Το εύλογο ερώτημα που ανακύπτει είναι προφανές γιατί οι ξένοι ενδιαφέρονται τόσο πολύ για τις τραπεζικές μετοχές , αποτελεί ένα στημένο κερδοσκοπικό παιχνίδι να ενισχυθούν οι μετοχές και εν συνεχεία να ρευστοποιήσουν βίαια ή εδράζεται σε πραγματικό ενδιαφέρον για την ελληνική τραπεζική αγορά;
Kερδοσκοπία υπάρχει προφανέστατα και ίσως η αγορά να βρίσκεται κοντά σε διόρθωση (σε κρίσιμα σημεία ο S&P και ο Dow Jones αλλά και το ΧΑ) αλλά αυτό δεν θα ανακόψει την μεσοπρόθεσμη τάση που παραμένει ανοδική. Δεν είναι τυχαία η διχογνωμία των τραπεζιτών 2600 ή 3200 μονάδες για το ΧΑ.
Οι ξένοι επενδυτές στην Ελλάδα και στις τράπεζες αριθμούν περίπου στους 4 χιλιάδες εκ των οποίων περίπου οι 2,2 χιλιάδες βρίσκονται στην Εθνική. Οι ξένοι επενδυτές συνεπικουρούμενοι και από τους Έλληνες ιδιώτες κατάφεραν να αυξήσουν την κεφαλαιοποίηση των τραπεζών από τα 17 δισ. ευρώ μήνες πριν στα 47 με 48 δισ. ευρώ την τρέχουσα περίοδο δηλαδή άνοδος 182% από τα χαμηλά έτους. Να ληφθεί υπόψη ότι η κεφαλαιοποίηση της Εθνικής έχει αναρριχηθεί στα 16,5 δισ. ευρώ της Eurobank στα 6,4 δισ. ευρώ της Alpha στα 5,5 δις , της Πειραιώς στα 4,4 δισ. ευρώ κ.α. Η Εθνική στο αποκορύφωμα του 2007 της χρυσής χρονιά για τα κέρδη των τραπεζών είχε εμφανίσει ιστορικό υψηλό κεφαλαιοποίησης 23 δισ. ευρώ άρα η Εθνική απέχει 6 δισ. ευρώ από το ιστορικό υψηλό του 2007.
Ταυτόχρονα οι ξένοι αυξάνουν την επενδυτική τους θέση συνεχώς. Στην Εθνική κατέχουν το 48%, στην Alpha 42% , στην Eurobank 22% με 22,5% , στην Πειραιώς 25%, στην Κύπρου οι ξένοι 21% περίπου , στην Marfin 32% , στο ΤΤ 13,5%. Το ερώτημα παραμένει γιατί οι ξένοι θέλουν να επενδύσουν 2 με 3 δισ. ευρώ στην ελληνική τραπεζική αγορά; Οι λόγοι θα μπορούσαν να κατηγοριοποιηθούν σε 8:
1) Οι ξένοι προσβλέπουν , ποντάρουν στα κέρδη των τραπεζών του 2010. Αναμένεται αύξηση κερδών 25% με 30% στα κέρδη των τραπεζών από 2,9 δισ. ευρώ το 2009 στα 3,8 δισ. ευρώ το 2010. Η Εθνική το 2010 θα επιτύχει κέρδη 1,6 δισ. ευρώ όσα δηλαδή είχε επιτύχει το 2007 την χρυσή εποχή της κερδοφορίας. Όμως το 2007 η μετοχή έφθασε έως τα 47 ευρώ. Οι ξένοι θεωρούν δίκαιη τιμή τα 35 ευρώ για την μετοχή της Εθνικής τράπεζας.
2) Η τάση για την βελτίωση της κερδοφορίας είναι παγκόσμια. Όμως οι ελληνικές τράπεζες αποδείχθηκαν καλά θωρακισμένες από την κρίση. Τα μέτρα στήριξης των 28 δισ. ευρώ ειδικά στο σκέλος των κεφαλαίων από την προηγούμενη κυβέρνηση και οι παρεμβάσεις της ΤτΕ συνέβαλλαν ώστε να διασφαλιστεί η σταθερότητα στο σύστημα. Οι ξένοι το αξιολογούν θετικά προφανέστατα. 3) Οι αυξήσεις κεφαλαίου των τραπεζών. Οι ελληνικές τράπεζες η Alpha , η Eurobank η Πειραιώς άμεσα ή αρχές του 2010 θα προχωρήσουν σε αυξήσεις κεφαλαίου. Οι ξένοι ποντάρουν σε αυτές όχι μόνο γιατί θα κληθούν να διαδραματίσουν τον ρόλο του αναδόχου αποκομίζοντας προμήθειες τουλάχιστον 70 με 80 εκατ ευρώ αλλά και κέρδη από την διαπραγμάτευση των μετοχών καθώς οι διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών επιθυμούν όσο υψηλότερα τις τραπεζικές μετοχές ώστε μετά τα discount περίπου 30% με 40% να καθορίσουν τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου σε ελκυστικά επίπεδα. Ίσως η Alpha να προηγηθεί στην υλοποίηση της αύξησης αντλώντας 500 με 600 εκατ ευρώ.
4) Τα Βαλκάνια εμφανίζουν σημάδια σταθεροποίησης. Η Τουρκία επίσης δείχνει ισχυρές αντοχές. Δεν είναι τυχαίο ότι η Finansbank ο βασικός στυλοβάτης της Εθνικής θα επιτύχει κέρδη στο 9μηνο 330 εκατ ευρώ και στο έτος πάνω από 430 εκατ ευρώ. Βελτίωση εμφανίζουν οι αγορές της Α. Ευρώπης και αυτό θα καταγραφεί ως τάση στα κέρδη των τραπεζών. Π.χ. στην Ρωσία η Uniastrum της Κύπρου πέρασε σε κέρδη στο γ' τρίμηνο. Σταθεροποιείται και η Ουκρανία που βλήθηκε πανταχόθεν άρα σταθεροποιείται και η Eurobank.
5) Ο ρυθμός αύξησης των δανείων το 2009 θα υποχωρήσει στο 5% με 5,5% με στόχο όμως το 2010 να διπλασιαστεί στο 10%. Η αύξηση των δανείων σημαίνει και αύξηση της οργανικής κερδοφορίας.
6) Ερωτηματικό παραμένουν τα προβληματικά δάνεια. Θα αυξηθούν σημαντικά στο δ' τρίμηνο και το 2010 ή η κατάσταση θα σταθεροποιηθεί. Αν γνώριζε η αγορά εκ των προτέρων ότι τα επισφαλή δάνεια κορύφωσαν και ότι η κατάσταση σταθεροποιήθηκε θα έδινε