Standish Asset Management

Για παράδειγμα, η Standish Asset Management έχει ήδη μειώσει τις θέσεις της στις αγορές των πέντε αυτών χωρών της ευρω-περιφέρειας. Όμως άλλα funds, όπως το Oppenheimer, συνεχίζουν και διατηρούν την έκθεσή τους στην περιοχή, αλλά είναι έτοιμα να δράσουν γρήγορα αν μία από τις χώρες αποτύχει στους στόχους στο πλαίσιο του προγράμματος λιτότητας.

«Είναι όλο και πιο δύσκολο να βρει κρυμμένα διαμάντια στην περιφέρεια», επισημαίνει ο Raman Srivastava, επικεφαλής επενδύσεων της παγκόσμιας αγοράς σταθερού εισοδήματος στην Standish. Όπως προσθέτει, δεν πρόκειται να υπάρξει ξανά αυτό που είδαμε στην Πορτογαλία, όπου τα κέρδη στα κρατικά ομόλογα άγγιξαν το 60% πέρυσι.

Τα funds των ΗΠΑ έγιναν μεγαλύτεροι αγοραστές του κρατικού χρέους της ευρω-περιφέρειας κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2012, οδηγούμενα από την υπόσχεση της στήριξης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

Η Standish ήταν ένας από τους πρώτους ταύρους από τις ΗΠΑ απέναντι στην ευρωπαϊκή περιφέρεια, αγοράζοντας ομόλογα στις αρχές του περασμένου έτους σε δημοπρασίες και στη δευτερογενή αγορά.Οι αμερικανοί επενδυτές αντιπροσώπευαν το 3% των αγοραστών των ισπανικών ομολόγων στις δημοπρασίες του προηγούμενου μήνα, 6% των ιταλικών ομολόγων, 9% των ιρλανδικών ομολόγων, και 33% των πορτογαλικών ομολόγων, σύμφωνα με τα στοιχεία της JP Morgan.

Ωστόσο, αυτές οι επενδύσεις ενέχουν αρκετό ρίσκο.

Μερικές από αυτές τις χώρες παραμένουν εύθραυστες παρά την οικονομική υποστήριξη από τα ευρωπαϊκά θεσμικά όργανα. Κάθε αποτυχία, παγκόσμια ή εγχώρια, θα μπορούσε να αναιρέσει τις εκτεταμένες προσπάθειες που καταβάλλονται για να στηρίξουν τις οικονομίες τους και θα μπορούσε να σημαίνει τεράστιες απώλειες για τους επενδυτές που κατέχουν το χρέος τους.

Η περιφέρεια παραμένει ευάλωτη σε εξωτερικούς κλονισμούς. Ενώ υπάρχει βελτίωση, η βελτίωση αυτή είναι πολύ αργή, επισημαίνει ο Hemant Baijal, διαχειριστής στην Oppenheimer, η οποία ωστόσο διατηρεί την έκθεσή της στην Ισπανία, την Ιταλία, την Πορτογαλία και την Ιρλανδία.

Πάντως, αν και δεν αναμένεται να υπάρξουν οι εντυπωσιακές επιδόσοις του β’ εξαμήνου του 2012, τα funds των ΗΠΑ που κατέχουν ευρωπαϊκό χρέος εξακολουθούν να επωφελούνται από το ισχυρό ευρώ έναντι του δολαρίου. Κατά τη διάρκεια των τελευταίων έξι μηνών, το ευρώ έχει κερδίσει πάνω από 6%, ενισχύοντας έτσι τα κέρδη για τους αμερικανους επενδυτές εάν υπολογιστεί η μετατροπή του νομίσματος.

Overweight

Τα κρατικά ομόλογα των χωρών της ευρω-περιφέρειας μπορούν να προσθέσουν περαιτέρω αξία στα αμερικάνικα χαρτοφυλάκια και έχουν πολύ καλύτερες αποδόσεις από άλλα εγχώρια των ΗΠΑ assets, συμπεριλαμβανομένων των αμερικανικών ομολόγων, όπως τονίζει ο Srivastava της Standish του. Όπως προσθέτει, η υπεραπόδοση της εταιρείας του το τρέχον έτος οφείλεται εν μέρει στη σωστή τοποθέτηση των κεφαλαίων στην ευρώ-περιφέρεια.

Αν και η Standish έχει μειώσει την overweight θέση της στις περιφερειακές αγορές ομολόγων, συνεχίζει να παραμένει τοποθετημένη στην περιοχή, όντας πιο επιλεκτική και μετατοπίζοντας τις θέσεις της μεταξύ της Ιταλίας, της Ισπανίας, της Πορτογαλίας, της Ιρλανδίας, και της Σλοβενίας.

Ο Baijal της Oppenheimer, από την άλλη πλευρά, αναγνωρίζει τους κινδύνους στην Ισπανία και την Ιταλία και δηλώνει ότι αν η πολιτική κατάσταση επιδεινωθεί στις χώρες αυτές, η εταιρεία του θα αναλάβει δράση.

Οπως επισημαίνει, η συνέχιση των αρνητικών ειδήσεων που μπορεί να επηρεάσουν τις μελλοντικές οικονομικές μεταρρυθμίσεις και στις δύο χώρες μπορεί να οδηγήσει σε μια πιο αμυντική στάση, αλλά όχι κατ 'ανάγκη στην περιφέρεια.

To fund της First International Advisors, το οποίο ανήκει στην Wells Fargo Asset Management, έχει επιλέξει να μην κάνει τίποτα και να μην αλλάξει τις θέσεις του προς το παρόν, αλλά παρακολουθεί την κατάσταση στην Ισπανία και την Ιταλία στενά.