεγαλύτερο μέρος αυτής συγκεντρώνεται σε καποια hedge funds (και private equity εταιρείες) που ήταν επιθετικοί «χρήστες» οικονομικής μόχλευσης. Εκτός των hedge funds, δεν υπάρχουν σημαντικές ενδείξεις έντονων επιπέδων μόχλευσης από π΄λευράς επενδυτών. Οι εισροές ιδιωτών επενδυτών στα ευρωπαϊκά αμοιβαία κεφάλαια παραμένουν αδύναμες και σε πολλές χώρες συνεχλιζουμε να βλέπουμε εκροές.
Επενδύσεις
Αλλα χαρακτηριστικά των σημαντικών sell-offs του παρελθόντος είναι η υπερ-επενδύσεις από πλευράς εισηγμένων εταιρειών καθώς